Een week van zware verkopen heeft Amerikaanse aandelen en obligaties op hun grondvesten doen schudden, en veel beleggers zetten zich schrap voor meer pijn in de toekomst.

Banken op Wall Street passen hun prognoses aan om rekening te houden met een Federal Reserve die geen tekenen van versoepeling vertoont en aangeeft dat er meer verkrapping in het verschiet ligt om de inflatie te bestrijden na nog een marktverpletterende renteverhoging deze week.

De S&P 500 is dit jaar met meer dan 22% gedaald. Op vrijdag dook hij kortstondig onder het laagste punt van 3.666 van medio juni, waardoor een sterke opleving van de Amerikaanse aandelen in de zomer teniet werd gedaan, alvorens de verliezen te beperken en boven dat niveau te sluiten.

Nu de Fed van plan is de rente hoger te verhogen dan verwacht, "maakt de markt momenteel een vertrouwenscrisis door", aldus Sam Stovall, hoofd beleggingsstrateeg bij CFRA Research.

Als de S&P 500 in de komende dagen onder het laagste punt van midden juni sluit, kan dat een nieuwe golf van agressieve verkoop uitlokken, aldus Stovall. Hierdoor zou de index kunnen zakken tot 3.200, een niveau dat overeenkomt met de gemiddelde historische daling in bearmarkten die samenvallen met recessies.

Hoewel recente gegevens een relatief sterke Amerikaanse economie laten zien, vrezen beleggers dat de verkrapping door de Fed een neergang zal veroorzaken.

Een daling van de obligatiemarkten heeft de druk op aandelen nog verhoogd. De rente op de benchmark 10-jaars Treasury, die omgekeerd evenredig beweegt met de koersen, stond onlangs op ongeveer 3,69%, het hoogste niveau sinds 2010.

Hogere rendementen op staatsobligaties kunnen de aantrekkingskracht van aandelen verminderen. Technologieaandelen zijn bijzonder gevoelig voor stijgende rendementen omdat hun waarde sterk afhankelijk is van toekomstige winsten, die sterker worden verdisconteerd wanneer de obligatierente stijgt.

Michael Hartnett, hoofd beleggingsstrateeg bij BofA Global Research, denkt dat de hoge inflatie de rente op Amerikaanse staatsobligaties in de komende vijf maanden waarschijnlijk tot 5% zal opdrijven, waardoor de verkoop van zowel aandelen als obligaties nog zal toenemen.

"Wij zeggen dat nieuwe stijgingen van de rente gelijk zijn aan nieuwe dalingen in aandelen", zei hij en schatte dat de S&P 500 tot 3.020 zal dalen.

Goldman Sachs verlaagde zijn doelstelling voor de S&P 500 aan het einde van het jaar met 16% van 4.300 naar 3.600 punten.

"Op basis van onze klantgesprekken is een meerderheid van de aandelenbeleggers van mening dat een harde landing onvermijdelijk is", schreef Goldman-analist David Kostin.

Beleggers zijn op zoek naar tekenen van een capitulatiepunt dat zou aangeven dat een bodem nabij is.

De Cboe Volatility Index, bekend als de angstmeter van Wall Street, schoot vrijdag boven de 30, het hoogste punt sinds eind juni, maar onder het gemiddelde niveau van 37 dat in eerdere marktdalingen sinds 1990 verkoopcrescendo's markeerde.

Obligatiefondsen boekten in de week tot woensdag een uitstroom van $6,9 miljard, terwijl $7,8 miljard werd weggehaald bij aandelenfondsen en beleggers $30,3 miljard in contanten staken, aldus BofA in een researchnota, die zich baseert op gegevens van EPFR. Het beleggerssentiment is het slechtste sinds de wereldwijde financiële crash van 2008, aldus de bank.

Kevin Gordon, senior investment research manager bij Charles Schwab, denkt dat er meer neerwaartse risico's in het verschiet liggen omdat centrale banken het monetaire beleid verstrakken in een wereldeconomie die al lijkt te verzwakken.

"Het zal langer duren om uit deze sleur te geraken, niet alleen omdat de economie wereldwijd vertraagt, maar ook omdat de Fed en andere centrale banken in de vertraging ingrijpen", aldus Gordon. "Het is een giftige mix voor risicovolle activa.

Toch zeggen sommigen op Wall Street dat de dalingen overdreven zijn.

Er wordt lukraak verkocht, schreef Keith Lerner, co-chief investment officer bij Truist Advisory Services. "De toegenomen waarschijnlijkheid dat de laagste koers van de S&P 500 van juni wordt doorbroken, kan de angst nog verder aanwakkeren. Angst leidt vaak tot kortetermijnbodems."

Een belangrijk signaal om de komende weken in de gaten te houden is hoe sterk de ramingen van de bedrijfswinsten dalen, aldus Jake Jolly, senior beleggingsstrateeg bij BNY Mellon. De S&P 500 wordt momenteel verhandeld tegen ongeveer 17 keer de verwachte winst, ruim boven het historisch gemiddelde, wat erop wijst dat een recessie nog niet in de markt is geprijsd, zei hij.

Een recessie zou de S&P 500 in 2023 waarschijnlijk tussen 3.000 en 3.500 doen belanden, aldus Jolly.

"De enige manier waarop wij de inkomsten niet zien krimpen, is als de economie een recessie weet te vermijden, en op dit moment lijkt dat niet de favoriet," zei hij. "Het is erg moeilijk om optimistisch te zijn over aandelen totdat de Fed een zachte landing bewerkstelligt."