Handelaren houden nu rekening met een kans van ongeveer 40% op een renteverhoging met 25 basispunten in september, vergeleken met een kans van meer dan 50% op dinsdag.
Dat suggereert dat ze neigen naar een pauze in de recordtempo verkrappingscyclus van de ECB, die de rente in slechts een jaar tijd van diep in negatief gebied naar 3,75% heeft getild.
De Duitse bedrijfsactiviteit kromp in augustus in het snelste tempo in meer dan drie jaar en veel sneller dan analisten hadden verwacht, zo bleek woensdag uit gegevens, waardoor de neergang van de bedrijvigheid in de hele eurozone veel ernstiger was dan gedacht. De bedrijvigheid in Groot-Brittannië kromp onverwacht, waardoor het risico op een recessie toenam.
De obligatierendementen in de eurozone en Groot-Brittannië, die onlangs werden ondersteund door een veerkrachtige Amerikaanse economie, kelderden. De euro zakte naar een dieptepunt van meer dan twee maanden ten opzichte van de dollar en het Britse pond daalde fors, omdat beleggers ook hun verwachtingen terugschroefden voor waar de rente van de ECB en de Bank of England zal pieken.
"De PMI suggereert dat we terug zijn bij het verhaal van voor de zomer over lagere rentetarieven," zei hoofdanalist Piet Christiansen van Danske Bank.
De Duitse 10-jaars Bund, de benchmark voor de eurozone, daalde maar liefst 13 basispunten naar 2,52%, het laagste rendement sinds 10 augustus. De Duitse tweejaarsrente, die gevoelig is voor renteverwachtingen, daalde eveneens tot onder de 3%.
De euro, die getroffen werd door de afnemende renteverhogingverwachtingen, daalde tot $1,0804, waarmee het verlies ten opzichte van de dollar deze maand opliep tot 1,7%. Het is op weg naar de grootste maanddaling sinds mei.
UITEENLOPENDE FORTUINEN
In Groot-Brittannië daalde de rente op gilt over de hele rentecurve met meer dan 10 basispunten en daalde het Britse pond met maar liefst 0,9% ten opzichte van de dollar.
Vorige week nog bereikte de rente op 10-jaars gilt net boven de 4,7% het hoogste niveau sinds 2008.
De scherpe dalingen van de leenkosten op woensdag laten zien hoe de zwakkere economie van Europa en de vooruitzichten voor de leenkosten afwijken van de veerkracht in de VS. Sterke Amerikaanse cijfers deze maand hebben de verwachting gewekt dat de rente langer hoger zal blijven.
Daardoor steeg de rente op Amerikaanse staatsobligaties naar het hoogste punt in meer dan tien jaar en stegen de financieringskosten wereldwijd, waarbij de Duitse 10-jaars rente eerder in augustus steeg naar 2,72%, de hoogste sinds maart.
Om het contrast in de vooruitzichten te benadrukken, daalde de Amerikaanse rente op schatkistpapier woensdag veel minder dan in Europa en werd verhandeld met de hoogste rente ten opzichte van die van Duitsland sinds december, namelijk 173 bps, een tegenwind voor de euro.
"De PMI-gegevens versterken het dovish argument dat de hoge inflatie niet het gevolg is van een overmatige vraag, maar eerder van exogene schokken en dus bijdraagt aan de zwakke groei," aldus economen van Citi in een toelichting voor klanten.
"De PMI-gegevens van vandaag verkleinen de kans op een renteverhoging in september (ons basisscenario) en vergroten de kans dat de rente eerder wordt verlaagd dan de meeste leden van de Raad van Bestuur dachten," voegden ze eraan toe.
JPMorgan verwacht nu dat de ECB in september een pauze zal inlassen en heeft zijn verwachting van een laatste renteverhoging met 25 basispunten verschoven naar oktober, waarmee het zich aansluit bij een krappe meerderheid van economen die eerder in augustus door Reuters zijn ondervraagd en die ook een pauze in september verwachten.
Hoewel de verwachtingen zijn teruggeschroefd, verwachten traders nog steeds twee renteverhogingen van 25 basispunten van de BoE, die met een hogere inflatie kampt dan de eurozone. Ze zien ook nog steeds iets minder dan 60% kans op een renteverhoging van 25 basispunten door de ECB in december.
Cruciaal voor de verwachtingen van beleggers over de ECB zijn de inflatiecijfers van de eurozone van volgende week.
"Er zijn veel indicatoren die erop wijzen dat we de laatste renteverhoging gehad kunnen hebben, maar als je alleen naar de inflatie kijkt, wat het belangrijkste mandaat van de (ECB) is... dan is dat nog geen uitgemaakte zaak," zei Christiansen van Danske Bank.
