Bitcoin is dit jaar met bijna de helft gestegen, tot meer dan $10.000 (£7.675,2), voor het eerst sinds oktober. Op dinsdag bereikte het zijn hoogste koers in vijf maanden.
De 11-jarige geschiedenis van de cryptocurrency zit vol met snelle stijgingen en even snelle dalingen. Eind 2017 steeg het drie en een half keer in slechts 35 dagen om bijna $20.000 te bereiken. Daarna zakte het in zeven weken tijd met 70% in.
Dergelijke wilde en vaak onverklaarbare schommelingen zijn de reden waarom bitcoin moeite heeft om een functionerende munt te worden.
Deze keer wijzen sommige marktspelers op een samenloop van factoren die nog niet eerder zijn vertoond. De markt kijkt opnieuw naar de waarde van de bitcoin, zeggen ze, vanwege de ondoorgrondelijke technische factoren, de verwachtingen voor de mainstream acceptatie en macro-economische trends.
"Je kunt stellen dat er een nieuwe waardering aan de gang is", zegt Russ Mould, investeringsdirecteur bij AJ Bell, een effectenmakelaar die activa ter waarde van 71 miljard dollar beheert.
Het meest fundamentele argument is de groeiende vraag naar bitcoin vóór de laatste "halvering" - een productievermindering van 50% van de cryptocurrency in mei, een van de weinige waarneembare gebeurtenissen waarvan bekend is dat ze de prijs wezenlijk beïnvloeden.
Een regel in de onderliggende code van bitcoin verlaagt het aantal nieuwe munten dat wordt toegekend aan de miners die verantwoordelijk zijn voor het wereldwijde aanbod van bitcoin.
In het jaar na de twee vorige halveringen, in november 2012 en juli 2016, steeg de bitcoin respectievelijk 80 keer en vier keer. Het exacte aandeel van de winsten veroorzaakt door de halvering is onduidelijk.
"Het is een zeldzaam waarneembare factor - als je kijkt naar eerdere gebeurtenissen, is er in elk geval een vrij duidelijke en waarneembare piek in de waarde van bitcoin geweest," zei Windsor Holden, een betalingsconsultant die crypto en blockchain volgt.
GRAPHIC - Bitcoin's halvering: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/13/2066/2034/Halving%20Graphic.png
"HYPE CYCLE"
Maar anderen betwijfelen of de laatste rally van bitcoin wordt ondersteund door iets substantiëlers dan de vorige hausses.
"De recente rally is gedreven door de gebruikelijke hype-cyclus die we zeer betrouwbaar elke twee tot drie jaar hebben gezien," zei Michel Rauchs, auteur van verschillende studies van de Cambridge-universiteit over cryptocurrencies en blockchain-technologie.
"We hebben deze minibubbels en het momentum dat het creëert - eerst bitcoin, dan deze andere munten. Het is een self-fulfilling prophecy."
Grote cryptocurrencies die de neiging hebben om in correlatie met bitcoin te bewegen, hebben dit jaar ook gewonnen. Ethereum is meer dan verdubbeld; Ripple's XRP-token is meer dan 75% gestegen.
Andere factoren die werden aangehaald voor de rally, zoals een grotere vraag naar activa die niet gecorreleerd zijn aan de mainstreammarkten na het doden van een Iraanse militaire commandant door de VS vorige maand, zijn ook twijfelachtig.
De "veiligheids"-eigenschap van Bitcoin is onduidelijk. Het is de afgelopen jaren regelmatig gedaald in tijden van geopolitieke stress.
Een losser beleid van de centrale banken wordt ook genoemd als reden om in te zetten op risicovollere activa. Maar ook dat verband is moeilijk te bewijzen. Bitcoin is gedaald tijdens eerdere perioden van gemakkelijk geld.
DIGITALE DOLLAR?
De verwachting dat cryptocurrencies mainstream zullen worden, wordt ook vaak aangehaald, nu centrale banken hun onderzoek naar digitale valuta's opvoeren na de push van Facebook om zijn Libra-munt aan te bieden. Sommige, zoals die van China, komen dichter bij de uitgifte van hun eigen munten.
En in opmerkingen die volgens handelaren het kopen in bitcoin stimuleerden, vertelde Jerome Powell, voorzitter van de Amerikaanse Federal Reserve, dinsdag aan Amerikaanse wetgevers dat de Fed "hard werkt" aan de kwestie, terwijl het onbeslist blijft over een digitale dollar.
De belangstelling van centrale banken is ook problematisch als reden voor de stijging van bitcoin, zei Rauchs.
"Mensen hebben de neiging om deze verschillende concepten, die eigenlijk fundamenteel van elkaar verschillen, door elkaar te halen en te verwarren," zei hij. "Dit creëert een zeepbel waar je alles door elkaar haalt en alles apprecieert."
Toch, op de korte termijn, crypto handelaren geïnterviewd door Reuters zei, de vermindering van het aanbod van bitcoin was waarschijnlijk het grootste opdoemen voor beleggers.
"Dingen zijn aan het uitlijnen", zei Jamie Farquhar, portefeuillemanager bij cryptobedrijf NKB Group. "Maar waar mensen echt naar kijken, is de halvering."
