Hedgefondsen en andere geldbeheerders kochten het equivalent van 46 miljoen vaten in de zes belangrijkste futures- en optiecontracten tijdens de zeven dagen die eindigden op 23 januari.
Het kopen door fondsen werd gedomineerd door NYMEX en ICE WTI (+56 miljoen vaten) met kleinere aankopen van Amerikaanse benzine (+8 miljoen) en Europese gasolie (+7 miljoen).
Beleggers verkochten Brent (-19 miljoen vaten) en Amerikaanse diesel (-6 miljoen), volgens gegevens die zijn ingediend bij ICE Futures Europe en de Amerikaanse Commodity Futures Trading Commission.
Maar de meeste aankopen kwamen van het afbouwen van bestaande bearish short posities (-28 miljoen vaten) in plaats van het opstarten van nieuwe bullish long posities (+18 miljoen).
Het onevenwicht was vooral uitgesproken in WTI, waar managers hun shortposities sterk verminderden (-38 miljoen vaten), terwijl ze een kleiner aantal nieuwe longposities initieerden (+18 miljoen).
Als gevolg hiervan werden shortposities in het belangrijkste NYMEX WTI-futurecontract teruggebracht tot 79 miljoen vaten, van 112 miljoen op 16 januari en een piek van 128 miljoen op 12 december.
Grafiek: Olie- en gasposities
De voorraden ruwe olie rond het NYMEX leveringspunt in Cushing in Oklahoma waren gedaald tot 30 miljoen vaten op 19 januari, tegen 35 miljoen vaten drie weken eerder.
De voorraden in Cushing stonden op het laagste niveau voor de tijd van het jaar sinds 2012 en lagen 14 miljoen vaten (-32% of -1,26 standaarddeviaties) onder het vorige seizoensgemiddelde van tien jaar.
Nu de voorraden slinken, concludeerden veel fondsbeheerders dat het niet langer veilig was om shortposities in te nemen waarvoor levering in Cushing nodig zou kunnen zijn.
De nettopositie in WTI sprong naar 99 miljoen vaten (6e percentiel voor alle weken sinds 2013), tegenover slechts 43 miljoen (1e percentiel) in de voorgaande week.
De kloof tussen ultra-bearish posities in WTI en neutrale posities in Brent werd iets kleiner, maar bleef erg groot.
Er was nog steeds veel ruimte voor short-covering om de vlakke WTI-prijzen en kalenderspreads op te krikken als de voorraden blijven slinken.
Shortposities in NYMEX WTI waren nog steeds bijna 4 keer hoger dan aan het begin van de huidige short-verkoopcyclus op 3 oktober.
U.S. AARDGAS
Beleggers verminderden hun posities in de twee belangrijkste futures- en optiecontracten die gekoppeld zijn aan de gasprijzen op Henry Hub in Louisiana.
Beleggers gingen weer verkopen nadat ze hadden geprobeerd een bullish positie op te bouwen, toen de grote vorst eerder in januari werd gevolgd door milder weer.
Hedgefondsen en andere geldbeheerders verkochten het equivalent van 596 miljard kubieke voet (bcf) tijdens de zeven dagen die eindigden op 23 januari, de snelste verkoopsnelheid sinds augustus 2021.
Dit kwam nadat fondsbeheerders in de voorgaande vijf weken in totaal 1.409 bcf hadden gekocht, volgens regelgevende gegevens.
Fondsen verlaagden hun positie naar 186 bcf netto short (26e percentiel voor alle weken sinds 2010) van 410 bcf netto long (42e percentiel) zeven dagen eerder.
De termijnprijzen op de front-maand bleven dalen en waren tot nu toe in januari gemiddeld slechts $2,81 per miljoen Britse thermische eenheden (8e percentiel voor alle maanden sinds het begin van de eeuw, na correctie voor inflatie).
De kalenderspread aan het einde van de winter tussen maart en april 2024 is gedaald van een backwardation van 21 cent aan het begin van de winter begin oktober naar een vlakke bodem, omdat handelaren verwachten dat de markt overbezet zal blijven.
Beleggers verwachten dat de gasvoorraden de winter ruim boven het langetermijngemiddelde zullen afsluiten, dus er zullen lagere prijzen nodig zijn om meer verbruik door elektriciteitscentrales aan te moedigen en de productie verder af te remmen.
Gerelateerde kolommen:
- Amerikaanse oliefutures klaar voor een nieuwe squeeze op Cushing (26 januari 2023)
- In vlakke oliemarkt richten hedgefondsen zich op relatieve risico's (22 januari 2023)
- De groei van de Amerikaanse olie- en gasproductie begint af te nemen (10 januari 2024)
- Olieprijzen geraakt door hervatte short selling door hedgefondsen
John Kemp is marktanalist bij Reuters. Zijn standpunten zijn de zijne. Volg zijn commentaar op X https://twitter.com/JKempEnergy (Bewerking door Kirsten Donovan)
