Men blijft enigszins verbaasd over de kop van het persbericht dat spreekt van een "robuuste prestatie". De vier regels die volgen - betreffende de verkoopgroei, de brutowinstmarge, de operationele marge en de winst per aandeel - wijzen allemaal op "gecorrigeerde" prestaties.

Alles is dermate "gecorrigeerd" in de resultaten die de groep presenteert dat het moeilijk is om de onderliggende operationele dynamiek echt te onderscheiden. Als we echter tot de kern doordringen, moeten we benadrukken dat 2023 nauwelijks grote veranderingen laat zien ten opzichte van 2022. In de praktijk ligt patiënt Ceconomy nog steeds op de operatietafel, en het zou nog te vroeg zijn om te wedden op zijn herstel.

Onder het kopje slecht nieuws: het aandeel van de online verkoop neemt af - een bijzonder verontrustend signaal - en de situatie van de groep in Zuid- en West-Europa blijft verslechteren; het geconsolideerde operationele verlies is zelfs gerelateerd aan een afschrijving van 82 miljoen € op de participatie van Ceconomy in Fnac Darty.

Evenmin grote veranderingen in de bakermat Duitsland-Oostenrijk-Zwitserland, waar ondanks kleine verbeteringen de prestaties over het algemeen stagneren. Er is wel een opmerkelijke ontwikkeling in Noord-Europa, waar Ceconomy de Zweedse markt verlaat en tegelijkertijd 29 winkels afstoot.

Onder het kopje goed nieuws: de doorbraak in Oost-Europa, met een verkoopstijging van 35 % en een verviervoudiging van de operationele winst. Grappig: het gebied vertegenwoordigt slechts 13 % van de verkoop maar 42 % van de geconsolideerde operationele winst; het zal duidelijk wezen dat dit de meubels redt.

De cashgeneratie verbetert aanzienlijk dit jaar, maar dat is voornamelijk te danken aan voorraadliquidatie. Net als vorig jaar wordt deze kasstroom opgeslokt door leaseverplichtingen. Als het verkleinen van de fysieke voetafdruk zo duur is, kunnen aandeelhouders alleen maar hopen dat de patiënt snel de operatietafel verlaat.