ARAMCO 
De Brent crude futures kwamen vorige week kortstondig boven de $92 per vat, het hoogste niveau sinds oktober. Hoewel dat slecht nieuws is voor regeringen die worstelen om de inflatie en hoge brandstofkosten onder controle te houden, had het erger kunnen zijn als de fysieke voorraden krapper waren.
Tot nu toe heeft het conflict geen grote invloed gehad op de olieaanvoer uit het Midden-Oosten, 's werelds grootste olieproducerende regio.
"Bij afwezigheid van echte problemen met de aanvoer/productie zal deze markt moeite hebben om de jaarpieken die eind vorige week werden bereikt, op overtuigende wijze te betwisten," zei Tamas Varga van oliemakelaar PVM.
Enkele van de belangrijkste ruwe soorten vertonen tekenen van prijsverzwakking.
Op de fysieke markt in de Noordzee is de premie van Forties < BFO-FOT> ruwe olie ten opzichte van de gedateerde Brent-benchmark, die in februari een piek van $2,30 in 2024 bereikte, gedaald tot 35 cent, zo blijkt uit gegevens van LSEG.
Afrika's grootste exporteur van ruwe olie, Nigeria, heeft moeite om ladingen te lossen die gepland staan voor mei, en sommige verkopers hebben deze week hun bod verlaagd. Ten minste 35 van de 49 vrachten zijn nog beschikbaar, vertelden twee handelaren aan Reuters, een relatief trage verkoop voor dit punt in de maand.
Op vrijdag piekte Brent na berichten dat Israël Iran had aangevallen, en steeg meer dan $3,50 naar een hoogste punt van $90,75. Dit was echter minder dan de prijs van afgelopen vrijdag. Maar dit was minder dan de piek van afgelopen vrijdag, en het daalde terug naar een vlakke handelsdag.
Rystad Energy ziet de reële waarde voor Brent op ongeveer $83 op basis van de fundamentele marktfactoren, "wat wijst op een huidige premie die toe te schrijven is aan geopolitieke zorgen," zei analist Jorge Leon.
"Ondanks de laatste staking blijft Rystad Energy van mening dat, tenzij er een significante escalatie in het Midden-Oosten plaatsvindt, de geopolitieke risicopremie zich zal stabiliseren en geleidelijk zal afnemen," zei hij.
OLIEPRIJZEN ONDER CONTROLE
Samen met het gebrek aan invloed op het aanbod, helpt het feit dat de OPEC+ producentengroep voldoende reserveproductiecapaciteit heeft "om de olieprijzen in toom te houden", aldus HSBC analisten, terwijl ze opmerkten dat "een behoorlijke mate van geopolitiek risico (al) is ingeprijsd".
De tekenen van verzwakking op de fysieke markten werden aangedreven door piekonderhoud van raffinaderijen, extra aanbod uit de Verenigde Staten en een herstel van uitval bij sommige producenten, waardoor de kracht die in februari werd waargenomen, werd omgekeerd.
De Libische olieproductie heeft zich hersteld van de onderbrekingen eerder dit jaar en de Amerikaanse export van ruwe olie naar Europa in de eerste vier maanden van 2024 is volgens gegevens van Kpler jaar-op-jaar hoger.
Er is een goede beschikbaarheid van West Texas Intermediate (WTI) Midland, zei een handelsanalist. Midland is de grootste van de zes ruwe stromen die de Brent benchmark ondersteunen.
Een verdere indicatie van de kwetsbaarheid van de markt is dat de premie van het Brent-contract voor de eerste maand ten opzichte van het contract voor zes maanden < LCOc1-LCOc7> donderdag is gedaald tot $3,51 per vat, het laagste niveau in ongeveer een maand. De versoepeling van deze marktstructuur, backwardation genoemd, geeft aan dat de aanbodkrapte afneemt.
Toch zeiden analisten dat de lichtere, zoetere ruwe olie met een lagere dichtheid en een lager zwavelgehalte, die de Brent futures ondersteunt, goed bevoorraad is, terwijl de zwaardere, meer zwavelhoudende - of zure - kwaliteiten die gewoonlijk in het Midden-Oosten worden geproduceerd, krapper zijn.
Langdurige OPEC+ leveringsbeperkingen hebben een aanzienlijk aanbod van zure ruwe olie van de markt gehaald, vooral omdat producenten in de groep de voorkeur geven aan de verkoop van hun lichtere kwaliteiten die meer inkomsten per vat opleveren, zei de ervaren oliehandelaar Adi Imsirovic.
Het onevenwicht in het aanbod tussen zoete en zure ruwe olie is verergerd door twee andere ontwikkelingen, aldus Imsirovic - de beslissing van Mexico om de export van ruwe olie deze maand en volgende maanden te verminderen, en de Verenigde Arabische Emiraten die meer lichte Murban ruwe olie exporteren terwijl ze de zwaardere Upper Zakum omleiden naar de nieuwe Ruwais raffinaderij.
De reserveproductiecapaciteit van OPEC+ biedt enige speelruimte in het geval van een daadwerkelijke verstoring van de aanvoer. Het Internationaal Energieagentschap schat de reservecapaciteit van OPEC+ op bijna zes miljoen vaten per dag, wat gelijk staat aan ongeveer 6% van de wereldvraag.
"De prijsreactie op een potentieel aanbodtekort/vraagoverschot is veel gematigder wanneer er iets is om op terug te vallen," zei Varga van PVM. (Verslaggeving door Robert Harvey, Natalie Grover in Londen, Arathy Somasekhar in Houston en Deep Vakil in Bengaluru. Bewerking door Alex Lawler en Mark Potter)
