Aan meer dan een decennium van bodemrendementen op staatsobligaties kwam eerder dit jaar een abrupt einde toen de grote centrale banken, die de rente kunstmatig laag hielden, hun beleid uit het pandemie-tijdperk overboord zetten in hun streven naar prijsstabiliteit, die tot nu toe ongrijpbaar is gebleven.

Nu de inflatie meerdere malen hoger is dan de doelstellingen van de grote centrale banken, is het onwaarschijnlijk dat de obligatierente, samen met de beleidsrente, op de korte tot middellange termijn aanzienlijk zal dalen.

Uit de enquête die Reuters van 12-19 september hield onder meer dan 40 vastrentende strategen en economen, bleek dat de rente op grote staatsobligaties over één, drie, zes en twaalf maanden in de buurt van het huidige niveau zal liggen.

Gezien de achtergrond van een hardnekkig hoge inflatie was de voorkeur echter duidelijk voor een hogere rente. Een overweldigende 86% van de strategen, 38 van de 44, zei dat dit het risico was voor hun prognoses.

De Amerikaanse Federal Reserve, die standaard het tarief voor de kosten van kapitaal wereldwijd bepaalt, zou woensdag voor een derde opeenvolgende jumboverhoging met 75 basispunten gaan, met een kans van één op vijf op een grotere verhoging met 100 basispunten. [ECILT/US]

"Een havikistische Fed houdt onze rentestrategie ongewijzigd: blijf onderwogen aan de voorkant en blijf long aan de achterkant met een verhoogd risico op een harde landing," merkte Mark Cabana op, hoofd van de Amerikaanse rentestrategie bij Bank of America Securities.

Hoewel de obligatierente naar verwachting hoog zal blijven, zal een groot deel van de stijging naar verwachting komen van effecten met een kortere looptijd, die het gevoeligst zijn voor renteverhogingen door centrale banken. Dat zal zo blijven, aangezien de Fed nog lang niet klaar is.

"Als klanten een volledige duration long willen nemen, raden wij nog steeds aan om te wachten tot de Fed de laatste renteverhoging doorvoert. Op dit moment is de curve nog steeds vlakker met een hawkish Fed," schreef Cabana.

Er is nog geen echte consensus - maar wel veel bezorgdheid - over hoe ver de centrale banken moeten gaan en hoe actief ze hun opgeblazen balansen zullen afstoten terwijl ze de rente verhogen.

De rente op Amerikaanse, Duitse en Britse tweejaars notes werd verhandeld op niveaus die in minstens tien jaar niet meer zijn gezien, omdat de markten en economen verwachten dat de Fed, de Europese Centrale Bank en de Bank of England de rente zullen blijven verhogen.

"Op de korte termijn bestaat het risico dat de rente hoger wordt dan we nu voorspellen," zei James Knightley, internationaal hoofdeconoom bij ING.

GRAFISCH: Reuters Poll - Belangrijkste vooruitzichten staatsobligatiemarkten https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/polling/gdvzyxldopw/Reuters%20Poll-%20Major%20sovereign%20bond%20market%20outlook.PNG

De mediaan van de opiniepeiling toonde aan dat verwacht werd dat Amerikaans schatkistpapier met een looptijd van twee jaar in de komende zes maanden een rendement van 3,6%-3,7% zou opleveren, om vervolgens binnen een jaar licht te dalen naar 3,3%.

Het verhaal was vergelijkbaar aan de andere kant van de Atlantische Oceaan, waar de Duitse tweejaars naar verwachting respectievelijk 1,51% en 1,75% zou opleveren in de komende drie tot zes maanden. Voorspeld werd dat Britse tweejarige gilts de komende zes maanden ongeveer 3,0% zouden opbrengen.

Een sterke stijging van de financieringskosten op korte termijn zal waarschijnlijk de economische activiteit beperken en zo ook voorkomen dat de rendementen op langer lopende looptijden te veel stijgen.

De rente op benchmarkobligaties met een looptijd van 10 jaar voor de VS en het VK zal de komende 12 maanden naar verwachting dalen tot onder de tweejaars obligaties, waardoor de rentecurve omkeert, wat in het verleden heeft voorspeld dat er in de komende 12-24 maanden een recessie zou komen.

GRAFISCH: Reuters peiling vooruitzichten Amerikaanse schatkistrente https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/polling/znpnewakavl/Reuters%20poll-U.S.%20treasury%20yield%20outlook.PNG

In de eurozone zou de rentecurve naar verwachting het vlakst zijn sinds het begin van de wereldwijde financiële crisis in 2007.

"De recente aanzienlijke stijging van de rente is van wereldwijde aard en is het gevolg van de verwachtingen van centrale banken om de rente te verhogen en van stijgende termijnpremies", zegt Priya Misra, hoofd van de wereldwijde rentestrategie bij TD Securities.

"Wij zijn van mening dat een sneller tempo van renteverhogingen door centrale banken en een hogere eindrente dominanter zijn geweest, zoals blijkt uit de afvlakking van de wereldwijde rentecurves.

(Voor andere verhalen over de belangrijkste rendementen op staatsobligaties en geldmarktrentes:)