De stijgende binnenlandse inflatiedruk heeft de beleidsruimte verder beperkt om de economie te ondersteunen die langzaam herstelt van de COVID-19 schokken, op een ogenblik dat andere grote economieën de rente agressief verhogen.

In een peiling onder 32 marktwatchers deze week voorspelden alle respondenten geen verandering in de rente op de eenjarige medium-term lending facility (MLF), die op 2,85% staat.

In plaats van zich zorgen te maken over de kosten van leningen, maken de markten zich zorgen over de vraag of de People's Bank of China (PBOC) de 600 miljard yuan ($89,04 miljard) aan dergelijke aflopende leningen maandag volledig zal vernieuwen.

Negenentwintig van de deelnemers aan de enquête, of 90,6%, zeiden dat zij voorspelden dat er een gedeeltelijke verlenging zou komen, terwijl de overige drie verwachtten dat de centrale bank de vervallende leningen volledig zou verlengen.

Handelaren en analisten zeiden dat het banksysteem reeds overvloedig van liquide middelen beschikte, met interbancaire geldrentevoeten die op het laagste peil in twee jaar schommelden en voortdurend onder de beleidsrentevoeten bleven, zodat er weinig behoefte was aan een geldinjectie door de centrale bank.

"Gezien de overvloedige marktliquiditeit zal een rollover bedrag van 400 miljard yuan of meer als ondersteunend worden beschouwd," zei Frances Cheung, rentestrateeg bij OCBC Bank in Singapore, en merkte op dat de MLF-looptijd deze maand zwaar is.

Ming Ming, hoofdeconoom bij CITIC Securities, zei dat zulke goedkope financieringskosten de deelnemers aan de obligatiemarkt ook aanmoedigen om een hefboomeffect op te bouwen.

"Samen met de risico's van een opleving van de structurele inflatie wordt verwacht dat de centrale bank de marktkosten hoger en dicht bij de beleidstarieven zal sturen, en dat zou kunnen resulteren in een gedeeltelijke MLF-rollover in augustus," zei Ming.

De PBOC herhaalde dat zij de uitvoering van haar voorzichtige monetaire beleid zou opvoeren en de liquiditeit redelijk ruim zou houden, terwijl zij de binnenlandse en externe inflatieveranderingen nauwlettend in het oog zou houden, aldus de PBOC in haar monetaire beleidsrapport over het tweede kwartaal.

"Er is nog steeds weinig ruimte voor verlagingen van de reservevereistenratio (RRR) in het vierde kwartaal, aangezien de looptijden van MLF met een looptijd van één jaar sterk toenemen, maar nu de ruime liquiditeit weegt op de tarieven op de interbankenmarkt, kan de PBOC ook de liquiditeitsinjectie op langere termijn terugschroeven," zei Liu Peiqian, hoofdeconoom China bij NatWest.

Liu zei dat zij haar mening had herzien en nu verwachtte dat de benchmarkrente dit jaar niet meer zou worden verlaagd.

De MLF-rente fungeert nu als richtsnoer voor de benchmark voor leningen, de loan prime rate (LPR), die op 22 aug. moet worden vrijgegeven.

($1 = 6,7382 Chinese yuan)