Obligatierendementen bepalen samen met de aandelenmarkt en kredietspreads de financiële voorwaarden, of de kosten en beschikbaarheid van krediet voor huishoudens en bedrijven. Centrale banken, waaronder de BoC, vertrouwen op verschuivingen in de financiële voorwaarden om het monetaire beleid door te geven aan de economie.

"Het is een argument om aan te nemen dat zij (beleidsmakers van de BoC) langer zullen wachten met het verlagen van de rente, omdat de financiële markten al een deel van de verruiming voor hen doen," zei Doug Porter, hoofdeconoom bij BMO Capital Markets.

De Canadese vijfjaarsrente is ongeveer 90 basispunten gedaald vanaf de piek in oktober en de aandelenmarkt in Toronto is de afgelopen weken met maar liefst 9,6% gestegen, omdat beleggers wereldwijd erop wedden dat een tragere economische groei centrale banken ertoe zal aanzetten om af te stappen van het hogere rentepad dat volgens beleidsmakers nodig is om de inflatie te beteugelen.

De leenkosten voor consumenten, zoals de hypotheekrente, volgen de bewegingen op de obligatiemarkt meestal met enige vertraging.

"Een versoepeling van de financiële voorwaarden helpt meestal om de economische groei te verbeteren," zei vice-gouverneur Toni Gravelle van de BoC op donderdag.

Canadese huishoudens zijn bijzonder gevoelig voor de rentevooruitzichten omdat de hypotheekverlengingscyclus in Canada korter is dan in de Verenigde Staten en omdat ze tijdens de pandemie veel hebben geleend om deel te nemen aan een roodgloeiende huizenmarkt.

De verkoop van Canadese huizen daalde in oktober voor de vierde maand op rij, maar analisten zeggen dat een recordaantal immigranten en het vooruitzicht van renteverlagingen de vraag in 2024 zouden kunnen stimuleren.

De geldmarkten verwachten dat de BoC al in april zal beginnen met versoepelen en dat de rente in 2024 met 90 basispunten zal dalen. De centrale bank heeft gezegd dat het te vroeg is om renteverlagingen te overwegen.

De financiële markten "zijn op weg om de onevenwichtigheden op de huizenmarkt opnieuw aan te wakkeren, de werking van het monetaire beleid te temperen door hypotheekrenteverlagingen, verdere overheidsuitgaven aan te wakkeren en een bijkomende inflatoire druk te veroorzaken," zei Derek Holt, hoofd capital markets economics bij Scotiabank, in een notitie.

In januari wakkerde de aankondiging van de BoC van een renteverhogingspauze de huizenmarkt weer aan, waardoor de inflatie toenam en in juni en juli de verkrapping moest worden hervat.

Canada's recente record van dalende productiviteit en het tempo van de loonstijging zijn andere redenen om voorzichtig te zijn met de inflatievooruitzichten, aldus analisten. De algemene inflatie daalde in oktober tot 3,1% en kwam daarmee dichter bij de doelstelling van 2% van de BoC, maar de onderliggende prijsdruk is langzamer afgenomen.

"De lonen stijgen enorm en collectieve arbeidsovereenkomsten zorgen ervoor dat de lonen nog jarenlang ver boven de inflatiedoelstelling van 2% stijgen," aldus Holt.

BoC-gouverneur Tiff Macklem zal vrijdag spreken. Afgelopen woensdag hield de centrale bank haar benchmarkrente op het hoogste punt in 22 jaar, 5%, maar liet de deur open voor een nieuwe verhoging, met het argument dat de financiële omstandigheden versoepeld zijn en dat ze zich nog steeds zorgen maakt over de inflatie.

"Het is goed mogelijk dat ze proberen om deze grote rally die we op de financiële markten hebben gezien voorzichtig terug te draaien," zei Porter van BMO. "Hoe meer de markten rallyen, hoe minder waarschijnlijk het is dat de bank zal versoepelen."