De vorm van de rentecurve geeft aan wat de beleggers verwachten van de Amerikaanse groei en het monetaire beleid. Een havikistische houding van de Amerikaanse Federal Reserve, die sneller dan verwachte renteverhogingen plant, heeft de kortetermijnrente opgedreven, waardoor de curve vlakker is geworden.
"Ik denk dat de rentecurve zal afvlakken, weet u, en ik kan zelfs, als de Federal Reserve heel agressief is, een, weet u, negatieve rentecurve zien", vertelde Fink dinsdag in een interview aan CNBC, volgens een afschrift.
Een negatief hellende of omgekeerde curve is een verschijnsel dat beschouwd wordt als slecht nieuws voor de economische vooruitzichten op korte termijn en dat in het verleden recessies heeft voorgezeten.
"De vorm van de rendementscurve zal het kritieke punt zijn dat de economie zal bepalen," zei Fink.
De president-directeur van BlackRock, 's werelds grootste vermogensbeheerder, die per 31 december $10 biljoen beheert, voegde eraan toe dat hij verwacht dat de inflatie hoger zal zijn en dat de Federal Reserve de komende twee jaar "agressief" zal zijn.
De opmerkingen van Fink volgen op die van enkele Fed-sprekers, zoals Esther George, president van de Kansas City Fed, die vorige week aandrong op een snellere afbouw van de balans van de Fed dan in de vorige verkrappingscyclus, vanwege het risico van een afvlakking van de rentecurve als de rente wordt verhoogd terwijl de balans gezwollen is.
De financiële markten verwachten dat de Amerikaanse Federal Reserve de rente dit jaar wel vier keer zou kunnen verhogen, na stimuleringsmaatregelen die de Amerikaanse economie hebben gestimuleerd maar ook de inflatie hebben doen stijgen.
Dinsdag steeg de rente op tweejarige Amerikaanse schatkistcertificaten, die de renteverwachtingen op korte termijn volgen, voor het eerst sinds het begin van de pandemie boven de 1%, waardoor het rendementsvoordeel dat effecten met een langere looptijd gewoonlijk hebben ten opzichte van die met een kortere looptijd, verder afbrokkelde.
De rentecurve tussen twee- en tienjaarsobligaties is eerder afgevlakt tot 81 basispunten, het kleinste rendementsverschil sinds 3 januari.
OBLIGATIE-TANTRUM?
De stijging van de rente had enkele echo's van de taper tantrum van 2013, zei BlackRock Investment Institute (BII) dinsdag in een onderzoeksnota.
Destijds maakte de obligatierente een sprong nadat toenmalig Fed-voorzitter Ben Bernanke het begin van de afbouw van het obligatie-aankoopprogramma van de Fed had aangekondigd en de taper tantrum had aangewakkerd.
"Toch zien wij belangrijke verschillen: Het is niet ingegeven door vrees voor een scherpe stijging van de beleidsrente; de groei is sterk; en de Fed heeft haar signalering aangescherpt," aldus het rapport.
Thomas Mathews, econoom bij Capital Economics, zei tegen Reuters dat de recente stijging van de rentevoeten, net als de taper tantrum van 2013, verband hield met de implicaties van de havikistische koerswijziging van de Fed, maar hij wees ook op verschillen.
"De stijging van de rente is de afgelopen maanden nog steeds een stuk kleiner dan toen, en hoewel er wat wiebels zijn geweest, hebben we niet de grote sell-offs in risicovolle activa gezien, vooral die in de opkomende markten, die die episode kenmerkten," zei hij.
Niet iedereen ziet een vlakkere curve. De Amerikaanse beleggingsonderneming PIMCO zei vorige week dat zij portefeuilles wil positioneren voor een steilere curve in afwachting van normalere economische omstandigheden.
