Terwijl beleggers de markt- en beleidsimplicaties van de Amerikaanse inflatiecijfers van deze week verwerken, richt de aandacht in Azië zich vrijdag op de Chinese producenten- en consumentenprijsinflatie en in hoeverre deze duiden op een afkoeling van de bredere deflatoire druk. Afgaande op de daling van Wall Street op donderdag, aangewakkerd door een stijging van de rente op langlopende Amerikaanse obligaties na een zwakke veiling van 30-jaars obligaties, zal de stemming er op zijn best een van voorzichtigheid zijn. China's PPI en CPI staan bovenaan een volle Aziatische economische kalender met ook Chinese handelsgegevens, BBP voor het derde kwartaal en een rentebesluit uit Singapore, werkloosheid uit Zuid-Korea en groothandelsinflatie uit India.
De Chinese economie is dit jaar op verschillende fronten geraakt. De munt bereikte een dieptepunt in 16 jaar, beleggers hebben de aandelen en obligaties van het land gedumpt, de vastgoedsector implodeert en desinflatie dreigt om te slaan in regelrechte deflatie.
De jaarlijkse producentenprijsinflatie is al een jaar negatief, hoewel de consumenteninflatie in juli slechts kortstondig onder nul dook. De PPI- en CPI-metingen van september zullen vrijdag nauwlettend in de gaten worden gehouden voor tekenen dat de economie weer aantrekt.
Economen gepolst door Reuters verwachten een PPI van -2,4% op jaarbasis, vergeleken met -3,0% in augustus, en een CPI op jaarbasis van 0,1% naar 0,2%. Trage vooruitgang.
Het grotere plaatje voor de markten wordt echter nog steeds gedomineerd door de Amerikaanse rente en de beleidsvooruitzichten van de Fed.
Wall Street ging donderdag onderuit na de verkoop van 30-jarige staatsobligaties. De high yield die beleggers eisten was ongeveer 4 basispunten hoger dan de geldende marktrente op dat moment, de grootste 'staart' in bijna twee jaar. Het eb en vloed van het beleggerssentiment deze week, dat zich concentreerde op bewegingen in de rente op staatsobligaties en de Amerikaanse rentecurve, is leerzaam.
In wezen maakt het niet uit of de curve steiler of vlakker is geworden - wat telt is of de bewegingen werden geleid door het kopen of verkopen van obligaties, hetzij aan de korte of aan de lange kant.
Op donderdag is de rentecurve op één dag het meest afgevlakt sinds maart, een 'bull'-afvlakking die werd geleid door de aankoop van obligaties met een lange looptijd. Aandelen stegen. Op vrijdag werd de curve 'bear steepened', geleid door zware verkopen aan de lange kant. Aandelen daalden. De markten eindigen de week dus in de greep van dit geduw en getrek over de Amerikaanse rentevooruitzichten: sterke signalen van Fed-functionarissen en Fed-notulen dat renteverhogingen waarschijnlijk voorbij zijn, tegenover economische cijfers die nog steeds weigeren mee te spelen. Eén duidelijke winnaar is echter de dollar. De dollar steeg donderdag met 0,7% - de beste dag sinds juli - en duwde de yen terug naar het belangrijke gebied van 150,00 per dollar. De Japanse interventiespeculatie zal vrijdag ongetwijfeld de pan uit rijzen als dat niveau wordt doorbroken.
Hier zijn belangrijke ontwikkelingen die de markten vrijdag meer richting zouden kunnen geven:
- China PPI en CPI inflatie (september)
- China handel (september)
- Beleidsbesluit Singapore en BBP (Q3)
