(Alliance News) - Hipgnosis Songs Fund Ltd kwam maandag verder onder druk te staan nadat een aandeelhouder beleggers opriep om tegen de voortzetting en een geplande verkoop te stemmen.

Asset Value Investors, die de in Londen genoteerde AVI Global Trust PLC beheert, is van mening dat er een "reset" nodig is bij Hipgnosis. Asset Value Investors beheert een belang van 5% in Hipgnosis.

HSF-aandelen handelden maandagmiddag 11% lager op 65,55 pence per stuk in Londen.

Hipgnosis trok eerder op maandag een eerder aangekondigd interim-dividend in, wat de aandelen van de investeerder in intellectuele eigendomsrechten nog meer schade toebracht in de aanloop naar de belangrijke stemmingen over zijn toekomst.

Hipgnosis zei dat het nu verwacht "aanzienlijk lagere retroactieve betalingen" van royalty's voor songwriters te ontvangen voor 2018 tot 2022. Als gevolg van de verwachte beslissing van de US Copyright Royalty Board voor die periode, is Hipgnosis van plan om zijn retroactieve opbouw te verminderen tot USD9,9 miljoen van de USD21,7 miljoen die het eind maart had opgebouwd.

Om te voldoen aan een convenant van zijn doorlopende kredietfaciliteit, zal Hipgnosis zijn tussentijdse dividendbetaling intrekken. Het zal ook de royaltykwestie bespreken met zijn kredietverstrekkers.

De beslissing komt ook in de aanloop naar de jaarlijkse algemene vergadering van het bedrijf over 10 dagen, waar de aandeelhouders zullen stemmen over twee belangrijke moties, een geplande verkoop en de voortzetting van het bedrijf.

In september zei Hipgnosis dat het 29 van zijn muziekcatalogi verkoopt voor USD440 miljoen om een aandeleninkoopprogramma te helpen financieren en zijn schuld te verminderen.

Hipgnosis verkoopt de catalogi aan Hipgnosis Songs Capital, een samenwerkingsverband tussen HSF's beleggingsadviseur Hipgnosis Song Management Ltd en fondsen geadviseerd door de in New York gevestigde alternatieve activabeheerder Blackstone Inc.

De voorstellen zijn bedoeld om de aandelenprijs te verhogen en de korting op de operationele nettovermogenswaarde te verkleinen.

De verkoop vindt plaats met een korting van 18% op de reële waarde van de activa per 31 maart, hoewel HSF zei dat dit een premie van 51% is ten opzichte van de waardering op basis van de gemiddelde marktkapitalisatie over 30 dagen van de onderneming zelf tot 13 september.

Een stemming over de verkoop en de voortzetting van HSF is gepland voor 26 oktober. Als de voortzetting wordt goedgekeurd, wint HSF wat tijd. Aandeelhouders zouden vervolgens over de voortzetting kunnen stemmen op een buitengewone algemene vergadering in januari 2026, op de algemene vergadering in 2028 en daarna op elke derde algemene vergadering.

Maar Asset Value Investors moedigde aandeelhouders aan om volgende week donderdag tegen de verkoop en voortzetting te stemmen.

"In de loop van de afgelopen weken hebben we met een meerderheid van het aandelenregister gesproken. Niet één van die aandeelhouders is voorstander van een onmiddellijke verkoop van de portefeuille, maar toch denken we dat velen tegen de voortzetting zullen stemmen. We dringen er bij onbesliste aandeelhouders op aan om zich niet te laten misleiden door het misleidende verhaal dat het niet goedkeuren van de voortzettingsresolutie resulteert in een liquidatie van het bedrijf of een gedwongen verkoop van activa," aldus Asset Value Investors.

"Tegen voortzetting stemmen moet niet worden gezien als een negatief standpunt. Integendeel, we blijven enthousiast over de vooruitzichten voor de activa van het bedrijf."

Het vervolgde: "Het bedrijf heeft een mooie toekomst. En dat kan heel goed zijn met de huidige manager onder herziene voorwaarden, mocht een nieuw bestuur daartoe besluiten na overleg met de aandeelhouders. Maar we zijn er echter van overtuigd dat een reset dringend noodzakelijk is."

HSF had gezegd dat als de voortzetting niet wordt goedgekeurd, het "verplicht zou zijn om binnen zes maanden voorstellen voor de reconstructie, reorganisatie of liquidatie van het bedrijf ter goedkeuring voor te leggen aan de aandeelhouders".

Asset Value Investors zei dat dit niet moet worden geïnterpreteerd als een brandverkoop van HSF-activa.

"We merken op dat de periode van zes maanden een standaardclausule is voor closed-end fondsen met voortzettingsstemmingen. Deze bestaat om aandeelhouders te beschermen, niet om een deadline te creëren die op enigerlei wijze hun belangen in gevaar brengt, en deze kan heel gemakkelijk worden verlengd met instemming van de aandeelhouders," aldus Asset Value Investors.

"HSF wordt nu verhandeld met een korting van meer dan 50% op de intrinsieke waarde. Het is absoluut noodzakelijk dat we ons nu richten op het aanpakken van alle belemmeringen om de aandelen dichter bij de reële waarde te verhandelen. Stemmen tegen voortzetting zou een nieuw samengesteld bestuur een leeg canvas geven om deze taak op zich te nemen. We hebben begrepen dat de manager onlangs zijn team heeft versterkt met nieuwe aanwervingen, waaronder een nieuwe CFO en General Counsel, wat wij toejuichen. Dit zou hen goed van pas moeten komen als het vernieuwde bestuur besluit om de Manager te vragen om zich opnieuw kandidaat te stellen voor hun rol in een schoonheidsparade van potentiële nieuwe managers."

Asset Value Investors zei dat het op zoek is naar antwoorden van HSF met betrekking tot het getrokken dividend. Het merkte op dat HSF-aandelen al ex-dividend zijn gegaan, een sluitingsdatum die betekent dat nieuwe beleggers niet in aanmerking komen voor de laatste uitbetaling.

Asset Value Investors zei: "We willen dringend opheldering van het bedrijf over bepaalde zaken in verband met deze aankondiging. Dit roept nog meer vragen op over de manier waarop ons bedrijf wordt geleid, en we verwachten dat aandeelhouders met deze laatste ontwikkeling rekening zullen houden bij het uitbrengen van hun stem op de komende vergaderingen."

Door Eric Cunha, nieuwsredacteur bij Alliance News

Reacties en vragen naar newsroom@alliancenews.com

Copyright 2023 Alliance News Ltd. Alle rechten voorbehouden.