De grote consensus voor 2023 is al in volle gang - op obligaties wordt geboden.

Hoewel de rente op Amerikaanse 10- en 30-jaars schatkistobligaties vandaag meteen weer wat daalde, bereikte deze woensdag het laagste punt sinds medio september.

Met een dieptepunt in de afgelopen 24 uur van 3,40% heeft het rendement op 30-jarige lange obligaties nu een volledig procentpunt verloren sinds de piek van 2022 in oktober. In prijstermen is het rendement de afgelopen maand met meer dan 10% gestegen.

Sommigen kunnen zich afvragen waarom de rente deze week is gedaald in de aanloop naar een nieuwe renteverhoging door de Amerikaanse Federal Reserve volgende week, maar de vrees voor een recessie in 2023 - al dan niet gerechtvaardigd door de binnenkomende gegevens - neemt toe. En nu de rentecurve tussen 3 maanden en 10 jaar op zijn meest omgekeerde punt sluit in meer dan 40 jaar, schreeuwt de obligatiemarkt zelf dat er een neergang op komst is.

Drie impulsen voor de beweging kwamen woensdag. De eerste was de daling van de Brentprijs voor ruwe olie tot het laagste niveau van het jaar onder $77 per vat door een combinatie van recessievrees, hogere voorraden en het Russische olieprijsplafond van de G7, dat ongeveer 30% onder de gangbare wereldprijzen ligt.

Nu de jaar-op-jaar stijging van de olieprijs tot nul verdampt, sleept dat de inflatieverwachtingen mee naar beneden.

De tweede stimulans was een ander desinflatoir signaal van neerwaartse herzieningen van de ramingen van de arbeidskosten voor het derde kwartaal in de VS.

De derde kwam van de 'dovish rate hike' van de Bank of Canada, die een nieuwe renteverhoging van een half punt vergezeld deed gaan van wat velen lazen als een signaal dat zij de verkrappingscampagne nu zou pauzeren. Hoewel het misschien vergezocht is, werd dit gezien als een mogelijke indicator van de stemming bij andere centrale banken van de G7.

De impliciete eindrente van de Amerikaanse Fed voor volgend jaar schommelt in mei net onder de 5%, maar er zit nu een half punt aan renteverlagingen tussen dat moment en het einde van het jaar.

En toch heeft al het enthousiasme in obligaties weinig positiefs opgeleverd voor aandelen, waarvan beleggers aannemen dat ze het volgend jaar opnieuw moeilijk zullen krijgen als er inderdaad een recessie komt. De S&P500 sloot voor de vierde dag in het rood en zowel de futures op Wall Street als de meeste belangrijke wereldbeurzen bleven donderdag gematigd.

De uitzondering was Hongkong, waar de Hang Seng-benchmark alle underperformance van dit jaar ten opzichte van de wereldindices en de S&P500 heeft goedgemaakt. Met verliezen van slechts 16% op jaarbasis is dat beter dan de daling van 18% voor de S&P en 26% voor de Chinese indices op het vasteland.

De Hang Seng steeg donderdag met nog eens 3% nadat de regering van Hongkong haar COVID-19 beperkingen verder had versoepeld. De isolatieperiode voor patiënten en contacten wordt teruggebracht van zeven dagen tot vijf dagen en de eis dat nieuwkomers in Hongkong dagelijks tests moeten ondergaan, wordt eveneens teruggebracht tot vijf dagen.

Elders verhoogde Japan zijn inschatting van de groei in het derde kwartaal.

En in de wereldpolitiek waren de ogen gericht op Peru. Het land heeft woensdag een nieuwe president beëdigd na een dag vol politiek drama waarbij de linkse leider Pedro Castillo werd gearresteerd nadat hij uit zijn ambt was gezet in een proces wegens afzetting na zijn laatste poging om aan de macht te blijven door het Congres te ontbinden.

Belangrijke ontwikkelingen die later op donderdag richting kunnen geven aan de Amerikaanse markten:

* Wekelijkse werkloosheidsclaims VS. Mexico november inflatie

* Amerikaanse bedrijfswinsten: Costco, Cooper Companies, Broadcom

* Christine Lagarde, president van de Europese Centrale Bank, Pablo Hernandez de Cos, gouverneur van de Spaanse centrale bank: Problemen in het verschiet? https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/egvbyynybpq/One.PNG Grafiek: Daar en weer terug: A Crude Oil Journey, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-OIL/xmpjkoaebvr/chart.png Grafiek: Productiviteit en arbeidskosten, https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/xmvjkozegpr/prodlaborcosts.png Grafiek: Weer een stijging bezorgd, https://www.reuters.com/graphics/CANADA-CENBANK/klvygkxnxvg/chart.png