Ashima Goyal en Jayanth Varma, die lid zijn van het monetaire beleidscomité (MPC) van de Reserve Bank of India, stemden allebei voor een verlaging van de benchmarkrente tijdens de laatste beleidsvergadering, en waren het niet eens met de vier leden die ervoor stemden om de rente ongewijzigd te laten op 6,5%.
Ondertussen erkende Shashanka Bhide, een derde extern lid van het MPC dat voor een status quo stemde, dat de groeivooruitzichten een "belangrijke overweging" zijn bij het bepalen van het beleid.
Uit de standpunten van de drie leden blijkt dat beleidsmakers zich steeds meer zorgen maken over het momentum in de op twee na grootste economie van Azië, ook al blijft de inflatie hardnekkig boven de doelstelling van 4% van de RBI.
Monetair beleid werkt meestal met een vertraging van drie tot vijf kwartalen, wat betekent dat de hogere tarieven de groei volgend jaar zouden beïnvloeden en niet het lopende jaar, zei Varma, die al twee opeenvolgende vergaderingen voor een renteverlaging heeft gestemd.
"Gedurende een groot deel van 2023/24 heb ik me meer zorgen gemaakt over 2024/25 dan over 2023/24. Nu zitten we in 2024/25. Nu we in 2024/25 zijn, maak ik me meer zorgen over 2025/26. De robuuste inhaalgroei die we in 2023/24 zagen, doet weinig af aan deze zorgen," vertelde hij in een interview aan Reuters.
De Indiase economie groeide met 8,2% in het fiscale jaar dat eindigde in maart 2024. De RBI ziet de groei vertragen tot 7,2% in het fiscale jaar 2025.
Schokken in de voedselprijzen, die de inflatie boven de doelstelling van 4% van de centrale bank hebben gehouden, hebben geen duurzaam effect op de inflatie of de inflatieverwachtingen, zei Goyal in de notulen die vrijdag werden gepubliceerd.
"We hebben een jaar gewacht om het effect van deze (voedselprijs)schokken te bekijken, nu is het tijd om verder te gaan," zei ze.
Zelfs met een renteverlaging van 25 basispunten zou "het monetaire beleid desinflatoir blijven om de inflatie geloofwaardig naar de doelstelling te brengen," voegde Goyal eraan toe.
Bhide zei dat hij liever wacht tot de inflatie in lijn is met de doelstelling, maar hij was het ermee eens dat hoge reële rentetarieven niet bevorderlijk zijn voor de groei.
"De spill-over van de hoge voedselinflatie naar de headline is misschien niet onmiddellijk, maar het heeft wel indirecte effecten op onder andere de loontarieven, subsidies en op sectoren waar voedselproducten grondstoffen zijn," vertelde hij in een interview aan Reuters.
"Lagere reële tarieven in combinatie met lagere inflatiecijfers zijn belangrijk," zei Bhide.
Toch blijven de drie RBI-leden van mening dat het beleid strak moet blijven, in navolging van het advies van gouverneur Shaktikanta Das.
"Een veerkrachtige groei creëert ruimte voor het monetaire beleid om zich ondubbelzinnig te richten op de inflatie, die ruim boven de doelstelling van 4% blijft," zei Das.
"Elke overhaaste actie in een andere richting zal meer kwaad dan goed doen.
