Bank of England plant renteverhoging tot 3,5% nadat inflatie 41 jaar hoog is

Het ziet ernaar uit dat de Bank of England volgende week de rente zal verhogen tot 3,5% of meer, maar de beleidsmakers lijken het steeds vaker oneens te zijn over de mate waarin verkrapping nodig is om de dubbelcijferige inflatie te beteugelen terwijl de economie afstevent op een recessie.

Vorige maand zei Andrew Bailey, gouverneur van de BoE, dat verdere renteverhogingen waarschijnlijk nodig waren, maar minder dan de financiële markten hadden ingeschat vóór die vergadering, toen beleggers erop rekenden dat de rente medio 2023 5,25% zou bereiken.

Twee beleidsmakers die tegen de verhoging met driekwart punt van november stemden - de grootste renteverhoging van de BoE in meer dan 30 jaar - hebben echter gewaarschuwd dat nog meer verkrapping tot een onnodig zware recessie zou leiden.

De financiële markten houden momenteel rekening met een kans van 78% dat de BoE de rente op 15 december met een half procentpunt zal verhogen naar 3,5%, en een kans van 22% op een stijging naar 3,75%.

De directe zorg van de centrale bank is de Britse inflatie van de consumentenprijzen, die in oktober 11,1% bereikte, de hoogste waarde sinds 1981 en meer dan vijf keer de doelstelling van 2% van de BoE, tegen 4,2% een jaar eerder.

Hoewel een groot deel van de stijging te wijten is aan hogere energieprijzen na de inval van Rusland in Oekraïne, vreest de BoE dat tekorten aan arbeidskrachten en andere knelpunten veroorzaakt door de COVID-19 pandemie en Brexit ervoor kunnen zorgen dat de inflatie langzaam daalt.

"Wij denken dat een volgende verhoging met 50 basispunten waarschijnlijk is," zei Philip Shaw, econoom bij Investec. "De BoE heeft duidelijk gemaakt dat de inflatie te hoog is. Ze maakt zich zorgen over de krapte op de arbeidsmarkt. En er zijn grote risico's voor de prognoses."

Bailey heeft gezegd dat de Britten een lagere levensstandaard moeten accepteren als gevolg van de energieprijsschok, maar het land zit midden in een golf van vakbondsacties omdat de vakbonden de gevolgen voor hun leden proberen te beperken.

VERDELING OVER VIER?

Shaw ziet de renteverhoging van 75 basispunten in november als een eenmalige gebeurtenis, die kwam na de onrust op de markt als gevolg van de kortstondige regering van premier Liz Truss en nieuwe veronderstellingen over meer genereuze overheidssteun voor energierekeningen van huishoudens.

Maar HSBC-econoom Liz Martins zei dat nog een renteverhoging van 75 basispunten tot de mogelijkheden behoorde, als de officiële cijfers over de economische output, inflatie en arbeidsmarkt, die volgende week worden verwacht, sterker zouden zijn dan verwacht.

Met verschillende meningen binnen het MPC over hoe dicht de BoE-rente bij een piek is, was een stemming in vier richtingen voor het eerst mogelijk, voegde ze eraan toe.

"Een gulle lezer zou de zeer onzekere vooruitzichten opmerken en het gebrek aan groepsdenken vieren. Kritischer waarnemers zouden kunnen zeggen dat het vragen oproept over de bereidheid en het vermogen van de BoE om besluitvaardig op te treden om de huidige inflatie-uitdaging aan te pakken," schreef Martins in een notitie voor klanten.

MPC-lid Catherine Mann heeft dit jaar regelmatig voor grotere renteverhogingen gestemd dan de meerderheid, en blijft zich zorgen maken over de verwachtingen van het publiek en het bedrijfsleven voor de inflatie op de middellange termijn, die ver boven de doelstelling van 2% van de BoE liggen.

Vorige maand stemden zeven MPC-leden voor een renteverhoging tot 3%, maar Silvana Tenreyro stemde voor een verhoging met een kwart punt tot 2,5% en Swati Dhingra voor 2,75%.

Sindsdien heeft Tenreyro gezegd dat de rente moet worden vastgehouden om de inflatie op de middellange termijn niet ver onder de doelstelling te duwen, terwijl Dhingra heeft gezegd dat een veel grotere verhoging een onnodig diepe recessie zou veroorzaken.

Op 3 november schatte de BoE dat Groot-Brittannië in een recessie was beland die tot eind volgend jaar zou duren en de productie met 1,7% zou doen krimpen - een grotere daling dan recentere prognoses, en een die deels de verhoogde marktrenteverwachtingen weerspiegelt op het moment dat de prognoses werden gemaakt.

De financiële markten verwachten momenteel dat de rente van de BoE halverwege volgend jaar een piek van 4,75% zal bereiken, terwijl HSBC verwacht dat de BoE in februari zal stoppen bij 3,75% en Investec een piek van 4% voorspelt.