Sinds het bereiken van een hoogtepunt van 5,08% op 8 maart na een havikistische verklaring van Fed-voorzitter Jerome Powell, gevolgd door een safe-haven duik in verband met zorgen over kleinere Amerikaanse banken na een door de Fed georganiseerde redding van Silicon Valley Bank, is de 2-jaars rente ruim onder dat niveau gebleven.

Dit ondanks de veerkracht van zowel de economie als het banksysteem, samen met de laatste reeks prognoses van Fed-beleidsmakers die aangeven dat er mogelijk twee extra renteverhogingen van een kwart punt nodig zijn.

Veel zal op korte termijn afhangen van Powells verklaring aan het Congres later op woensdag en of hij die rentevisie versterkt, wat zou kunnen leiden tot een stijging van de rente en prognose-upgrades in de komende weken.

Rentefutures gaan uit van nog maar één stijging.

Het rendement op de 2-jaars schatkistpapier, dat traditioneel gevoelig is voor de monetaire beleidsvooruitzichten op de korte termijn, zal naar verwachting over zes maanden met ongeveer 70 basispunten dalen tot 4,00%, van ongeveer 4,70% nu, volgens de mediane prognoses in een peiling van 15-21 juni onder 26 strategen.

Dat zou ver onder het bijna 16-jaar hoge niveau liggen dat in maart werd bereikt na Powells vorige getuigenis in het Congres, maar nog steeds boven een dieptepunt van 3,55% op 24 maart.

"Dat is in wezen dat de markten vooruitlopen op de verwachte verkrapping," zei Bas Van Geffen, strateeg bij Rabobank. "Het zal erg moeilijk worden voor de Fed om de markten ervan te overtuigen dat ze de rente hoger zullen houden ... en dat er niet snel een ommezwaai zal komen," zei hij.

Driekwart van de strategen, 15 van de 20, die een extra vraag beantwoordden, zeiden dat het onwaarschijnlijk is dat de 2-jaars Treasury yield in de komende drie maanden zijn piek in de cyclus opnieuw zal bereiken.

Slechts twee van de 27 respondenten verwachtten dat de 2-jaars rente eind augustus hoger zou zijn dan het huidige niveau. De hoogste prognose was 5,00%.

De rente op de benchmark 10-jaars note zou de komende zes maanden veel minder dalen, namelijk met ongeveer 25 basispunten.

Hoewel het verschil tussen de 2- en 10-jaars rente naar verwachting omgekeerd zal blijven, zal het volgens de peiling ongeveer 50 basispunten kleiner worden dan de huidige bijna 100 basispunten.

Een omgekeerde rentecurve is van oudsher een betrouwbare indicator van een naderende recessie, maar tot nu toe is dat nog niet het geval geweest, nu de rentecurve al bijna een jaar omgekeerd is.

"De economie is duurzamer en de inflatie is langer hoger geweest dan de markt had verwacht," zegt Robert Tipp, hoofd beleggingsstrateeg bij PGIM Fixed Income.

"Als deze configuratie aanhoudt -- aanhoudende groei samen met een inflatie die boven de doelstelling ligt -- zal er een lichte opwaartse druk blijven op de twee- en tienjaarsrente."