Lagarde, die zich slechts een week geleden uitsprak over het versneld stopzetten van de onconventionele stimuleringsmaatregelen door de ECB, zei dat het besluit de ECB "extra ruimte" geeft tussen het geplande einde van haar geldprintprogramma deze zomer en de eerste renteverhoging in meer dan een decennium.
Beleggers zetten steeds meer in op hogere ECB-rentetarieven nadat de Federal Reserve woensdag laat de kosten van leningen had verhoogd en voor het eerst sinds het begin van de pandemie van het coronavirus een strakkere koers aanhield, en ondanks de onzekerheid als gevolg van de inval van Rusland in Oekraïne. [GVD/EUR]
De centrale banken over de hele wereld zijn overvallen door een opflakkering van de inflatie, die in de 19 landen van de eurozone vorige maand 5,9% bereikte, nadat zij het grootste deel van het afgelopen decennium onder het streefcijfer van 2% van de ECB hadden doorgebracht.
Maar, in een herhaling van de boodschap van vorige week, zei Lagarde dat elke verhoging van de beleidsrente van de ECB geleidelijk zal gebeuren en pas "enige tijd" na het einde van haar programma voor het kopen van obligaties, dat nu ergens in het derde kwartaal is gepland, zal komen.
"Dit handhaaft onze traditionele sequentiële logica, maar geeft ons ook extra ruimte als dat nodig is nadat wij zijn gestopt met het opkopen van obligaties en voordat wij de volgende stap naar normalisatie zetten," zei zij op een conferentie in Frankfurt.
De geldmarkten rekenden op een verhoging van de depositorente van de ECB met bijna 50 basispunten tegen het einde van dit jaar, waardoor deze weer op nul zou komen te staan na acht jaar negatief te zijn geweest.
Maar zelfs een van de meest conservatieve leden van de Raad van Bestuur van de ECB, de Nederlandse centrale-bankchef Klaas Knot, zei dat hij dit jaar slechts één renteverhoging verwacht, nadat de centrale bank al in juli een einde maakt aan haar obligatieaankopen.
"Een renteverhoging in het vierde kwartaal is voor mij nog steeds een realistische verwachting," zei Knot op een ander evenement, eraan toevoegend dat twee verhogingen niet uitgesloten zijn als de inflatieverwachtingen weer worden verhoogd.
De ECB zei vorige week dat zij verwachtte dat de inflatie dit jaar 5,1% zou bedragen, 2,1% het volgende jaar en 1,9% in 2024.
Maar de gouverneur van de Bank van Italië, Ignazio Visco, zei dat die prognoses al achterhaald waren, omdat de vooruitzichten "sterk verslechterd" waren sinds hun afsluitingsdatum op 28 februari.
"Ik denk dat de huishoudens hard getroffen zullen worden door de energie- en voedselprijsschokken, vooral die in de lage inkomensklassen," zei Visco, een zogenaamde "duif" die voorstander is van een soepeler monetair beleid.
De ECB heeft gezegd dat zij erop moet kunnen vertrouwen dat de inflatie in de eurozone, met inbegrip van de kerncijfers die geen rekening houden met volatiele componenten zoals energie- en voedselprijzen, zich stabiliseert op 2% voordat zij de rente verhoogt.
Na Lagarde zei Philip Lane, hoofdeconoom van de ECB, dat de kerninflatie, die in februari op 2,9% uitkwam, waarschijnlijk mettertijd zal afnemen naarmate de brandstofkosten afvlakken.
Lane schatte dat ongeveer 80 basispunten van de kerninflatie of de onderliggende inflatie uitsluitend te wijten waren aan de energieprijsschok.
Hij voegde eraan toe dat de marktverwachtingen voor de inflatie op lange termijn, die eerder deze week 2,3% bedroeg, eigenlijk nog steeds onder het doel van de ECB lagen, wanneer de risicopremie - of de compensatie die beleggers in tijden van onzekerheid vragen - eruit wordt genomen.
Lagarde voegde eraan toe dat de ECB nieuwe instrumenten zou kunnen bedenken om ervoor te zorgen dat het monetaire beleid alle hoeken van de eurozone bereikt, zelfs nu zij haar obligatieaankopen afbouwt.
Die hebben geholpen om de spreiding te beperken tussen de leenkosten die door Duitsland met de hoogste rating worden betaald en die van landen met schulden zoals Italië en Griekenland.
