Nog niet zo lang geleden werd de uitgestrekte investeringsbank van Deutsche gezien als haar zorgenkind na dalende inkomsten en schandalen met de verkoop van hypotheekeffecten en het witwassen van geld uit Rusland. De managers van Deutsche zeiden dat ze zich meer zouden concentreren op het ouderwetse retail- en zakenbankieren.

Maar nu zijn de inkomsten uit de handel in vastrentende waarden en uit prospectie- en adviesdiensten sterk gestegen, trends die ook de winsten van concurrerende banken hebben doen stijgen en de matige prestaties van Deutsche's andere divisies hebben helpen compenseren.

Deutsche, de grootste kredietverstrekker van Duitsland en een van de belangrijkste ter wereld, rapporteerde woensdag voor het eerste kwartaal een nettowinst toerekenbaar aan aandeelhouders van 908 miljoen euro (1,1 miljard dollar), tegenover een verlies van 43 miljoen euro een jaar eerder. Dat versloeg de consensuswinstverwachtingen van ongeveer 600 miljoen euro, en was het beste kwartaal sinds de eerste drie maanden van 2014.

De winstcijfers waren goed nieuws voor chief executive Christian Sewing, die twee jaar geleden een radicale herstructurering startte waarbij 18.000 personeelsleden werden ontslagen in een poging de bank weer winstgevend te maken.

"Hoewel wij ongetwijfeld hebben geprofiteerd van een gunstig marktklimaat, toont dit resultaat eens te meer aan dat wij met onze strategie op de goede weg zijn", zei Sewing tegen het personeel.

Deutsche zei dat het nu verwacht dat de inkomsten in 2021 in wezen vlak zullen zijn, vergeleken met een eerdere raming van marginaal lager. Het aandeel handelde 9,5% hoger om 1134 GMT in Frankfurt.

De bank had gehoopt de kosten voor 2021 terug te brengen tot 18,5 miljard euro, maar extra kosten van ongeveer 400 miljoen euro aan bankheffingen en een Duitse depositobeschermingsregeling na de ineenstorting van Greensill Bank, de kredietverstrekker die eigendom is van het insolvente Britse financieringsbedrijf Greensill, kunnen het moeilijk maken om dat te bereiken.

Michael Rohr, analist bij ratingbureau Moody's, zei dat de resultaten van de bank "haar winstgevendheid naar een nieuw niveau stuwen".

Analisten van Citigroup noemden het "een indrukwekkend kwartaal", maar handhaafden een "verkoop" rating omdat ze voorspellen dat de bank een belangrijke rentabiliteitsdoelstelling zal missen - een rendement van 8% op tastbaar eigen vermogen in 2022.

De veerkracht van de investeringsbank hielp Deutsche in 2020 een kleine winst uit het vuur te slepen, de eerste na vijf jaar van verliezen.

Er blijven vragen bestaan over de duurzaamheid van de hausse in investment banking, maar analisten verwachten dat Deutsche in 2021 opnieuw winst zal boeken, zo blijkt uit een consensusprognose van hun ramingen.

"Het traject dat we volgen ligt aanzienlijk hoger" dan vorig jaar, vertelde James von Moltke, financieel directeur, journalisten toen hem gevraagd werd naar de winst voor 2021.

Deutsche's belangrijkste vastrentende en valuta verkoop- en handelsactiviteiten, met een omzetstijging van 34% tot bijna 2,5 miljard euro, markeerde zijn beste kwartaal sinds 2015.

Die groei is beter dan die van sommige Amerikaanse investeringsbanken. Goldman Sachs rapporteerde een stijging van 31% in dergelijke handel in het eerste kwartaal, terwijl die bij JPMorgan met 15% toenam.

De inkomsten uit originatie- en adviesdiensten bij Deutsche, die met 40% stegen, lieten het beste kwartaal sinds 2017 zien. Dat was deels te danken aan zijn activiteiten in Special Purpose Acquisition Companies (SPAC's). De inkomsten uit vermogensbeheer stegen met 23%.

Lage rentetarieven en een vertraging van de wereldhandel zetten de inkomsten onder druk bij de andere divisies van Deutsche, zoals die voor zakelijke en particuliere klanten, waar de inkomsten stagneerden.

In een teken dat de bank zichzelf over de bult van de coronavirus pandemie heen ziet, verwacht zij dit jaar risicovoorzieningen voor kredietverliezen van ongeveer 1,1 miljard euro, een daling ten opzichte van 1,8 miljard vorig jaar.

"Het valt nog te bezien of dat genoeg zal zijn", zei Klaus Nieding van de aandeelhouderslobbygroep DSW.

(1 dollar = 0,8282 euro)