De verwerkende sector van het valutapunt verkeerde het grootste deel van 2023 in een recessie, deels als gevolg van de snelle renteverhogingen van de ECB, die deel uitmaakten van de inspanningen van de centrale bank om de op hol geslagen inflatie te beteugelen.
Maar de vraag naar diensten bleef relatief robuust, wat de algehele groei stimuleerde en sommigen verbaasde.
Dit zou echter kunnen veranderen, aangezien de dienstenactiviteit de neiging heeft om de verwerkende industrie met een vertraging van twee kwartalen te weerspiegelen, concludeerde de ECB.
"De dynamiek in de verwerkende industrie bevat informatie die relevant is voor de kortetermijndynamiek in de dienstensector, en dus voor de rest van de economie," aldus de ECB in een artikel in het Economisch Bulletin. "De verwerkende industrie lijkt de dienstensector te leiden... terwijl er geen duidelijke leidende relatie in de andere richting kan worden vastgesteld."
De ECB verhoogde de rente van diep in negatief gebied naar een recordhoogte van 4% in iets meer dan een jaar, toen een onverwachte stijging van de inflatie door de economie galmde en de kosten voor alles, van energie en voedsel tot diensten, opdreef.
De kapitaalintensieve industrie reageerde snel, al in het derde kwartaal van 2022, zelfs toen de dienstensector veerkrachtig leek.
Toch merkte de ECB ook op dat de totale impact van de neergang op de dienstensector waarschijnlijk kleiner zal zijn.
"Schokken in het monetaire beleid hebben een impact op de verwerkende industrie die bijna twee keer zo sterk en ongeveer twee kwartalen sneller is dan hun impact op de dienstensector," voegde de bank eraan toe.
