Nu grote banken zoals JP Morgan, Wells Fargo en Citigroup Inc vrijdag het winstseizoen zullen aftrappen, is het eenmaands voortschrijdend gemiddelde van open putopties op het Financial Select Sector SPDR Fund bijna 1,9 keer hoger dan het aantal open calls.

Dat is de meest bearish ratio voor de $48 miljard financiële ETF in de aanloop naar kwartaalresultaten sinds banken winst rapporteerden voor het eerste kwartaal van 2020, zo bleek uit een Reuters-analyse van Trade Alert-gegevens. Putopties worden doorgaans gebruikt om te beschermen tegen koersdalingen, terwijl calls vaak worden gebruikt om in te zetten op koerswinsten.

Verwachtingen van hogere rendementen en nieuwe leningen, evenals een verschuiving van groeiaandelen naar economisch gevoelige, relatief goedkope namen, hebben de S&P 500 Financials sector tot maandag 5,05% doen stijgen, de beste start van het jaar sinds 2012.

De bearish optiepositionering is waarschijnlijk een weerspiegeling van beleggers die hun winsten in de sector beschermen. Sommige van de grotere bankaandelen zijn rond het winstseizoen berucht om hun volatiliteit, zei Ilya Feygin, senior strateeg bij WallachBeth Capital.

JPMorgan-aandelen, bijvoorbeeld, zijn al vijf kwartalen op rij gedaald op de dag dat het de resultaten bekendmaakte. Aandelen van Citi en Wells Fargo zijn in 6 van de laatste 8 kwartalen gedaald op de dag van de winst.

"Ik hou er echt niet van om long te zijn in dit soort zaken op het moment van de winst. Het geeft veel neerwaarts gap-risico," zei Feygin.

De relatieve stijging van putopties komt op de hielen van een grote instroom in de sector.

Het XLF-fonds haalde in december $2,15 miljard dollar binnen, de beste maand sinds mei, en hielp zo de netto-instroom van 2021 naar een record van $9,64 miljard te tillen. Het fonds steeg vorig jaar met 32% - hetzelfde als de S&P bankenindex - vergeleken met de 27% stijging van de S&P 500 Index.

Over het algemeen is het beeld voor de resultaten van banken waarschijnlijk positief en analisten verwachten dat leidinggevenden een optimistische toon zullen laten horen over de vooruitzichten voor de kernwinsten.

"De rally in financials is heel logisch omdat banken die hun geld verdienen met bedrijfs- of hypotheekleningen profiteren van een steilere rentecurve, terwijl de banken en brokers met clearingactiviteiten profiteren van hogere kortetermijntarieven," zei Steve Sosnick, hoofdstrateeg bij Interactive Brokers.

"We hebben beide gekregen, maar de snelheid van de beweging wekt enige argwaan, en dus de afdekking," zei hij.