Het nieuwsbericht van gisteren hier op MarketScreener.com (American Airlines verlaagt zijn verwachtingen voor de aangepaste winst voor het derde kwartaal) nodigt uit om een stap terug te zetten en de prestaties van de groep op de lange termijn te herbekijken.

Immers, zo’n tien jaar geleden was er een populaire theorie in financiële kringen dat Amerikaanse luchtvaartmaatschappijen volop zouden profiteren van de consolidatie in de sector na de reeks herstructureringen die volgden op de crisis van 2008-2012.

Dat idee heeft zijn tijd gehad, en zoals gewoonlijk heeft de luchtvaartsector teleurgesteld - of we nu kijken naar de beursprestaties van United, Delta, Southwest of American, wiens aandeelkoers in tien jaar tijd is gehalveerd en in de afgelopen vijf jaar zelfs met een factor drie is gedaald.

Dit herinnert ons eraan dat we voorzichtig moeten zijn met dat soort verhalen wanneer we beleggen in beursgenoteerde bedrijven, zelfs als deze worden herhaald door prestigieuze investeerders als Warren Buffett - aangezien Berkshire Hathaway ooit aandeelhouder was van alle vier de bedrijven, voordat het de handdoek in de ring gooide.

Zelfs als we de boekjaren 2020 en 2021 volledig buiten beschouwing laten - wat overeenkomt met de pandemie en bij uitbreiding de nucleaire winter in de luchtvaart - blijft American Airlines, zoals we zien, gedurende het laatste decennium niet in staat om daadwerkelijk contante winst te genereren, omdat de investeringen de volledige operationele cashflows opslokken.

Probleem: in de tussentijd is de nettoschuld letterlijk geëxplodeerd, onder andere om onbegrijpelijke aandeleninkopen te financieren voor een totaal van 11 miljard dollar tussen 2014 en 2019, dus tegen waarderingsveelvouden die hoger zijn dan die van vandaag. De marktkapitalisatie van American bedraagt momeneel overigens 8,7 miljard dollar...

Nu de koers is gedaald en dit in theorie aandeleninkopen zou kunnen rechtvaardigen, ontbreekt het aan liquiditeit... Als gevolg daarvan dumpen aandeelhouders hun aandelen - en zij zijn niet de enigen die dat doen, aangezien ze daarin worden gevolgd door leden van het managementteam.