Fed omarmt renteverhogingen van 50 basispunten in juni en juli om "zeer hoge" inflatie te beteugelen

Alle deelnemers aan de beleidsvergadering van de Federal Reserve van 3-4 mei waren voorstander van een renteverhoging met een half procentpunt om de inflatie te bestrijden, waarvan zij vonden dat die een belangrijke bedreiging was geworden voor de prestaties van de economie en het risico liep hoger te gaan racen zonder actie van de Amerikaanse centrale bank, zo bleek woensdag uit de notulen van de vergadering.

De verhoging met 50 basispunten van de referentierentevoet van de Fed deze maand was de eerste van die omvang in meer dan 20 jaar, en "de meeste deelnemers" oordeelden dat verdere verhogingen van die omvang "waarschijnlijk passend" zouden zijn op de beleidsvergaderingen van de Fed in juni en juli, aldus de notulen.

"Alle deelnemers waren het erover eens dat de Amerikaanse economie zeer sterk was, dat de arbeidsmarkt uiterst krap was en dat de inflatie zeer hoog was," aldus de notulen, waarbij de risico's van een nog snellere inflatie "opwaarts gericht" waren gezien de aanhoudende problemen met het mondiale aanbod, de oorlog in Oekraïne en de voortdurende blokkering van het coronavirus in China.

In dat verband "waren de deelnemers het erover eens dat het (Federal Open Market) Committee de koers van het monetaire beleid snel moet bijstellen in de richting van een neutrale houding ... Zij merkten ook op dat een restrictieve koers van het beleid wel eens passend zou kunnen worden."

"Veel deelnemers" oordeelden dat als de renteverhogingen nu in de boeken worden geschreven, "het Comité later dit jaar in een goede positie zou verkeren om de effecten van de beleidsverstrakking te beoordelen".

De Amerikaanse aandelen stegen na de publicatie van het rapport, maar keerden daarna om. Handelaren in termijncontracten hebben hun weddenschappen op renteverhogingen afgezwakt, maar rekenen nog steeds op verhogingen met een half procentpunt in juni en juli, en met een kwart procentpunt tijdens de drie resterende bijeenkomsten in 2022.

Bob Miller, hoofd Americas Fixed Income van beleggingsgigant BlackRock, zei dat de notulen erop wijzen dat juli een belangrijk scharnierpunt voor de Fed zal zijn.

Met nog twee verhogingen van een half procentpunt in het vooruitzicht, "zal het beleidspad na juli afhangen van het inflatieverloop en de vooruitgang bij het corrigeren van de ... onevenwichtigheden op de arbeidsmarkt," schreef hij na de publicatie van de notulen. "Als die factoren verbeteren, dan krijgt de Fed wat ademruimte" om over te schakelen op minder renteverhogingen, maar anders zou zij gedwongen kunnen zijn om harder op de economie te leunen.

Uit de notulen blijkt dat de Fed worstelt met de vraag hoe zij de economie het best in de richting van een lagere inflatie kan sturen zonder een recessie te veroorzaken of de werkloosheid aanzienlijk te doen stijgen - een taak die volgens "verscheidene deelnemers" aan de vergadering van deze maand in het huidige klimaat een uitdaging zou zijn.

Volgens de voorkeursmaatstaf van de Fed bedraagt de inflatie meer dan driemaal het streefcijfer van 2% van de centrale bank.

"Een aantal" Fed-deelnemers zei echter dat de gegevens erop begonnen te wijzen dat de inflatie "misschien niet langer aan het verslechteren is."

Maar zelfs zij waren het erover eens dat het "nog te vroeg was om er zeker van te zijn dat de inflatie zijn hoogtepunt had bereikt".

BREED SCALA AAN STANDPUNTEN

De economie bleef sterk, aldus de notulen, en de huishoudens waren in zo'n goede vorm dat de Fed-functionarissen zeiden dat het misschien moeilijker zou worden hen ertoe te brengen hun uitgaven te stoppen en de druk van de prijzen af te halen.

De aanbodbeperkingen voor bedrijven "waren nog steeds aanzienlijk," merkten de notulen op, aanwerving bleef moeilijk, en "het vermogen van bedrijven om aan de vraag te voldoen bleef beperkt," een recept voor aanhoudend stijgende prijzen.

Aangezien er weinig zekerheid bestaat over wanneer die omstandigheden zullen versoepelen, zijn de ambtenaren begonnen met het formuleren van een breed scala van standpunten over wat er na de komende renteverhogingen zou kunnen gebeuren, van een regelrechte pauze in het verhogen van de leningskosten dit najaar tot oproepen voor een agressieve reeks verhogingen met een half procentpunt tijdens de bijeenkomsten in september, november en december.

De inflatiegegevens hebben nog geen overtuigende daling te zien gegeven van de niveaus die de Fed-functionarissen verontrust hebben en vergelijkingen hebben getrokken met de inflatieschokken van de jaren zeventig en het begin van de jaren tachtig.

Sommige analisten hebben intussen het risico van een recessie verhoogd, en beleggers in contracten die aan de federal funds rate gekoppeld zijn, hebben de laatste tijd hun ramingen van de hoogte van de rentestijging naar beneden bijgesteld.