Terwijl de economische en geopolitieke problemen een uittocht van beleggers uit China veroorzaken, hebben veel beleggers hun geld overgeheveld naar Japan, wat de Nikkei-benchmark een extra impuls geeft terwijl deze naar recordhoogtes schiet.

Terwijl sommige beleggers gewoon afscheid willen nemen van Japans onrustige buurland door het land van de rijzende zon te omarmen, winnen paradoxaal genoeg degenen die de nauwe economische banden tussen de twee landen op een gezellige afstand willen benutten, flink.

Nikkei-zwaargewichten met een significante aanwezigheid in China, zoals chipgigant Tokyo Electron en Uniqlo-moederbedrijf Fast Retailing, doen het goed met een winst van respectievelijk 126% en 63% in de afgelopen 12 maanden.

ASICS Corp, dat dochterondernemingen heeft in landen waaronder China, is met ongeveer 91% gestegen, terwijl de Japanse restaurantketen Seizeriya, een populaire keten die in China is doorgebroken, met 62% is gestegen.

Beleggers die van oudsher Chinese aandelen bezitten, maar zich nu afzijdig houden uit angst voor Amerikaanse sancties, zeggen dat het bezitten van een Japans bedrijf dat aan China verkoopt of daar gevestigd is, een politiek beter aanvaardbare optie aan het worden is.

Anderen zetten in op het uiteindelijke herstel van China, dat ofwel wordt gedreven door het streven naar zelfvoorziening of door verbeterde uitgaven van de 1,4 miljard consumenten.

Het kopen van Japanse aandelen is op dit moment "minder controversieel in de Amerikaanse politieke omgeving", aldus Liqian Ren, directeur Modern Alpha bij WisdomTree Asset Management in Philadelphia.

"Als een klant Japan bezit, ook al is de blootstelling een soort proxy van China, is de kans veel kleiner dat uw klant u een politieke vraag stelt als de portefeuille niet zo goed presteert," zei ze.

China, de grootste handelspartner van Japan, is goed voor een vijfde van de handel en is ook de derde grootste bestemming voor Japanse investeringen, na de Verenigde Staten en Australië.

De landen mogen dan economisch met elkaar verweven zijn, hun financiële markten zouden geen groter contrast kunnen vormen.

China's blue-chip CSI300 index bereikte deze maand een dieptepunt in vijf jaar en is in ongeveer een jaar tijd met 18% gedaald, geplaagd door problemen op de vastgoedmarkt en een gebrek aan grootschalige stimuleringsmaatregelen.

Japanse aandelen staan daarentegen op recordhoogtes en lijken te gaan stijgen dankzij betere vooruitzichten voor de economie en hervormingen van het ondernemingsbestuur.

Ongeveer $6,59 miljard is sinds april 2023 uit Chinese offshorefondsen gestroomd, terwijl Japanse offshorefondsen vorige maand een instroom van $6,3 miljard ontvingen, bovenop de instroom van $7,84 miljard vorig jaar, volgens gegevens van LSEG.

Jamie Halse, een portefeuillebeheerder bij Platinum Asset Management in Sydney, is eigenaar van de maker van babyproducten Pigeon Corp .

Het bedrijf haalt het grootste deel van zijn bedrijfswinst uit China, en Halse wees op een opleving van het aantal huwelijken op het vasteland vorig jaar, dat met 10% steeg, na een gestage daling tijdens de COVID-19 pandemie.

"Het andere belangrijke gebied is het grootste deel van de toeleveringsketen van halfgeleiders, die sterk afhankelijk is van de Chinese vraag," voegde Halse eraan toe. "Die is de laatste tijd zeer robuust geweest."

De Japanse giganten in de chipsector hebben bijgedragen aan de stijging van de Nikkei met 17% dit jaar, met Tokyo Electron en Advantest, de maker van chiptestapparatuur, als toppresteerders.

"We zien wereldwijd veel stromen in ons hedgefondsboek vanuit China, en ... er komt veel binnen op de Japanse markt," zei Bruce Kirk, hoofd aandelenstrateeg voor Japan bij Goldman Sachs.

De Chinese banden kunnen voor Japanse bedrijven zowel een grote stimulans als een harde knuppel zijn. De winsten van Shiseido, een cosmeticafirma die op de Chinese schoonheidsmarkt bankiert, werden gehavend door de vertragende economie en de aandelen zijn in een jaar tijd met 32% gedaald.

Of beleggers nu naar Japan komen op zoek naar China's proxy's of volledige ontkoppeling, de schaduwen die over China zijn geworpen hebben de Nikkei een onmiskenbare impuls gegeven.

Zelfs bedrijven met weinig banden met China, zoals Recruit Holdings en Toyota Motor, zijn sterk gestegen.

Maar uiteindelijk zien analisten fundamentele factoren zoals hervormingen van het ondernemingsbestuur en winsten bij zwaargewichten in de index als de sleutel tot toekomstige instromen.

"De vervangingshandel in China is als extra kers op de taart," zei Ren van WisdomTree. (Verslaggeving door Brigid Riley; Aanvullende rapportage door Tom Westbrook, Vidya Ranganathan en Rae Wee in Singapore; Bewerking door Vidya Ranganathan en Clarence Fernandez)