De recente stijging van de Japanse inflatie tot boven de doelstelling van 2% van de BOJ wordt vooral veroorzaakt door kostenverhogende factoren en niet zozeer door een sterke binnenlandse vraag, aldus Ueda, die eraan toevoegde dat reageren op dergelijke prijsstijgingen met een strakker monetair beleid de economie zou schaden.
Ook bestaat het risico dat de overzeese groei achterblijft bij de verwachtingen door de gevolgen van agressieve renteverhogingen in de VS, zei Ueda vrijdag.
"Op dit moment is het noodzakelijk om door te gaan met monetaire versoepeling," omdat Japan nog niet de voorwaarden heeft geschapen voor een duurzame inflatie van 2%, vertelde hij tijdens een seminar.
De binnenlandse loononderhandelingen van dit jaar leidden tot loonsverhogingen die in drie decennia niet meer zijn voorgekomen, maar de BOJ moet afwachten of dergelijke loonsverhogingen naar meer bedrijven zullen worden uitgebreid en duurzaam zullen worden, zei hij.
"De kosten van het voortijdig wijzigen van het beleid, en het in de kiem smoren van 2% inflatie, zijn extreem hoog," zei Ueda. "Het is gepast om de tijd te nemen om te beoordelen (wanneer) het ultragemakkelijke beleid moet worden bijgesteld in de richting van een toekomstige exit."
Ueda gaf weinig aanwijzingen over hoe snel de BOJ een beleidswijziging zou kunnen overwegen.
"De timing kan eerder komen dan verwacht of later," afhankelijk van hoe de economische onzekerheden zich ontwikkelen, zei hij, toen hem gevraagd werd naar de kans dat de inflatie tegen het einde van dit jaar duurzaam de 2% zal bereiken.
GEEN VERANDERING IN DOELSTELLING VAN 2%
De opmerkingen kwamen na gegevens waaruit bleek dat de Japanse kerninflatie voor consumenten in april 3,4% bedroeg, ruim boven de doelstelling van 2% van de BOJ, door stijgende voedsel- en dienstenprijzen.
De dovish toon kan de marktverwachtingen terugschroeven dat Ueda snel zal beginnen met het afbouwen van de stimuleringsmaatregelen van zijn voorganger om de toenemende neveneffecten van langdurige versoepeling aan te pakken, zoals verstoringen in de marktprijzen als gevolg van de enorme obligatieaankopen.
In plaats van zich alleen te richten op de neveneffecten, moet de BOJ bij het bepalen van het beleid zorgvuldig de balans afwegen tussen de kosten en baten van haar maatregelen, zei Ueda.
A
Reuters peiling
van 12-19 april voorspelde meer dan de helft van de economen tegen het einde van het jaar een einde aan de rentecurvecontrole door de BOJ.
In zijn eerste toespraak sinds hij in april aan het roer stond, zei Ueda dat hij ernaar zou streven om "logische beslissingen te nemen en zo duidelijk mogelijk uitleg te geven" om de impact van het monetaire beleid te maximaliseren door de markten en het gedrag van het publiek te beïnvloeden.
Hij voegde eraan toe dat zijn plan om het beleid een jaar lang te evalueren gericht is op het analyseren van de effecten en kosten van de verschillende stappen die de BOJ heeft genomen om deflatie te bestrijden.
Maar de evaluatie zal niet worden uitgevoerd in de veronderstelling dat de inflatiedoelstelling van 2% van de BOJ zal worden gewijzigd, zei hij.
"Ik zie geen noodzaak om de prijsdoelstelling te herzien," zei Ueda, waarmee hij de mening van sommige academici tegensprak dat de BOJ de doelstelling zou moeten afzwakken om zichzelf meer flexibiliteit te geven bij het verhogen van de rente vanaf een ultralaag niveau.
Onder yield curve control (YCC) stelt de BOJ een doel van -0,1% voor de kortetermijnrente en een maximum van 0% voor het rendement van 10-jaars obligaties om haar inflatiedoelstelling van 2% duurzaam te halen. Het koopt ook enorme hoeveelheden staatsobligaties en risicovolle activa om geld in de economie te pompen. (Bewerking door Kim Coghill)
