BofA verwacht dat de Reserve Bank of India de rente op 30 september met 25-35 basispunten zal verhogen en gaat ervan uit dat de beleidsrente eind 2023 6,5% zal bedragen, veel later dan sommige beleggers verwachten.
De OIS-termijncurve tot 6 maanden gaat uit van twee renteverhogingen van 60 basispunten tijdens de komende twee RBI-vergaderingen, waardoor de beleidsrente in december boven de 6,5% zou uitkomen.
"Inflatie- en groei-indicatoren blijven achter bij de prognoses van de RBI, waardoor de kans op een teleurstelling tijdens de volgende vergadering toeneemt", aldus het onderzoeksbureau.
De Indiase centrale bank komt volgende week bijeen, waarbij een kleine meerderheid van economen in een peiling van Reuters een verhoging met een half punt verwacht en sommige anderen een kleinere verhoging met 35 basispunten.
BofA wees erop dat de inflatie zich dit kwartaal tot dusver ontwikkelde in overeenstemming met de prognoses van de RBI. En in zijn vorige beleidsvergadering had de RBI zijn groeiprognose voor het lopende fiscale jaar gehandhaafd.
Het onderzoeksbureau beveelt aan in te stappen in een 3 maands forward non-deliverable OIS 1 jaar, 5 jaar steepener trade.
Ter ondersteuning van deze handel benadrukt BofA dat het 5-jaars deel van de OIS-curve de begrotingsrisico's te laag waardeert.
"(De) 5-jaars prijst een vlak beleidsprofiel in na snelle renteverhogingen, maar een steilere curve zou de termijnpremie voor begrotingsrisico's volledig weerspiegelen", aldus BofA.
