Wekelijks beursoverzicht : Een einde dat maar niet komt

Gerustgesteld door de soliditeit van de financiële sector en de lichte inflatiekrimp aan beide kanten van de Atlantische plas, stegen de financiële markten dinsdag naar hun hoogste punten van begin maart, waarna we hier en daar wat winstnemingen zagen. De trend werd met name afgezwakt door de slechte Amerikaanse statistieken, die de vrees voor een recessie weer aanwakkeren. Voorzichtigheid leek aan de orde van de dag in de aanloop naar de publicatie van het maandelijkse Amerikaanse banenrapport en het verlengde paasweekend.

Wekelijkse schommelingen* AEX 759  +0.48% SHELL PLC +4.70% ING GROEP N.V. +4.50% AEGON N.V. +2.83% ARCELORMITTAL -7.68% UNIVERSAL MUSIC GROU... -8.17% SIGNIFY N.V. -9.30% STOXX EUROPE 600 458.94  +0.24% S&P 500 4105.02  -0.10% NIKKEI 225 27518.31  -1.87% GOLD 2008.80$  +2.65% BRENT OIL 84.73$  +6.27% EURO / US DOLLAR 1.09$  +1.02%

Tops/flops van de week

Tops Burford Capital (+24 %): in een aanslepende rechtszaak werd Argentinië door een Amerikaanse rechtbank schuldig bevonden aan het niet uitbrengen van een openbaar bod op aandelen in het bezit van twee cliënten van Burford, in het kader van het geschil over de hernationalisering van YPF. "Dit is een overwinning voor Burford. Een positief resultaat in termen van liquide middelen is nu erg waarschijnlijk, hoewel we allicht nog jaren geduld zullen moeten oefenen," aldus Julian Roberts van Jefferies.  Apellis Pharmaceuticals (+17 %): het Amerikaanse biofarmaceutische bedrijf wordt gezien als een potentieel overnamedoelwit voor grotere farmabedrijven. Het bedrijf, dat oogheelkundige producten ontwikkelt, zou ook partnerschappen of licentieovereenkomsten kunnen aangaan.  Sodexo (+9,8 %): de horecaspecialist kondigde naar aanleiding van de bekendmaking van zijn halfjaarlijkse resultaten aan dat het concern van plan is zijn activiteiten op het gebied van diensten inzake voordelen en vergoedingen in de loop van 2024 naar de beurs te brengen. De nettowinst bedroeg 440 mn. €, een stijging van 30,6 % op jaarbasis. De omzet bedroeg 12,1 md. €, een stijging van 17,8 %. Het concern verhoogde zijn prognoses. De organische groei zal nu naar verwachting zo'n 11 % bedragen. Dat is goed nieuws en de aankondiging van de afsplitsing opent mooie perspectieven. UnitedHealth (+7,6 %): de grootste zorgverzekeraar van de Verenigde Staten - en het bedrijf met het grootste gewicht in de Dow Jones - profiteerde van een gunstiger dan verwachte maatregel in het kader van het Medicare-programma. Zo besloot het overheidsagentschap in de VS dat de zorg regelt (de Centers for Medicare & Medicaid Services, bekend als CMS) eind vorige week om de betalingstarieven in 2024 met 3,3 % te verhogen, terwijl eerder was uitgegaan van 1,1 %.  TotalEnergies (+6,5 %): de oliemaatschappijen, waaronder ook de Franse gigant, hadden een goede week. De lidstaten van het Opec+-kartel kondigden afgelopen zondag aan dat zij hun productie met 1,66 miljoen vaten per dag gaan verlagen om vraag en aanbod beter in evenwicht te brengen... en de prijzen te ondersteunen. Flops C3.AI (-41 %): het aandeel van het Amerikaanse bedrijf dat KI-software ontwikkelt, moest dinsdag een terugval van 26 % incasseren nadat een onderzoek van een shortseller ernstige problemen met de boekhouding en de transparantie aan het licht bracht. Kerrisdale Capital, het bedrijf in kwestie, beweert dat C3.AI zijn boekhouding manipuleerde om de cijfers van de winst- en verliesrekening op te blazen om te voldoen aan de ramingen van analisten. Het bedrijf heeft nog niet gereageerd op de beschuldigingen. Ceconomy (-16,1 %): Europa's grootste distributeur van consumentenelektronica, die overigens een belang van 24,2 % in Fnac-Darty aanhoudt, verloor woensdag 18 % na een verkoopaanbeveling van Alster Research. Volgens de makelaar was de internetverkoop in het eerste kwartaal in Duitsland te zwak. De daling bedraagt 21,3 % voor IT-materieel en 17,9 % voor consumentenelektronica. Nordex (-13 %): een ingewikkelde week voor de derde grootste bouwer ter wereld van windturbines. In het boekjaar dat zonet werd afgesloten, daalde de waarde van de nieuwe orders met 20 %. Tegelijk boekte het bedrijf een verlies van een half miljard euro, een triestig historisch record. Nexans (-11,3 %): de Chileense groep Invexans, de hoofdaandeelhouder van de kabelproducent, vermindert zijn belang door 4,2 miljoen aandelen te verkopen, of zo'n 9,6 % van het kapitaal. De transactie vindt plaats tegen 80 € per aandeel, of 9,4 % minder ten opzichte van de koers van voor de transactie. Invexans blijft echter een referentieaandeelhouder en zal een actieve rol blijven spelen in de raad van bestuur. Tesla (-10,9 %): de leveringen in het eerste kwartaal stegen met 36 % ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Die prestatie ligt echter onder de verwachtingen van de analisten van Refinitiv, die er na de opeenvolgende prijsverlagingen van uitging dat 430.000 voertuigen geleverd zouden worden. Het bedrijf van Elon Musk leverde echter maar 422.875 exemplaren af. Voor het jaar als geheel heeft Elon Musk een omzetstijging van 52 % vooropgesteld.

Grondstoffen

Energie: de Opec+ zette de markten eerder deze week op hun kop met een onverwachte verlaging van de productie van het zwarte goud tot 1,66 miljoen vaten per dag in de komende weken. Dit had uiteraard tot gevolg dat de Brent steeg. Die werd donderdagnamiddag verhandeld tegen 84,6 USD, tegen minder dan 80 USD de zaterdag ervoor. Deze vrijwillige productieverlaging zou ingegeven zijn door de wens om de stabiliteit op de oliemarkt te ondersteunen.  De olieprijzen gingen aan het begin van de week weer aan het stijgen om vervolgens licht te dalen, vooral als gevolg van de voorzichtigheid van beleggers ten aanzien van risicovolle activa, met een economische vertraging in het vooruitzicht. De macht van de OPEC+-landen op de oliemarkt is nu groter dan voorheen. Dat is te wijten aan de lage strategische oliereserves  van de VS, die niet langer gemakkelijk druk kunnen uitoefenen op basis van marktaandeel. Deze verstrakking van de markt door het kartel zou een onevenwicht met de vraag kunnen creëren, waardoor op lange termijn meer volatiliteit ontstaat.  Metalen: het goud brak deze week door de symbolische grens van 2.000 USD, na een sterk traject. Het edelmetaal, dat als een veilige haven wordt beschouwd, profiteert van de toegenomen vrees voor de economische dynamiek. De goudkoers consolideerde lichtjes aan het einde van de week. Landbouwproducten: de Egyptische autoriteit voor grondstoffenvoorziening schreef een internationale aanbesteding uit voor de aankoop van tarwe, ongeacht de origine. Deze diversificatie volgt op de lage import van tarwe in Egypte dit voorjaar tot juni, vergeleken met de ramingen (10 miljoen ton, tegen 11 miljoen zoals geschat door het USDA). Dat cijfer is historisch laag door het gebrek aan buitenlandse deviezen en door de oorlog in Oekraïne. Deze week zijn de wekelijkse rapporten over de toestand van de landbouwgewassen in de Verenigde Staten hervat. Het zullen vooral de variërende weersomstandigheden zijn die bepalen hoe goed de gewassen het zullen doen.

Macro-economie

Marktgevoel: wervelwind. De verslechtering van de Amerikaanse macrostatistieken en de bankencrisis hebben de hoop van beleggers op monetaire versoepeling in de VS op middellange termijn versterkt. Maar de cijfers wekken ook de vrees voor een harde landing van de economie. Deze week kreeg die bezorgdheid de overhand na een reeks ongunstige bekendmakingen. De volgende statistieken die worden verwacht (inflatie, consumptie, vertrouwen) zullen veel gewicht in de schaal leggen bij de strategie die de centrale bank van de VS zal bepalen op haar vergadering van 3 mei.   Valuta's: de Amerikaanse dollar reageerde over het algemeen neerwaarts op de teleurstellende economische gegevens. De cijfers zorgden ervoor dat de zone rond 1,09 USD per EUR werd verstevigd. Hetzelfde geldt voor de yen, waarvan de versterking de Japanse aandelenmarkten deze week heeft benadeeld. Het paar werd donderdag verhandeld tegen 131,4 JPY per USD. De greenback won echter wat terrein terug aan het eind van de week, met een dollarindex (DXY) van 102. Beleggers wachten op het Amerikaanse banenrapport van vrijdag om hun pronostieken bij te stellen. De euro verloor wat terrein ten opzichte van de frank en is nog 0,9874 CHF waard.  Rentevoeten. Om een bedrijfsleider te parafraseren: "The time for change is now". Zoals je wellicht hebt gemerkt, was de reactie op de laatste cijfers van het JOLTS-programma (dat in de Verenigde Staten data publiceert over vacatures en personeelsverloop) eerder deze week een keerpunt. Voor het eerst in twee jaar tijd bleek uit het verslag een daling van 632.000 vacatures, waarmee het aantal openstaande betrekkingen onder de symbolische grens van 10 miljoen is gedaald. Tot nu toe zou elke zwakte op de arbeidsmarkt zijn beantwoord met een stijging van de aandelenkoersen, omdat dit zou hebben betekend dat de Fed het monetaire beleid dan mogelijk gaat versoepelen. In dit geval zagen we een eerder traditionele "vlucht naar kwaliteit" met een stijging van de obligaties (lagere rendementen) die gepaard ging met een daling van de aandelen. Het lijkt erop dat de marktspelers ernstig rekening beginnen te houden met het recessiescenario. Onmiddellijk gevolg: de Amerikaanse 10-jaarsrente verlaat het dal waarin die zich sedert oktober bevindt en ging door het weerstandsniveau van 3,35 %. Cryptomunten: de bitcoin daalt lichtjes en geeft deze week -1,2 % prijs, waarmee de cryptomunt weer onder de grens van 28.000 dollar zakt op het moment van schrijven. De ether dan weer, de tweede grootste cryptomunt in termen van marktkapitalisatie, gaat de andere richting uit en steeg sinds maandag met 4 %. Bij gebrek aan sterke positieve katalysatoren blijven digitale valuta's wereldwijd afhankelijk van de conjunctuur en zullen ze dus gevoelig blijven voor de komende economische statistieken.  Agenda: verschillende markten zijn gesloten op goede vrijdag en een aantal markten, zoals Parijs, Frankfurt, Zürich en Londen houden ook op maandag de deur op slot. New York daarentegen hervat maandag. Het eerste macro-economische hoogtepunt van de week is de bekendmaking van de inflatiecijfers in de Verenigde Staten voor maart, op woensdag.  Dat wordt 's avonds gevolgd door de publicatie van het verslag van de laatste Fed-vergadering. Op donderdag worden de producentenprijzen van maart voor de VS bekendgemaakt. Op vrijdag komt dan de grote brok eraan: de detailhandelsverkopen én de index van het consumentenvertrouwen van de Universiteit van Michigan. Terwijl de markt probeert te begrijpen hoe de groei en het monetaire beleid er in de komende maanden uit zullen zien, kijken we volgende week dus uit naar een aantal belangrijke parameters. Naast de cijfers uit de VS zullen beleggers kennis willen nemen van de Chinese inflatie op dinsdag en de Europese industriële productie op donderdag.

Een einde dat maar niet komt Deze week liet ruimte voor aarzeling. De markt lijkt wel verscheurd tussen twee scenario's. De economische vertraging begint voelbaar te worden, wat marktspelers de hoop geeft dat er een einde komt aan de opeenvolgende renteverhogingen door centrale banken en met name de Fed in de VS. De inflatie is echter nog steeds aanwezig en een te vroege beëindiging van de renteverhogingen zou de actuele prijsstijgingen kunnen versterken. Voor beleggers is dat een mentaal spagaat. Voor wie toch geloof hecht aan statistieken, is april na juli de tweede beste maand voor de aandelenmarkten. Het glas kan immers ook halfvol zijn. Wij wensen alle beleggers een fijn paasweekend toe!

*De wekelijkse evolutie van de indexen en aandelen die in de boordtabel worden weergegeven, betreft de periode van de opening van de respectieve markten op maandag tot het tijdstip waarop deze nieuwsbrief wordt verzonden op zaterdag. De wekelijkse evolutie van grondstoffen, edele metalen en valuta's die in de boordtabel worden weergegeven, heeft betrekking op een lopende periode van 7 dagen, van vrijdag tot vrijdag, tot het tijdstip van verzending van deze nieuwsbrief. Deze activa worden ook in het weekend verhandeld.