De gouverneur van de Bank Indonesia (BI), Perry Warjiyo, zei op haar vergadering van december, dat de normalisatie van het beleid niet noodzakelijkerwijs de stappen van de Fed zal volgen, en dat de rente laag zal blijven tot de inflatie stijgt.

In tegenstelling tot de Verenigde Staten, waar de inflatie al 40 jaar hoog is, ligt de inflatie in de grootste economie van Zuidoost-Azië al 19 maanden onder het streefbereik van de centrale bank van 2%-4%, wat haar speelruimte geeft om de rente stabiel te houden.

Alle 30 economen verwachtten dat de Bank Indonesia tijdens haar beleidsvergadering van 19 en 20 januari haar referentierentevoet voor zeven dagen omgekeerde repo's op een recordlaagte van 3,50% zou houden.

"Wij denken nog steeds dat BI de beleidsrente deze maand op 3,50% zal handhaven, rekening houdend met het feit dat de inflatiedruk nog steeds gematigd blijft," zei Josua Pardede, hoofdeconoom bij Bank Permata.

Maar als de Fed-functionarissen dit kwartaal een renteverhoging in het vooruitzicht stellen, zal BI onder druk komen te staan om spoedig daarna haar eigen verkrappingscyclus te starten om een zwakkere munt en een mogelijke grote kapitaaluitstroom af te wenden.

In een opiniepeiling van Reuters van 11-17 januari werd verwacht dat BI de 7-daagse terugkooptarieven in de tweede helft van dit jaar in twee fasen met 50 basispunten zou verhogen, tot 3,75% in het derde kwartaal en vervolgens tot 4,00% in het vierde.

"Hoewel BI er wellicht de voorkeur aan geeft de beleidsrente stabiel te houden om de economie te ondersteunen, zou de centrale bank zich toch genoodzaakt kunnen zien de rente eerder te verhogen dan wij aannemen, als een havikistischer dan verwachte Fed tot een aanzienlijke depreciatie van de IDR leidt," merkten economen van Barclays op.

De Indonesische roepia is stabiel gebleven te midden van een exporthausse als gevolg van een piek in de grondstoffenprijzen en was vorig jaar een van de best presterende opkomende Aziatische landen, met een depreciatie van slechts ongeveer 1,5% ten opzichte van de dollar.

Indonesië heeft sinds mei 2020 een handelsoverschot gerapporteerd, maar het overschot is in december afgenomen tot het kleinste in 20 maanden. Economen waren ook voorzichtig, want een door de regering opgelegd verbod op de uitvoer van steenkool zou de handelsbalans naar een tekort kunnen doen verschuiven.

"Het handelsoverschot heeft misschien zijn hoogtepunt bereikt, en de marktvolatiliteit kan toenemen als de Amerikaanse Fed de monetaire steun vermindert, wat de portefeuillestromen naar Indonesië kan beïnvloeden," zei Krystal Tan, econoom bij ANZ.

"Per saldo zal een ordelijke normalisering van het Amerikaanse beleid er waarschijnlijk voor zorgen dat de IDR deze episode goed doorstaat, maar elke overhaaste actie om de inflatie te beteugelen kan de onzekerheid op de markt vergroten."

De opiniepeiling voorspelde ook dat de inflatie zal stijgen, maar binnen het doelbereik van de BI zal blijven, gemiddeld 2,9% en 3,1% voor respectievelijk 2022 en 2023.

De economie van Indonesië groeide waarschijnlijk met 4,7% in het laatste kwartaal van 2021 en met 3,5% voor het hele jaar. De groei over het gehele jaar voor dit en volgend jaar wordt geraamd op 5,1%.