Er ligt een nieuwe lezing van de gezondheid van de wereldeconomie in het verschiet, terwijl belangrijke beleidsmakers op pad gaan, met de Amerikaanse minister van Buitenlandse Zaken Antony Blinken op weg naar Peking en Londen en Parijs als gastheren voor enkele grote topontmoetingen.
Hier volgt een blik op de komende week op de markten van Kevin Buckland in Tokio, Lewis Krauskopf in New York en Amanda Cooper en Karin Strohecker in Londen.
1/THE NIGHTMARE ON THREADNEEDLE STREET
De Bank of England kan geconfronteerd worden met haar ergste nachtmerrie - een economie die nauwelijks groeit en de schaduw van een loon-prijsspiraal zoals in 1970. De inkomens groeien het snelst sinds mensenheugenis - de pandemie buiten beschouwing gelaten. De banenmarkt is krap, de kosten van levensonderhoud zijn hoog en werknemers, zowel in de publieke als in de private sector, dringen aan op betere lonen om de eindjes aan elkaar te kunnen knopen.
Voeg daarbij de stijging van de financieringskosten van de overheid tot het hoogste niveau sinds 2008 en de druk die dat uitoefent op een hypotheekmarkt die het al moeilijk heeft, en de positie van de centrale bank ziet er niet benijdenswaardig uit.
De markten tonen aan dat handelaren een kans van bijna één op vijf inschatten dat de BoE de rente volgende week met een half punt zal verhogen, tegen bijna nul begin juni. Maar zelfs als de bank de rente met zoveel procent verhoogt, zal dat voldoende zijn?
2/ECONOMISCHE CHECK-UP
Een reeks uitgesproken havikistische geluiden van grote centrale banken - waaronder de Fed - heeft opnieuw vragen doen rijzen over de mate waarin het verkrappen van de centrale banken de wereldwijde groeivertraging versnelt.
De Purchasing Managers' Indexes (PMI's) uit de hele wereld zullen een nieuwe blik werpen op de vraagtrends en op de gezondheid van de productiesector in de Verenigde Staten, Europa en Japan tot nu toe in juni.
De rapporten van mei lieten in veel belangrijke regio's slecht nieuws zien. De Amerikaanse verwerkende industrie kromp voor de zevende maand op rij, omdat de nieuwe orders bleven kelderen tegen de achtergrond van hogere rentetarieven. De PMI's voor de eurozone bewogen zich in mei verder naar de krimpzone - nog een somber teken voor de regio die in het eerste kwartaal van 2023 in een technische recessie terechtkwam.
3/EEN ONWELKOME VERRASSING
Nadat de Reserve Bank of Australia de afgelopen twee beleidsvergaderingen keer op keer hawkish heeft verrast, zullen beleggers dinsdag graag de notulen van de vergadering in juni doornemen om de risico's van een derde beleidsvergadering in te schatten.
Op dit moment schatten de geldmarkten de kans op een verhoging of een stopzetting op een muntstuk opgooien voor juli, maar hoe dan ook zijn de traders er zeker van dat de rente uiterlijk in november 50 basispunten hoger zal zijn dan nu.
Nu de geldrente al op het hoogste punt in tien jaar staat en RBA-gouverneur Philip Lowe prioriteit geeft aan het beteugelen van de hardnekkige inflatie boven het behoud van banen, neemt het recessierisico toe. Het geweldige werkgelegenheidsrapport van mei zou de RBA ook meer ruimte kunnen geven om de rente verder te verhogen.
Beleggers in Australië moeten ook een oogje houden op hun belangrijkste handelspartner China, waar het post-COVID-herstel al aan het sputteren is en de spanningen tussen China en de VS aan het broeien zijn.
4/DE WEG OP
De verwachting dat de eerste reis van een Amerikaanse minister van Buitenlandse Zaken naar Peking in vijf jaar een doorbraak zou kunnen opleveren tussen de twee grootste economieën ter wereld, is afgezwakt door het team van topdiplomaat Antony Blinken, die - volgens Chinese staatsmedia - naar verwachting op 18 en 19 juni op bezoek komt.
Voorzichtig optimisme hangt ook in de lucht in Londen, waar Westerse beleidsmakers op 21 en 22 juni bijeenkomen voor de Oekraïne Herstel Conferentie om problemen aan te pakken van kortetermijnfinanciering tot langetermijnkosten voor de wederopbouw. Het evenement wordt gehouden na de doorbraak van de enorme dam uit het Sovjettijdperk in de rivier de Dnipro, die volgens deskundigen niet alleen een enorme impact zal hebben op Oekraïne, maar ook op de wereldwijde voedselzekerheid.
Ondertussen is in Parijs het New Global Financing Pact op 22-23 juni het topdebuut voor de nieuw benoemde hoofd van de Wereldbank, Ajay Banga, die zal worden vergezeld door staatshoofden van over de hele wereld om te bespreken hoe de financiering, vooral met betrekking tot klimaatkwesties, kan worden gestructureerd voor enkele van de armste landen.
5/DE ENIGE WEG OMHOOG IS
Er staat weer een debuut op de agenda voor Hafize Gaye Erkan - de onlangs benoemde gouverneur van de Turkse centrale bank, die donderdag haar eerste rentebespreking houdt.
Analisten van vooraanstaande investeringsbanken verwachten dat ze de rentetarieven - momenteel 8,5% - zal verhogen tot ergens in de buurt van 25% als onderdeel van een grote reset van het economische beleid van het land. Dat is nog ver verwijderd van de inflatie, die in mei net onder de 40% dook.
Beleggers zijn benieuwd hoe diepgaand en blijvend deze veranderingen zullen zijn nadat president Tayyip Erdogan eind mei een verkiezingsoverwinning behaalde. Erdogan zei dat zijn nieuw benoemde minister van Financiën Mehmet Simsek snel niet nader genoemde stappen zou nemen met de centrale bank, maar dat het een vergissing was om te suggereren dat hij zelf zijn mening over rentetarieven had gewijzigd.
