Nu de inflatie richting dubbele cijfers gaat en de groei van de economie snel afneemt, zei Pill dat de BoE probeert een smal pad tussen deze twee krachten uit te stippelen en de groei van de consumentenprijzen weer op het streefcijfer van 2% te krijgen.
Volgens internationale instellingen, zoals het Internationaal Monetair Fonds en de OESO, is Groot-Brittannië gevoeliger voor recessie en aanhoudend hoge inflatie dan andere westerse landen die worstelen met wereldwijde schokken op de energie- en grondstoffenmarkt.
De politieke onrust in Groot-Brittannië wordt nog versterkt door het feit dat premier Boris Johnson dinsdag ontslag heeft genomen bij de ministers van Volksgezondheid en Financiën.
"Wij verwachten dat de economie het komende jaar of zo niet echt zal groeien", zei Pill na een toespraak op een conferentie van het King's College London's Qatar Centre for Global Banking & Finance.
Vorige maand zei het Monetary Policy Committee van de BoE dat het bereid was om "indien nodig krachtig op te treden" om de inflatie, die later dit jaar waarschijnlijk meer dan 11% zal bedragen, aan te pakken.
Pill zei dat deze uitspraak zijn eigen bereidheid weerspiegelde om het tempo van het verkrappende beleid op te voeren als de gegevens dit zouden ondersteunen, en voegde eraan toe dat zijn beslissing in augustus zou afhangen van het economische nieuws.
Voorlopig bleef hij echter bij zijn voorkeur voor een "rustige aanpak" en waarschuwde hij dat grote stappen in de benchmarkrente van de centrale bank contraproductief kunnen zijn.
"Eenmalige moedige stappen kunnen ... verontrustend zijn wat betreft hun effect op de financiële markten", zei Pill in antwoord op vragen uit het publiek.
De BoE moet voorkomen dat zij de reputatie krijgt "de Bank Rate te rukken" in reactie op economisch nieuws op korte termijn, voegde Pill eraan toe, omdat beleggers dit zouden beschouwen als ruis die de transmissie van het monetaire beleid zou verstoren.
De BoE heeft de rente sinds december vijf keer verhoogd, van 0,1% naar 1,25%.
De centrale bank heeft de rente niet in één keer met 0,5 procentpunt verhoogd sinds zij in 1997 operationeel onafhankelijk werd, maar de financiële markten achten de kans op een dergelijke stap tijdens de volgende vergadering van de BoE in augustus 60%.
Een snellere verstrakking wordt verwacht ondanks het feit dat de groei aan kracht verliest doordat de hoogste inflatie in 40 jaar de koopkracht van huishoudens aantast.
Pill sloot zich aan bij opmerkingen van vice-gouverneur Jon Cunliffe eerder op woensdag dat de BoE alles zal doen wat nodig is om te voorkomen dat de inflatie zich vastzet, en dat een vertragende economie de druk op de prijzen enigszins zal wegnemen.
"De risico's voor de economische vooruitzichten zijn tweezijdig", aldus Pill. "De huidige druk op het reële inkomen ... dreigt te leiden tot verslapping en neerwaartse risico's voor de inflatie op langere termijn.
In tegenstelling tot de Verenigde Staten - waar de Federal Reserve een snelle verkrapping heeft aangekondigd - importeerde Groot-Brittannië veel meer energie, waardoor de levensstandaard daalde toen de energieprijzen stegen, aldus Pill. (Verslaggeving door Andy Bruce en David Milliken; Bewerking door Kate Holton, William James en Tomasz Janowski)
