Het beleidsbesluit van de Bank of Japan en de daaropvolgende opmerkingen van gouverneur Kazuo Ueda zullen dinsdag de Aziatische markten domineren en beleggers misschien inzicht geven in hoe groot de divergentie tussen de BOJ en andere grote centrale banken volgend jaar zal zijn. Terwijl de markten ervan uitgaan dat de Amerikaanse Federal Reserve, de Europese Centrale Bank en de Bank of England aan het einde van hun renteverhogingscycli zijn en volgend jaar overgaan op renteverlagingen, is de BOJ nog maar net aan het bijkomen van jaren van negatieve rente en ultraloos beleid. Hoewel niemand verwacht dat de BOJ dinsdag de rente zal verhogen, zou de historische stap wel eens eerder kunnen komen dan velen verwachten - de BOJ heeft de markten al verrast met aanpassingen aan haar 'yield curve control'-beleid en heeft op de FX-markt yen gekocht, dus wie zegt dat ze de rente in januari niet zal verhogen?
Maandag verzwakte de Japanse yen, daalde de aandelenindex Nikkei 225 en stegen de 10-jaars Japanse staatsobligaties, waardoor het rendement ongeveer 4 basispunten daalde.
De yen was deze maand een van de best presterende valuta's van de G10 door de toenemende havikistische speculatie rond de BOJ, die sinds het begin van de maand met bijna 4% is gestegen ten opzichte van de dollar. Dit volgt ook op een stijging van 2,5% vorige maand.
Een verdere versterking van de yen zal de BOJ helpen in haar strijd om de inflatie duurzaam terug te krijgen in de richting van haar doelstelling van 2%, en huishoudens zullen de neerwaartse druk op importprijzen verwelkomen, maar het zal de export schaden, traditioneel een belangrijke motor van economische groei.
Volgens gegevens van de Commodity Futures Trading Commission zijn hedgefondsen sinds maart 2021 netto short gegaan in de yen, maar er is een verschuiving gaande in de aanloop naar die seismische renteverschuiving van de BOJ, wanneer die ook komt.
De meest recente cijfers van de CFTC laten zien dat de netto shortpositie van fondsen nu met 81.000 contracten de kleinste in vier maanden is. Dat is een totale inzet van $7 miljard tegen de yen, een daling ten opzichte van $11 miljard een paar weken geleden. Elders op dinsdag publiceert de Reserve Bank of Australia de notulen van haar laatste beleidsvergadering, toen ze de rente vasthield op het hoogste niveau van 4,35% in 12 jaar.
Aziatische aandelen daalden maandag met 0,5%, de sterkste daling in twee weken, maar dat was misschien te verwachten gezien de stijging van 3% eind vorige week nadat de Fed aangaf dat de renteverhogingen in de VS voorbij zijn en de aandacht nu uitgaat naar wanneer de versoepelingscyclus begint. Op het bedrijfsfront sloot het Japanse Nippon Steel (5401.T) maandag een deal om U.S. Steel (X.N) te kopen voor $14,9 miljard in contanten, een gok dat U.S. Steel zal profiteren van de uitgaven en belastingvoordelen in de infrastructuurwet van president Joe Biden.
Hoewel de aandelen van Nippon Steel zo'n 15% van hun recente piek zijn gedaald, zijn ze de afgelopen 12 maanden met zo'n 50% gestegen.
Hier zijn belangrijke ontwikkelingen die de markten dinsdag meer richting zouden kunnen geven:
- Beleidsbeslissing Bank of Japan
- Notulen van de Reserve Bank of Australia
- Handel Nieuw-Zeeland (november)
