Morgan Stanley en Goldman Sachs meldden dinsdag een duikeling in de winst over het vierde kwartaal, omdat de dealmakers op Wall Street die fusies, overnames en beursintroducties afhandelen, in 2022 te maken kregen met een scherpe daling van hun activiteiten. De stijgende rente heeft de markten vorig jaar in beroering gebracht en de wereldwijde inkomsten uit investment banking daalden met meer dan 50% ten opzichte van een kwartaal eerder, volgens gegevens van analistenbureau Dealogic.
Banken hopen op een piek in de agressieve renteverhogingen van de Amerikaanse Federal Reserve om het vertrouwen in de directiekamers te herstellen, samen met een vermindering van de scherpe schommelingen in de marktprijzen.
"Ik heb er alle vertrouwen in dat wanneer de Fed een pauze inlast (renteverhogingen), de transactie- en acceptatieactiviteit zal toenemen", zei Chief Executive Officer James Gorman van Morgan Stanley tijdens de earnings call van de bank.
Morgan Stanley CFO Sharon Yeshaya zei dat ze verwachtte dat de pijplijn van transacties actiever zou worden wanneer er een "beleidssprong is van een piek in de inflatie, iets waardoor de CEO's die deze gesprekken in de bestuurskamers voeren, meer vertrouwen krijgen".
Ze zei dat CEO's ook op zoek zijn naar "duidelijkheid over de prijs en zekerheid over de waardering".
De duikeling in investment banking heeft geleid tot grote personeelsinkrimpingen, waarbij Goldman Sachs meer dan 3.000 werknemers heeft ontslagen in haar grootste ontslagronde sinds de financiële crisis van 2008, terwijl Morgan Stanley ongeveer 1.600 werknemers heeft ontslagen. In totaal zijn de banken wereldwijd bezig meer dan 6.000 banen te schrappen.
"CEO's en directies vertellen me dat ze voorzichtig zijn, vooral voor de korte termijn", zei Goldman Sachs chief executive David Solomon, die zei dat er een aanpassingsperiode is voor investment banking om terug te keren, omdat beleggers of CEO's hun opvattingen over waarderingen bijstellen na glijpartijen in de markt.
"Het duurt even voordat mensen zich aanpassen", aldus Solomon, die eraan toevoegde dat zijn ervaring "4-6 kwartalen" bedroeg.
Solomon zei ook dat het eerste teken waarop moet worden gelet, de markt voor investment grade debt is.
Hij verwacht dat de "achterste helft van 2023" "aanzienlijk beter" zal zijn, aldus Solomon, en voegde eraan toe dat hij op weg is naar Davos, waar hij commentaren heeft gezien waaruit blijkt dat mensen op zoek zijn naar een zachte landing voor de economie.
De jaarlijkse bijeenkomst van het World Economic Forum in Davos vindt deze week plaats. Tweederde van de door het WEF ondervraagde hoofdeconomen uit de particuliere en publieke sector verwacht dit jaar een wereldwijde recessie.
Topbankiers vertelden Reuters onlangs dat zij een herstel van fusies en overnames zien in de tweede helft van 2023. Grote beleggers zitten op stapels contanten om transacties te financieren, en grote bedrijven met stevige winsten willen hun activiteiten diversifiëren, maar ze wachten tot de economische onzekerheid afneemt.
Als de markten zich herstellen, zullen de investeringsbankiers van Goldman daar baat bij hebben. Volgens gegevens van Dealogic is het bedrijf al 20 jaar wereldwijd de grootste adviseur op het gebied van fusies en overnames, gevolgd door JPMorgan.
STERK GEDAALD
Over de hele linie daalden de vergoedingen voor investment banking sterk.
De inkomsten van Morgan Stanley uit investment banking daalden in het vierde kwartaal met 49%, terwijl de investment banking fees van Goldman Sachs met 48% daalden.
De investment banking-eenheid van JPMorgan zag haar inkomsten met 57% dalen, de investment banking-inkomsten van Citigroup Inc daalden met 58%, terwijl de investment banking-vergoedingen van Bank of America Corp meer dan gehalveerd werden. Investeringsbank Jefferies Financial Group rapporteerde een daling van 52,5%.
Dit leidde tot een slecht kwartaal, waarin de zes grootste kredietverstrekkers, JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Morgan Stanley en Goldman Sachs, winsten rapporteerden die varieerden van 6% tot 69%. De sterke handel hielp een inzinking bij investment banking te compenseren, terwijl renteverhogingen door de Amerikaanse Federal Reserve de inkomsten ten goede kwamen.
Op woensdag daalden de aandelen van Goldman met 7,5%, maar Morgan Stanley steeg met 6,7%, omdat de winst beter was dan verwacht dankzij de sterke activiteiten op het gebied van vermogensbeheer en handel.
Deze zes hebben samen ongeveer $6 miljard aan reserves opgebouwd om zich voor te bereiden op slechte leningen, terwijl Refinitiv gemiddeld $5,7 miljard had voorspeld. JPM reserveerde $1,4 miljard, Wells Fargo $957 miljoen, Bank of America $1,1 miljard, Citi $640 miljoen, Morgan Stanley verhoogde zijn voorziening voor kredietverliezen tot $87 miljoen, terwijl Goldman Sachs een voorziening voor kredietverliezen aanlegde van $972 miljoen.
