WARNER BROS. DISCOVERY, INC. 
De waarde van fusies en overnames bereikte wereldwijd voor het eerst de grens van $5 biljoen, met een volumestijging van 63% tot $5,63 biljoen op 16 december, volgens gegevens van Dealogic, waarmee het record van vóór de financiële crisis ($4,42 biljoen in 2007) ruimschoots werd overtroffen.
"De balansen van bedrijven zijn ongelooflijk gezond, met alleen al in de VS $2 biljoen aan contanten -- en de toegang tot kapitaal blijft wijd en zijd beschikbaar tegen historisch lage kosten," zei Chris Roop, co-head van North America M&A bij JPMorgan.
Technologie en gezondheidszorg, die doorgaans het grootste deel van de markt voor fusies en overnames voor hun rekening nemen, waren in 2021 opnieuw de koplopers, deels als gevolg van de inhaalvraag van vorig jaar, toen het tempo van de fusies en overnames daalde tot een dieptepunt in drie jaar als gevolg van de wereldwijde financiële gevolgen van de COVID-19 pandemie.
Bedrijven haastten zich om fondsen te werven door aandelen of obligaties aan te bieden, grote bedrijven profiteerden van de bloeiende aandelenmarkten om hun eigen aandelen als overnamemiddel te gebruiken, terwijl financiële sponsors hun oog lieten vallen op beursgenoteerde bedrijven.
Bovendien gaven robuuste bedrijfswinsten en over het algemeen rooskleurige economische vooruitzichten topmanagers het vertrouwen om grote, transformatieve deals te sluiten, ondanks mogelijke tegenwind zoals inflatiedruk.
"Sterke aandelenmarkten zijn een belangrijke motor voor fusies en overnames. Als de aandelenkoersen hoog zijn, komt dat meestal overeen met positieve economische vooruitzichten en een groot vertrouwen van CEO's", zegt Tom Miles, co-head van Amerika's M&A bij Morgan Stanley.
Volgens Dealogic is het totale transactievolume in de Verenigde Staten in 2021 bijna verdubbeld tot $ 2,61 biljoen. De transactievolumes in Europa stegen met 47% tot $1,26 biljoen, terwijl Azië en de Pacific met 37% stegen tot $1,27 biljoen.
"Terwijl de grensoverschrijdende activiteit in China bescheiden is geweest, zijn bedrijven uit andere Aziatische landen naar voren getreden om wereldwijd activa te kopen. Wij verwachten dat deze trend zich zal voortzetten, vooral voor transacties in Europa en de Verenigde Staten", aldus Raghav Maliah, wereldwijd vice-voorzitter van investment banking bij Goldman Sachs.
Een aantal van de grootste transacties van het jaar -- AT&T Inc's $43 miljard deal met Discovery Inc en de $34 miljard leveraged buyout van Medline Industries Inc -- werden aangekondigd tijdens de eerste helft van het jaar. [nL3N2N4326}
Maar het tempo waarin deals werden gesloten, vertoonde geen tekenen van vertraging in de tweede helft van het jaar.
Op 21 november bracht KKR een bod uit op Telecom Italia, de grootste telecomoperator in Italië. De onderneming werd gewaardeerd op ongeveer $40 miljard, inclusief nettoschuld, en zou daarmee de grootste private equity-overname in Europa ooit zijn, mocht deze doorgaan, en de op één na grootste wereldwijd.
Volgens Dealogic is het volume ten opzichte van vorig jaar meer dan verdubbeld tot een recordbedrag van 985,2 miljard dollar.
"Investeerders zetten in een ongekend tempo geld in, wat betekent dat de waarderingen van activa wereldwijd een historisch hoogtepunt hebben bereikt", aldus Luigi de Vecchi, voorzitter van de afdeling Europa, Midden-Oosten en Afrika van Citigroup die advies geeft over bancaire kapitaalmarkten.
"De vraag is of de prijzen die nu worden betaald op termijn nog wel zinvol zijn."
Onder druk om hun bedrijven groener en klimaatvriendelijker te maken, zijn bedrijfsleiders op jacht gegaan naar doelen met de juiste klimaatkwalificaties.
"Samen met technologie en digitale transformatie is duurzaamheid een blijvertje en een belangrijk aandachtspunt voor de meeste directiekamers", aldus de Vecchi van Citi.
Voor een interactieve grafiek, klik hier: https://tmsnrt.rs/329m9We
BUMPER BETAALDAG
Na een jaar van lockdowns hebben de beste investeringsbanken van Wall Street hun dealmakers aangespoord om meer cliënten persoonlijk te ontmoeten om lucratieve mandaten binnen te halen om bedrijven te fuseren of ze te verdedigen tegen invallen van activistische beleggers.
"Dit jaar zullen we de 100 miljard dollar overschrijden in wereldwijde investment banking fees," zei Berthold Fuerst, Deutsche Bank's wereldwijde co-head van M&A.
"Er is een ongekende vraag naar bijna elk investeringsbankproduct," zei hij.
Na het recordjaar verwachten bankiers nu een bonusronde van formaat in het begin van 2022.
Het opbreken van bedrijfsimperia en conglomeraten bleek ook een lucratieve zaak voor investeringsbanken.
In de tweede helft van het jaar kondigden General Electric, Johnson & Johnson en Toshiba onder de grote ondernemingen plannen aan om hun kernactiviteiten op te splitsen en verschillende eenheden af te splitsen.
Het aantal transacties lijkt niet af te nemen nu bedrijven en investeerders zich haasten om deals te sluiten in afwachting van mogelijke renteverhogingen.
Algemeen wordt verwacht dat de financieringskosten de komende maanden zullen stijgen nu de Amerikaanse Federal Reserve heeft aangegeven dat ze de rente volgend jaar zal verhogen om de stijgende inflatie tegen te gaan. Toch verwachten bankiers dat de transactieactiviteit robuust zal blijven.
"Ik denk niet dat een opwaartse beweging in de rentetarieven alleen de katalysator zal zijn die de fusie- en overnamemarkt op een zijspoor zet," zei Miles van Morgan Stanley.
Topadviseurs maken zich zorgen over de gevolgen van de steeds vijandigere houding van de Amerikaanse Federal Trade Commission (FTC) ten opzichte van fusieactiviteiten in het afgelopen jaar, met Nvidia's voorgestelde overname van de Britse chipontwerper Arm ter waarde van 40 miljard dollar als een van de laatste deals die de FTC probeert te blokkeren.
"De FTC en het ministerie van Justitie nemen nu al meer tijd dan ooit om deals te evalueren, dus bedrijven die fusies en overnames nastreven, moeten klaar staan om hun deals op elk moment vooraf met de toezichthouders te bespreken", aldus Krishna Veeraraghavan, een M&A-partner bij advocatenkantoor Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP.
Hij voegde eraan toe dat bedrijven langer zouden moeten wachten om deals rond te krijgen - tot anderhalf jaar in plaats van de gebruikelijke 6-12 maanden - en dat ze een fusie zouden moeten aangaan "met de wil om te procederen".
Ondanks alle tegenwind biedt het komende jaar nog steeds volop kansen, aangezien de markt voor special purpose acquisition companies (SPAC's) onlangs weer is opengegaan, met nieuwe noteringen in Europa, nadat deze in de Verenigde Staten door de toezichthouder onder de loep waren genomen.
"Met private equity en met het droge kruit in de SPAC-wereld verwachten we dat het momentum tot ver in 2022 zal aanhouden," zei Philipp Beck, hoofd EMEA M&A bij UBS.
