Een blik op de komende dag op de Amerikaanse en wereldwijde markten door Mike Dolan
Centrale banken staan donderdag overal ter wereld in de rij om hun beleid bij te stellen, maar de wereldwijde markten mokten op de weigering van de Federal Reserve om het licht op groen te zetten voor renteverhogingen, terwijl de Federal Reserve woensdag nog een laatste stap van dit jaar op tafel legde.
Minstens acht grote centrale banken komen donderdag bijeen.
Zowel de Zweedse als de Noorse centrale bank hebben, zoals verwacht, al verdere renteverhogingen aangekondigd. Hoewel de Zwitserse nationale bank net als de Fed een pauze inlaste en de liquiditeit voor haar banken verhoogde, zei ze ook dat meer renteverhogingen nodig kunnen zijn.
Na de verrassende daling van de Britse inflatie op woensdag, zijn de markten nu verdeeld over de vraag of de Bank of England later vandaag nog een laatste keer de trekker overhaalt of hier bij een toptarief van 5,25% het einde van de hele campagne inluidt. Centrale banken in Zuid-Afrika en Turkije komen ook bijeen.
Maar zoals zo vaak is het de Fed die de grootste schaduw werpt.
In wat velen een 'havikistische pauze' noemden in haar verkrappingscampagne die de boodschap 'langer hoger' benadrukte, verhoogde de Amerikaanse centrale bank haar visie op groei, banen en beleidsrente tot 2024 - en een meerderheid van de beleidsmakers gaf aan nog steeds voorstander te zijn van een laatste renteverhoging dit jaar naar 5,5-5,75%.
Wall Street nam het slecht op en de aandelenfutures blijven donderdag in het rood staan. De S&P500 daalde met bijna 1% naar het laagste niveau van de zware septembermaand tot nu toe, waarbij techaandelen het grootste deel van de verkoop voor hun rekening namen en de NYFANG index van 10 megacap digitale en techgiganten met meer dan 2% daalde - de grootste dagelijkse dip in bijna een maand.
De VIX-volatiliteitsmeter sloot voor het eerst deze maand boven de 15 en steeg verder pre-market op donderdag. De Aziatische en Europese beurzen daalden ook allemaal scherp.
De zure stemming in aandelen kwam voort uit een verdere herprijzing van de rente- en obligatiemarkt.
Futures geven nu aan dat de impliciete beleidsrente van de Fed voor eind volgend jaar op een nieuw cycle high staat van 4,85% - een stijging van maar liefst 35 basispunten in iets meer dan een week tijd. En dat is nog steeds een kwart punt lager dan waar beleidsmakers van de Fed aangaven dat ze tegen die tijd zouden zijn - en slechts 50 basispunten onder de 'piekrentes' later dit jaar.
De reden? Fed-functionarissen zien de inflatie pas in 2026 terugkeren naar hun doelstelling van 2,0%. Terwijl de economie een recessie ontloopt en de werkloosheid laag blijft, zei voorzitter Jerome Powell dat de Fed "overtuigend bewijs" nodig heeft dat haar beleidsstrategie de inflatie terugbrengt naar het doel.
Goldman Sachs zei dat het nu verwacht dat de versoepeling van de Fed pas in het vierde kwartaal van volgend jaar zal beginnen, zes maanden later dan een eerdere voorspelling voor een eerste verlaging in het tweede kwartaal.
"(Fed)-deelnemers leken af te stappen van het standpunt dat een verkrapping van het monetaire beleid volgend jaar met grote vertraging op de groei zou kunnen drukken, wat één argument voor een verlaging verzwakt," schreef Goldman-econoom Jan Hatzius.
Anderen, zoals hoofdeconoom Robin Brooks van het Institute for International Finance, denken dat de Fed gewoon probeert te voorkomen dat de obligatiemarkten voortijdig verslappen en weglopen met het vooruitzicht op renteverlagingen zodra een piekrente wordt aangenomen.
"Het is gewoon verwachtingenmanagement," zei Brooks.
Als dat zo is, lijkt het te werken.
De markt voor schatkistpapier - die zich schrap zet voor nog een zware agenda van nieuwe schuldverkopen volgende week - leek niet in de stemming om zich tegen de Fed te verzetten.
De tweejaars rente op schatkistpapier kwam donderdag voor het eerst sinds 2006 boven de 5,2% - alleen deze maand al een stijging van 32 bp. De tienjarige rente op schatkistpapier bereikte 4,5% voor het eerst in bijna 16 jaar.
De enige troost was dat de onrustige prijzen voor ruwe olie nog verder daalden. De Amerikaanse ruwe-oliefutures daalden voor het eerst in meer dan een week terug tot onder $90 per vat - bijna 6% lager dan de hoogste koers van dinsdag.
Nu veel van de andere centrale banken aarzelen, zelfs nu de Fed streng aan de horizon hangt, steeg de dollar naar highs in zes maanden. De pauze van de SNB en het vooruitzicht dat de BoE later ook zal aarzelen, zorgden ervoor dat de Zwitserse frank en het pond sterling de weg naar beneden leidden ten opzichte van de opgepompte dollar.
Belangrijke ontwikkelingen die meer richting zouden moeten geven aan de Amerikaanse markten later op donderdag:
* Beleidsbeslissing van de Bank of England; Beleidsbeslissing van de Reserve Bank van Zuid-Afrika, Beleidsbeslissing van de Centrale Bank van Turkije. Christine Lagarde, voorzitter van de Europese Centrale Bank, spreekt
* Philadelphia Fed's september conjunctuurenquête, wekelijkse werkloosheidsclaims in de V.S., verkopen van bestaande huizen in de V.S. aug, schatting van de lopende rekening van de V.S. Q2. Canada Aug nieuwe huizenprijzen
* Bedrijfswinsten VS: Darden, Factset
* U.S. Treasury veilt 10-jaars inflation protected securities, 4-week bills.
