Er zijn weinig zekerheden in het leven, maar dat GTA 6 onmiddellijk een blockbuster wordt zodra het op de markt komt, lijkt een uitgemaakte zaak. De meer dan tien jaar oude voorganger, GTA 5, blijft de verkooplijsten van videogames in de Verenigde Staten aanvoeren.

Take-Two Interactive Software heeft niet alleen de GTA-franchise met 410 miljoen verkochte exemplaren in zijn portfolio. Van NBA 2K zijn meer dan 140 miljoen exemplaren verkocht; Red Dead Redemption en Borderlands tellen elk 81 miljoen verkopen; Civilization nadert de 70 miljoen verkopen; en BioShock heeft de 40 miljoen verkochte exemplaren overschreden.

De uitgever uit New York geeft aan dat het nog nooit zo'n gevarieerd en rijk projectportfolio heeft gehad als nu. Die rijkdom is niet los te zien van zijn mobiele divisie, die is versterkt door de overname van Zynga, in 2023 gekocht voor 12,7 miljard dollar, ofwel 4,5 keer zijn omzet.

Het mobiele segment vertegenwoordigt meer dan de helft van de wereldwijde videogamemarkt. Met deze overname zullen add-ons, widgets en DLC's vier vijfde van de omzet van Take-Two uitmaken, tegen twee derde voorheen; een logische uitbreiding van de marges zou moeten volgen.

MarketScreener wees al op de valkuilen van het bedrijfsmodel van de uitgevers van videogames. Deze zijn in werkelijkheid veel kapitaalintensiever dan ze lijken aangezien deze groepen voortdurend moeten herinvesteren in hun catalogi, die soms zeer korte levenscycli hebben.

Dit nog afgezien van de kosten van externe groei. Afgezien van het deel van de overname van Zynga dat gefinancierd werd met nieuwe aandelen van Take-Two, zijn de 4 miljard dollar aan contante winst — of vrije kasstroom — die in het afgelopen decennium zijn opgebouwd, volledig opgeslokt door acquisities. De omzet is in die periode weliswaar verviervoudigd, maar het vermogen om winst te maken bleef grillig.

Deze kenmerken maken de waardering van uitgevers op een losstaande basis bijzonder lastig. Hun waarde op de private markt daarentegen is veel minder betwistbaar. De referentietransactie op dit gebied blijft het bod van Microsoft op Activision, gewaardeerd tegen 7,5 keer zijn omzet en 20 keer zijn operationele winst voor afschrijvingen, ook ebitda genoemd.

Als de verkoopdoelstellingen van de nieuwe editie van GTA overeenkomen met de voorspellingen van analisten, zou Take-Two momenteel gewaardeerd worden tegen 3x zijn verkopen en 12x zijn verwachte ebitda binnen vierentwintig maanden.