Om de drie decennia hoge Canadese inflatie aan te pakken, zegt de centrale bank dat zij haar referentierente zal optrekken in de richting van de neutrale rente, die zij tussen 2% en 3% schat, en voegt eraan toe dat zij de rente misschien daarboven zal moeten optrekken.

Bij een neutrale rente stimuleert noch remt de rente de economische activiteit, zodat een stijging boven de neutrale rente het risico van een harde landing, of een scherpe neergang van de economie, zou kunnen vergroten - een uitkomst die centrale banken hopen te vermijden.

De BoC heeft sinds 2008 of eerder niet meer boven het neutrale niveau gestegen. Zij heeft sinds 2017 elk jaar een update van haar raming voor neutraal gepubliceerd, en deze afgelopen woensdag met een kwart procentpunt verhoogd.

"Het is misschien wat moeilijker om de boot af te meren, om het zo maar te zeggen, dan het de afgelopen tien jaar is geweest," zei Greg Anderson, wereldwijd hoofd van de valutastrategie bij BMO Capital Markets.

"Er zijn een heleboel krachten die bijdragen tot de inflatie en sommige daarvan zijn misschien niet zo tijdelijk."

Een vergrijzende beroepsbevolking, de overgang naar een groenere economie en maatregelen om de economische onderlinge afhankelijkheid tussen landen te verminderen behoren tot de drijvende krachten achter de inflatie op lange termijn, terwijl de tijdelijke druk onder meer bestaat uit aanbodschokken in verband met de COVID-19 pandemie en de oorlog in Oekraïne. De inflatie in Canada bedroeg in februari 5,7%.

De Amerikaanse Federal Reserve heeft ook gesignaleerd dat zij in de huidige verkrappingscyclus de rente tot boven het neutrale niveau zou kunnen optrekken. Maar de Canadese economie zal waarschijnlijk bijzonder gevoelig zijn voor hogere rentevoeten nadat de Canadezen tijdens de pandemie meer zijn gaan lenen om deel te nemen aan een gloeiend hete huizenmarkt.

De schuld van de huishoudens bedraagt 186% van het besteedbaar inkomen, een niveau dat veruit het hoogste is van alle G7-landen, zo blijkt uit gegevens van de Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling.

Het risico is groot dat activamarkten zoals de huizensector "uiteindelijk ineenstorten als de rente stijgt," zei David Rosenberg, hoofdeconoom & strateeg, bij Rosenberg Research.

Vorige week verhoogde de BoC haar referentietarief met een half procentpunt tot 1%, haar grootste eenmalige verhoging in meer dan twee decennia, en zei dat de economie sterk genoeg is om verdere verstrakking aan te kunnen.

De geldmarkten wedden dat de beleidsrente volgend jaar tot 3% zal stijgen, wat de hoogste rente zou zijn sinds 2008 en ruim boven de piek van 1,75% van de vorige renteverhogingscyclus in 2017 tot 2018.

Toch is het kleine verschil tussen de Canadese 2- en 10-jaarsrente, op 35 basispunten, een indicatie dat beleggers verwachten dat de economische groei zal vertragen. De vlakke rentecurve komt op een moment dat de monetaire beleidsmakers wereldwijd havikistischer worden, nadat ze mogelijk te lang gewacht hebben met het afbouwen van de steun uit het pandemie-tijdperk.

"Het komt erop neer (dat) de centrale banken ... de hoeveelheid stimulus die vorig jaar nodig was, overschat hebben," zei Darcy Briggs, een portefeuillebeheerder bij Franklin Templeton Canada. "Ze hebben hun welkom overschreden."