Het zogenaamde "langer hoger" mantra is nu het officiële standpunt van de Amerikaanse Federal Reserve, de Europese Centrale Bank en de Bank of England, en wordt ook herhaald door monetaire beleidsmakers van Oslo tot Tapei.
Voor centrale bankiers die eerst werden gekastijd omdat ze de post-pandemische stijging van de inflatie te laat hadden opgemerkt en vervolgens werden gewaarschuwd omdat ze te hard hadden gereageerd, ligt de prijs om de wereldeconomie terug te brengen naar stabiele prijzen zonder recessie nu binnen handbereik.
Het is hun taak om de financiële markten ervan te overtuigen hun werk niet ongedaan te maken door in te zetten op vroegtijdige renteverlagingen, en om op hun hoede te zijn voor nieuwe risico's zoals stijgende olieprijzen - terwijl ze hopen dat regeringen helpen met begrotingen die de inflatie niet verder aanwakkeren.
"We zullen de rente lang genoeg hoog moeten houden om ervoor te zorgen dat we de klus kunnen klaren," zei Andrew Bailey, gouverneur van de Bank of England, donderdag nadat de beleidsmakers ternauwernood hadden besloten om het belangrijkste rentetarief op 5,25% te houden.
Beleidsmakers van de Amerikaanse Federal Reserve hadden woensdag een soortgelijke boodschap. Ze hielden het belangrijkste rentetarief van de Fed op 5,25%-5,50%, maar benadrukten dat ze streng zouden blijven in een inflatiestrijd die volgens hen tot 2026 zou duren.
In Europa was ECB-president Christine Lagarde vorige week onvermurwbaar over verdere verhogingen voor de eurozone van 20 landen. De centrale banken van Noorwegen en Zweden gaven beide op donderdag aan dat ze opnieuw zouden kunnen verhogen, waarbij zelfs de Zwitserse nationale bank verdere renteverhogingen in het vooruitzicht stelde, ondanks een inflatie van een comfortabele 1,6%.
De centrale bank van Turkije bevestigde haar havikistische koers, terwijl in Azië de centrale bank van Taiwan aangaf dat zij een strak beleid zal blijven voeren. De Zuid-Afrikaanse Reserve Bank hield haar belangrijkste rentetarief stabiel, maar de beleidsmakers noemden aanhoudende risico's voor de inflatievooruitzichten.
Belangrijke uitschieters zijn onder andere de Bank of Japan, waarvan algemeen wordt verwacht dat ze tijdens een vergadering die vrijdag wordt afgesloten, vasthoudt aan negatieve rentetarieven, en de People's Bank of China, waar de recente betere economische vooruitzichten haar in staat stelden om de rente op donderdag aan te houden.
"OMSLAGPUNT
Ondanks een geleidelijke afkoeling blijft de inflatie in de meeste grote economieën ruim boven het streefcijfer van 2% dat centrale bankiers als gezond beschouwen. In augustus bedroeg de inflatie 3,7% in de Verenigde Staten en 5,2% in de eurozone.
Ondanks alle harde retoriek blijven beleggers sceptisch of de centrale banken op koers zullen blijven, gezien de twijfels over de kracht van de Chinese economie en de geopolitieke zorgen, van de oorlog in Oekraïne tot de rivaliteit tussen de VS en China.
"Wij verwachten dat volgend jaar rond deze tijd 21 van de 30 belangrijkste centrale banken ter wereld de rente zullen verlagen," schreef Capital Economics in een commentaar getiteld "Een kantelpunt voor het wereldwijde monetaire beleid".
Hoe dan ook, het vooruitzicht dat de wereldwijde rentetarieven bijna hun hoogtepunt hebben bereikt, zal een enorme opluchting zijn voor opkomende economieën die gebukt gaan onder zware schuldenlasten.
Nu zowel de Verenigde Staten als Europa de ooit voorspelde recessie hebben weten te vermijden, komt het aanlokkelijke beeld van een "zachte landing" voor de wereldeconomie weer in zicht, grotendeels dankzij de ongewoon goed presterende arbeidsmarkten.
Beleidsmakers geven toe dat ze het nog niet eens zijn over een verklaring hiervoor. Sommigen suggereren dat bedrijven een herhaling willen voorkomen van de tekorten aan vaardigheden waarmee ze te kampen hadden toen de wereldeconomie na de COVID-blokkades in 2021 op gang kwam, en daarom "arbeidskrachten oppotten".
Dat onopgeloste raadsel betekent dat de meningen verdeeld zijn over wat de echte onderliggende kracht van de wereldeconomie is, en of deze een langdurige periode van hoge rentetarieven aankan zonder dat de algehele vraag ernstig wordt aangetast.
Sommigen beweren dat dit de reden was waarom ze door alle stoere praat heen een niet-bindende toon bespeurden in de taal van de Federal Reserve over de waarschijnlijkheid van een verdere renteverhoging dit jaar.
"(Amerikaanse Fed-voorzitter Jerome) Powell was vrijblijvend en zelfs een beetje dovish over nog een renteverhoging in 2023, wat de eigenlijke hier-en-nu beslissing is," zei vicevoorzitter Krishna Guha van Evercore ISI. "Dit is een Fed die een opening ziet voor een zachte landing en zal proberen om die niet te verknallen."
