Fed's Williams: Tempo van renteverhogingen hangt af van reactie economie

De Federal Reserve moet het monetaire beleid in de richting van een meer neutrale koers sturen, maar het tempo waarin zij de kredietverlening verstrakt, zal afhangen van hoe de economie reageert, zei John Williams, voorzitter van de Fed van New York, zaterdag.

Williams, in antwoord op vragen tijdens een symposium over de vraag of de Fed haar terugkeer naar een neutraal beleidstarief dat de bestedingen noch aanmoedigt, noch ontmoedigt, moest bespoedigen, merkte op dat in 2019 met tarieven die dicht bij het neutrale niveau waren vastgesteld "de economische expansie begon te vertragen," en de Fed haar toevlucht nam tot renteverlagingen.

"We moeten dichter bij neutraal komen, maar we moeten de hele weg in de gaten houden," zei Williams. "Het lijdt geen twijfel dat dat de richting is die wij uitgaan. Hoe snel we dat precies doen, hangt af van de omstandigheden."

Williams' opmerkingen suggereren een voorzichtiger aanpak van de komende renteverhogingen dan is gepushed door collega's die vinden dat de Fed naar een neutralere houding moet racen door grotere dan de gebruikelijke renteverhogingen van een half punt te gebruiken op de komende vergaderingen.

De mediane schatting van de beleidsmakers van de neutrale rentevoet is 2,4%, een niveau dat de centrale bank volgens de handelaars tegen het einde van dit jaar zal bereiken. Een dergelijk tempo zou verhogingen met een half punt vereisen op 2 van de resterende zes bijeenkomsten van de Fed dit jaar, met de verwachting dat een eerste zal komen op de 3-4 mei van de Fed.

De Fed heeft de rente vorige maand met een kwart procentpunt verhoogd, het begin van wat volgens de beleidsmakers "voortdurende verhogingen" zullen zijn om de inflatie, die momenteel driemaal zo hoog is als het streefcijfer van 2% van de Fed, te beteugelen.

Op de laatste vergadering van de Fed verwachtte de mediaan van de beleidsmakers slechts verhogingen met een kwart punt per vergadering, maar sindsdien hebben verschillende beleidsmakers gezegd dat zij bereid waren agressiever te werk te gaan als dat nodig was.

De uitkomst hangt af van de vraag of de inflatie afneemt, aldus Williams.

"Wij verwachten dat de inflatie zal dalen, maar als dat niet het geval is, zullen wij moeten reageren. Mijn hoop op dit moment is dat dat niet zal gebeuren," zei Williams.

De Fed zal ook een tweede instrument gebruiken om de kredietverlening aan te scherpen, wanneer zij de omvang van haar balans van bijna $9 biljoen begint te verminderen. Williams zei dat dat al in mei zou kunnen beginnen.

In voorbereide opmerkingen voor een symposium aan de Princeton University zei Williams dat de hoge inflatie momenteel de "grootste uitdaging" van de Fed is, en mogelijk hoger wordt opgestuwd door de oorlog in Oekraïne, de aanhoudende pandemie, en de aanhoudende tekorten aan arbeidskrachten en aanbod in de Verenigde Staten.

"De onzekerheid over de economische vooruitzichten blijft buitengewoon groot, en de risico's voor de inflatievooruitzichten zijn bijzonder acuut," zei Williams.

Hij zei echter te verwachten dat de combinatie van renteverhogingen en balansverkorting de inflatie dit jaar tot ongeveer 4 procent zal helpen terugdringen, en "dicht bij ons doel van 2 procent op langere termijn in 2024", terwijl de economie op koers blijft.

"Deze acties moeten ons in staat stellen de spreekwoordelijke zachte landing te beheren op een manier die een aanhoudend sterke economie en arbeidsmarkt in stand houdt," zei Williams. "Beide zijn goed gepositioneerd om een strakker monetair beleid te doorstaan."