Hedgefondsen en andere geldbeheerders kochten het equivalent van 98 miljoen vaten aan futures en opties op ruwe olie tijdens de zeven dagen die eindigden op 5 september.
De aankopen concentreerden zich op NYMEX en ICE WTI (+72 miljoen vaten) in plaats van Brent (+25 miljoen), volgens positiedossiers die bij toezichthouders en beurzen zijn ingediend.
Hierdoor kwam er grotendeels een einde aan de discrepantie waarbij fondsbeheerders de afgelopen maanden bearish waren tegenover Amerikaanse ruwe olie.
De totale positie in ruwe olie steeg van een laagterecord van 205 miljoen eind juni naar 453 miljoen vaten (45e percentiel voor alle weken sinds 2013).
Fondsen hielden 228 miljoen vaten Brent (48e percentiel) en 225 miljoen vaten WTI (42e percentiel) aan, tegenover 160 miljoen vaten Brent (23e percentiel) en slechts 46 miljoen vaten WTI (een laagterecord) eind juni.
De vroegere bearishness ten opzichte van WTI is grotendeels verdwenen. Shortposities in NYMEX WTI waren teruggebracht van 136 miljoen vaten op 27 juni tot slechts 30 miljoen vaten op 5 september.
Maar met zoveel voormalige bearish shortposities die al gedekt zijn, is het deel van de rally dat gedreven werd door het indekken grotendeels voltooid. In de laatste 10 shorting cycli zijn de shorts gedaald tot een gemiddelde van 24 miljoen vaten.
Over het geheel genomen zijn beleggingsbeheerders licht bullish geworden voor ruwe olie, met longposities die groter zijn dan shortposities met een verhouding van 5,31:1 (63e percentiel) na een zeer bearish verhouding van 1,86:1 (2e percentiel) eind juni.
Grafiek: Olie- en gasposities
De verschuiving viel samen met de aangekondigde productieverlagingen door Saoedi-Arabië en Rusland, die in juli en augustus in totaal 75 miljoen vaten ruwe olie uit de markt haalden.
Na de herhaalde verlenging zullen de productieverlagingen eind december in totaal 245 miljoen vaten uit de markt nemen als ze volledig worden uitgevoerd.
De bezuinigingen onder leiding van Saoedi-Arabië hebben het effect op de ruwe olieprijzen van de verslechterende vooruitzichten voor de economie en het olieverbruik en de aanhoudende groei van de niet-OPEC-olieproductie meer dan gecompenseerd.
De Amerikaanse commerciële voorraden van ruwe olie waren begin september gedaald tot 4 miljoen vaten (-1% of -0,07 standaarddeviaties) onder het vorige seizoensgemiddelde van 10 jaar, tegen een overschot van 25 miljoen vaten (6% of +0,43 standaarddeviaties) medio juli.
De voorraden ruwe olie rond het NYMEX WTI leveringspunt in Cushing in Oklahoma waren op 1 september gedaald tot 14 miljoen vaten (-33% of -0,92 standaarddeviaties) onder het langetermijngemiddelde.
De snelle uitputting van de voorraden in Cushing verklaart waarom het NYMEX WTI-contract in een scherpe backwardation terecht is gekomen en zo'n sterke interesse van hedgefondsbeheerders heeft getrokken.
U.S. AARDGAS
Beleggers blijven ambivalent over de vooruitzichten voor de Amerikaanse gasprijzen, waarbij de bullishness van het recordverbruik van elektriciteit in de zomer en de dalende voorraden teniet wordt gedaan door de bearishness van het vooruitzicht van een sterke El Niño en een warme winter.
Hedgefondsen en andere geldbeheerders kochten het equivalent van 254 miljard kubieke voet aan futures en opties gekoppeld aan Henry Hub-gasprijzen tijdens de zeven dagen die eindigden op 5 september.
Maar dat maakte de verkoop van in totaal 779 miljard kubieke voet in de twee voorgaande weken slechts gedeeltelijk ongedaan en de totale positie is sinds midden juli bearish geworden.
Fondsen hebben een netto long positie van slechts 185 miljard kubieke voet (36e percentiel voor alle weken sinds 2010), een daling ten opzichte van 743 miljard kubieke voet (48e percentiel) medio juli.
Gerelateerde kolommen:
- Hedgefondsen kopen Amerikaanse ruwe olie terwijl de voorraden dalen (4 september 2023)
- Uitputtende Amerikaanse ruwe voorraden stuwen olieprijzen omhoog (31 augustus 2023)
- Verwachting van sterke El Niño weegt op Amerikaanse gasprijzen
John Kemp is marktanalist bij Reuters. De weergegeven standpunten zijn de zijne (Geschreven door John Kemp; Bewerking door Susan Fenton)
