De yuan is in de afgelopen drie weken 2,7% gezakt ten opzichte van de dollar, en bereikte maandag een laagste koers in twee jaar op 6,9350, en is tot nu toe met meer dan 8% gedaald, onder druk zowel door de wereldwijde kracht van de dollar als door de verslechterende economische vertraging van China.

Een snelle doorbraak door de 7 per dollar - slechts twee keer doorbroken sinds de wereldwijde financiële crisis van 2008 - zou de vrees voor kapitaaluitstroom kunnen aanwakkeren, net nu de autoriteiten middelen willen verzamelen om de economie, die wankelt door COVID-19 uitbraken en een zwakke vastgoedmarkt, nieuw leven in te blazen.

Het zou ook een onwelkome afleiding kunnen zijn voor de leiders die vanaf 16 oktober bijeenkomen voor het Partijcongres, dat eens in de vijf jaar wordt gehouden, hoewel sommige analisten verwachten dat de autoriteiten uiteindelijk meer verzwakking van de yuan zullen aanvaarden.

"Over een periode van drie maanden verwachten wij dat de beleidsmakers een grotere tolerantie zullen hebben voor de depreciatie van de CNY, omdat tegen die tijd het 20e Partijcongres zal zijn afgesloten en een zwakkere munt zou kunnen helpen om de tegenwind voor de exportgroei te verminderen," zei Goldman Sachs in een nota.

Goldman Sachs en ANZ denken dat de 7-per-dollar grens pas na het Partijcongres doorbroken zal worden.

Maar anderen, waaronder Nomura, MUFG en SEB, zien ook een kans voor de yuan om deze maand de belangrijke drempel te raken.

Marktanalisten zijn er algemeen van overtuigd dat de onverwachte verlagingen van de belangrijkste rentetarieven door de People's Bank of China (PBOC) in augustus de val van de yuan hebben versneld, waardoor Peking opnieuw wordt bevestigd als een buitenbeentje op het gebied van het monetaire beleid in de wereld, terwijl de meeste andere grote economieën hun beleid verstrakken om de inflatie te beteugelen.

"(Het beleid van China) onderstreept alleen maar de zwakte van de economie," zeiden de analisten van Maybank.

"Zolang het nul-COVID-beleid (voortduurt) en een significante ommekeer in de vastgoedsector uitblijft, moet de PBOC in de versoepelingsmodus blijven," voegden zij eraan toe. "Zo'n omgeving zou negatief zijn voor de yuan."

Maybank stelde zijn yuan-prognose naar beneden bij tot 7 per dollar aan het eind van het derde kwartaal en 6,95 aan het eind van december, van respectievelijk 6,75 en 6,70 in hun vorige prognose.

Ken Cheung, chief Asian FX strategist bij Mizuho Bank, koppelde de vooruitzichten voor de yuan expliciet aan de economische groeivooruitzichten van China: "Marktdeelnemers neigen naar long USD/CNY om het macro-risico voor China af te dekken."

De autoriteiten hebben echter hun bezorgdheid geuit over de laatste snelle beweging naar beneden. Reuters meldde dat China's toezichthouder op de valutamarkt eind augustus verschillende banken heeft opgebeld om hen te waarschuwen de Chinese munt niet agressief te verkopen.

Consequent steviger dan verwachte yuan midpoint fixings in de laatste twee weken zijn een ander duidelijk teken dat de autoriteiten op dit moment geen scherpe daling willen zien, zei Irene Cheung, senior strateeg voor Azië bij ANZ.

"Dit zal helpen om USD/CNY op korte termijn op het 6,9 handvat te houden. Een doorbraak van de 7-grens na de afsluiting van het Nationaal Congres is echter mogelijk," zei zij.