Hier zijn enkele van de ideeën die worden overwogen:
CONFISCATIE Washington blijft het idee steunen om de geïmmobiliseerde Russische reserves in hun geheel in beslag te nemen en aan Oekraïne te geven. Sommige topadvocaten beweren dat dit mogelijk is onder een doctrine van het internationaal recht die bekend staat als "tegenmaatregelen". De bezittingen zouden dan verkocht of in onderpand gegeven worden en de opbrengst zou aan Oekraïne of aan een speciaal wederopbouwfonds gegeven worden.
Europese functionarissen maken zich echter zorgen dat dit in strijd zou kunnen zijn met het internationaal recht en een doos van Pandora zou kunnen openen, aangezien Rusland de maatregel waarschijnlijk voor de rechter zal aanvechten. Eerdere voorbeelden van dergelijke inbeslagnames, zoals van Iraakse bezittingen na de inval van Irak in Koeweit in 1990, en van Duitse bezittingen na de Tweede Wereldoorlog, vonden plaats nadat die oorlogen waren afgelopen, niet terwijl ze nog woedden - zoals bij de inval van Rusland in Oekraïne. Zelfs in de Verenigde Staten hebben vooraanstaande experts op het gebied van staatsschulden benadrukt dat de International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) geen volledige confiscatie van bevroren Russische bezittingen toestaat als er geen sprake is van een daadwerkelijk gewapend conflict tussen de VS en Rusland.
OPBRENGSTEN OVERHEVELEN
Het leeuwendeel van de Russische reserves - voornamelijk obligaties en andere soorten effecten waarin de Russische centrale bank had geïnvesteerd - wordt bewaard in een in Brussel gevestigd depot, Euroclear genaamd.
Wanneer deze activa hun laatste uitbetalingsdagen bereiken - of "rijpen", in bankiersjargon - worden ze omgezet in contanten, een transactie die in België belast wordt tegen een tarief van 25%.
De EU-leiders zijn in principe overeengekomen om de winsten uit de Russische activa af te schermen voor Oekraïne en schatten dat dit zal oplopen tot 15-20 miljard euro tegen 2027. Dat is inclusief ongeveer 3 miljard euro dit jaar, die tegen juli aan Kiev zou kunnen worden vrijgegeven, heeft de voorzitter van de Europese Commissie, Ursula von der Leyen, gezegd.
Volgens een voorstel van de Commissie gaat 90% van de opbrengst naar een door de EU beheerd fonds voor militaire hulp aan Oekraïne, terwijl de overige 10% naar andere manieren gaat om Kiev te steunen. Sommigen in het blok zijn echter nog steeds op hun hoede, waaronder de Europese Centrale Bank, die heeft gewaarschuwd dat het in beslag nemen van de Russische tegoeden alleen samen met andere G7-mogendheden mag gebeuren. Ze willen er zeker van zijn dat niet alleen de euro wordt getroffen als andere landen zoals China hun reserves beginnen te repatriëren, als voorzorgsmaatregel om te voorkomen dat ze later ook worden overvallen.
Euroclear houdt een "gemaksvergoeding" in op de winsten die de ambtenaren benadrukken, waardoor de bedragen die beschikbaar zouden zijn voor Oekraïne worden verlaagd.
Sommige advocaten wijzen er ook op dat er juridisch gezien weinig verschil is tussen het overhevelen van de looptijdinkomsten en het grijpen van de volledige $300 miljard of zo.
Het risico bestaat dat Rusland via een rechtszaak probeert beslag te leggen op Euroclear-geld in effectendepots in Hongkong, Dubai en elders. De zorg is dat dit het kapitaal van Euroclear zou kunnen aantasten en een enorme financiële injectie zou kunnen vereisen.
Er zijn daarom plannen om een deel van het overgehevelde geld opzij te zetten als vangnet.
COLLATERALISERENDE LENING "Onderpand stellen" voor de Russische activa voor leningen in plaats van ze direct in beslag te nemen, wordt gezien als een van de favoriete opties om consensus te bereiken tussen Washington, Europa en elders.
Daleep Singh, de Amerikaanse plaatsvervangende nationale veiligheidsadviseur voor internationale economie, heeft de afgelopen weken gesproken over het naar voren halen van de "contante waarde van de toekomstige rentestroom van de geïmmobiliseerde activa, hetzij door middel van een obligatie of een lening" om de waarde van deze inkomstenstromen in de loop van de tijd te "vergroten".
In plaats van alleen de jaarlijkse winst uit de reserves over te dragen, zei hij dat het conceptueel mogelijk was om 10 jaar winst of zelfs 30 jaar winst over te dragen.
Bronnen die op de hoogte zijn van de plannen zeggen dat een lening waarschijnlijk eenvoudiger zal zijn dan een obligatie, terwijl Singh heeft gezegd dat het de bedoeling is om tijdens de jaarlijkse top van de G7-leiders in Italië in juni een besluit te nemen over de kwestie van de bevroren activa.
REPARATIEBONDS Er zijn ook "reparatieobligaties" voorgesteld als een manier om enkele van de juridische problemen te omzeilen. Oekraïne zou effecten verkopen die uitbetalen als - en alleen als - het herstelbetalingen van Rusland ontvangt voor de schade die door de oorlog is aangericht.
Rentebetalingen zouden ook kunnen worden doorgerold en alleen betaalbaar worden als Kiev compensatie krijgt.
De obligatiehouders zouden geen contractuele aanspraak kunnen maken op de bevroren reserves van Kremlin. Maar aangezien het onwaarschijnlijk is dat Rusland bereidwillig zal betalen, zouden deze activa de meest waarschijnlijke bron van contant geld zijn om de schade te betalen.
Aangezien de reserves rente opbouwen, zouden ze gebruikt kunnen worden om zowel de hoofdsom van de obligaties als meer regelmatige couponbetalingen te betalen. Dit zou anders zijn dan confiscatie, omdat de activa alleen zouden worden overgedragen als een legitiem compensatiemechanisme eerst oordeelt dat Oekraïne schadevergoeding verschuldigd is.
Oekraïne zou een manier hebben om de toegekende schade te innen tot de waarde van de reserves. Het zou daarom herstelobligaties tot $300-350 miljard kunnen uitgeven. Maar het zou alleen een dergelijk bedrag krijgen als de Verenigde Staten, EU-regeringen en andere bondgenoten bereid zouden zijn om de obligaties te kopen.
SYNDICATED LOAN Het obligatie-idee is verder uitgewerkt door Lee Buchheit, een veteraan juridisch expert op het gebied van staatsschulden, en Singh, die eerder dit jaar terugkeerde naar het Witte Huis.
Volgens hen zou Oekraïne zijn eis voor herstelbetalingen aan Rusland kunnen verpanden aan een syndicaat van zijn bondgenoten in ruil voor een lening. Als Moskou zou weigeren om de schadevergoeding te betalen, zouden de bondgenoten de bevroren tegoeden van Rusland kunnen gebruiken om de lening af te betalen. De rechtvaardiging hiervoor is het algemeen erkende juridische principe dat als een schuldeiser de activa van een schuldenaar controleert, hij deze activa kan verrekenen met een onbetaalde schuld. (Verslaggeving: Marc Jones in Londen, Andrea Shalal in Washington en Andrew Gray in Brussel, Redactie: Peter Graff)
