Met de titel "FX interventions as a form of unconventional monetary policy" (FX-interventies als een vorm van onconventioneel monetair beleid), stelt het document dat "(deviezeninterventies) van ongeveer 27 miljard frank nodig zijn om te voorkomen dat de Zwitserse frank met 1,1% apprecieert".
"Het effect is sterker naarmate de centrale bank haar beleidsrente langer constant kan houden als reactie op het inflatoire effect van de interventies", aldus het artikel van Tobias Cwik en Christoph Winter.
De frank is al jaren een van de sterkste valuta's ter wereld. Tot het begin van de jaren 2020 gaf de SNB veel uit aan forex om te voorkomen dat de veilige havenvaluta zou appreciëren.
Toen de inflatiedruk echter toenam na de COVID-19 pandemie, begon de SNB in 2022 forex te verkopen om de frank te versterken in een poging om de impact van geïmporteerde inflatie te verminderen.
Nu de inflatie weer binnen haar doelbereik van 0-2% ligt, verlaagde de bank vorige maand voor het eerst in negen jaar haar belangrijkste rentetarief en begon ze de verkoop van vreemde valuta terug te schroeven.
($1 = 0,9051 Zwitserse frank)
