Volgens de transcripties van de monetaire beleidsvergadering van de Fed van 18-19 december 2018, die vrijdag samen met andere transcripties werden vrijgegeven, zagen New York Fed President John Williams, evenals toenmalig Fed-gouverneur Lael Brainard en enkele andere regionale Fed-bankpresidenten, enige waarde in het vaker dan op kwartaalbasis bijwerken van de Summary of Economic Projections (SEP) van de centrale banken. Fed-transcripties, die de beraadslagingen van de vergaderingen van het beleidsbepalende Federal Open Market Committee (FOMC) volledig beschrijven, worden met een vertraging van vijf jaar vrijgegeven.
De SEP-prognoses van de Fed, die in 2007 openbaar werden gemaakt, geven een vooruitblik op wat functionarissen van de centrale bank verwachten voor economische groei, aanwervingen en inflatie, evenals het pad van de rentestreefcijfers van de Fed, enkele jaren vooruit. De prognoses kwamen er als onderdeel van een algemeen streven van de centrale bank om meer openheid te geven over haar opvattingen en verwachtingen.
De prognoses vergroten ook het monetaire beleid door de marktverwachtingen te bepalen, ook al hebben Fed-functionarissen herhaaldelijk gezegd dat de prognoses geen officiële visie van de centrale bank zijn, maar een compendium van de collectieve opvattingen van functionarissen.
De prognoses van de Fed liepen vanwege het trage uitbrengschema regelmatig genoeg uit de pas met de economische realiteit en de boodschap die functionarissen wilden overbrengen over de rentevooruitzichten. Daarom waren sommige beleidsmakers een half decennium geleden bereid om de zaken te versnellen, zoals de Fed toen van plan was te doen met de persconferenties na de FOMC-vergaderingen, die begin 2019 bij elke vergadering zouden worden gehouden in plaats van elk kwartaal.
Brainard zei: "Ik zie een waarde in het ondersteunen" van de binnenkort talrijkere persconferenties met snellere prognose-updates, volgens het transcript van de vergadering van 18-19 december. Hierdoor zouden de markten beter kunnen lezen hoe de Fed de economie ziet, vooral in een tijd van onzekerheid, voegde ze eraan toe.
Brainard merkte op dat "in mijn recente gesprekken met marktdeelnemers, zij de stijfheid van de SEP-cijfers aanhaalden als een factor die de duidelijkheid van onze communicatie ondermijnt".
'EEN EXPERIMENT
John Williams, die dat jaar voorzitter werd van de New York Fed nadat hij de San Francisco Fed had geleid, was ook voorstander van hervormingen, ook al verlieten ze de muren van de centrale bank niet.
"Mijn eigen voorstel zou zijn dat we een experiment proberen waarbij we een zeer vereenvoudigd SEP hebben dat we alleen intern voorbereiden" met een speciale vraag over de vraag of de opvattingen van functionarissen significant veranderd zijn sinds de laatste SEP-cyclus, vertelde Williams aan zijn collega's.
"Meestal gebeurt er niet echt iets" en kan de boodschap van het SEP een kwartaal aanhouden, merkte Williams op. "Ik denk dat het echt nuttig zou zijn om dat te hebben in de misschien zeldzame gevallen dat de vooruitzichten binnen zes weken veranderen - om dat intern te hebben en om dat voor de voorzitter als achtergrond te hebben," zei hij.
Tijdens de vergadering spraken ook de voorzitter van de Atlanta Fed, Raphael Bostic, en de toenmalige voorzitter van de Dallas Fed, Robert Kaplan, hun steun uit voor SEP-hervormingen.
Maar uiteindelijk kwam er niets van terecht. Dat gezegd hebbende, de SEP-uitgaven zijn niet statisch geweest en zijn expansiever geworden in wat ze overbrengen, ook al is het tempo van de uitgaven hetzelfde gebleven. (Verslaggeving door Michael S. Derby; Bewerking door Paul Simao)
