Het zou de eerste pauze zijn in een verkrappingscampagne waarbij de Selic-rente in totaal met 1.175 basispunten is verhoogd sinds begin 2021, toen Brazilië al leed onder de scherpe inflatiepijnen die nu de belangrijkste economieën ter wereld treffen.

Het monetaire beleidscomité van de Bank, bekend als Copom, zal de Selic op 13,75% laten staan, volgens een meerderheid van 24 van de 32 economen die op 12-15 september werden ondervraagd. Een minderheid van acht zag een verhoging met 25 basispunten tot 14,0%.

Nu de prijsstijgingen in Brazilië beginnen af te koelen, voelen beleidsmakers weinig voor het volgen van de hardere aanpak van de Amerikaanse Federal Reserve. Ze zijn ook terughoudend om potentieel ontwrichtende maatregelen te nemen vóór de presidentsverkiezingen van oktober.

Maar het hoofd van de centrale bank, Roberto Campos Neto, liet vorige week een waakzame toon horen en zei dat hij ook niet dacht aan versoepeling van het beleid, omdat zijn prioriteit nog steeds ligt bij het terugbrengen van de inflatie naar de officiële doelstellingen.

"Copom zal aangeven dat het de Selic ongewijzigd zal laten tot augustus, met een goede spread ten opzichte van de internationale rente en een gunstig reëel renteniveau", aldus Jason Vieira, hoofdeconoom bij Infinity Asset Management.

De grote renteverschillen in het land hebben dit jaar geleid tot een instroom van kapitaal, wat de lokale munt en de binnenlandse markten heeft ondersteund in de aanloop naar de verkiezingen van volgende maand, waarin president Jair Bolsonaro een tweede termijn wil halen.

De Braziliaanse consumentenprijzen daalden in augustus voor de tweede achtereenvolgende maand door een daling van de brandstofprijzen. In de 12 maanden tot en met augustus bedroeg de inflatie 8,73%, minder dan de 10,07% in de 12 maanden daarvoor.

Toch blijft het tempo ver boven de officiële doelstelling van 3,5% voor 2022. Ook de vooruitzichten voor volgend jaar zijn twijfelachtig: volgens een opiniepeiling van de centrale bank wordt een inflatie van 5,17% verwacht, in tegenstelling tot de officiële doelstelling van 3,25% voor 2023.

Het ongenoegen over de hoge inflatie is een belangrijke factor geweest achter de aanhoudend lage waardering van Bolsonaro bij de kiezers. Voormalig president Luiz Inacio Lula da Silva behoudt een stevige voorsprong in de peilingen.

De nabijheid van de stemming is voor Copom een reden om zich op korte termijn terughoudend op te stellen en beslissingen te vermijden die voor opschudding zouden kunnen zorgen - vooral na een reeks verrassend sterke cijfers over de economie van Latijns-Amerika.

De voorzichtige strategie van de centrale bank betekent echter dat de Selic meer dan een jaar lang in de dubbele cijfers zal blijven en tegen het tweede kwartaal van 2024 zal dalen tot 9,50%, aldus de kwartaalramingen in de peiling.