De herclassificatie door het IMF volgde op de waarschijnlijke forexinterventies van de Reserve Bank of India, waarbij de roepie verhandeld werd in een "zeer smalle bandbreedte, wat suggereert dat de interventie waarschijnlijk de niveaus overschreed die nodig zijn om wanordelijke marktomstandigheden aan te pakken", aldus het IMF in het rapport.
Het Artikel IV-consultatierapport van het IMF beoordeelt het huidige economische beleid en de economische vooruitzichten van een land op de middellange termijn.
De medewerkers van het IMF weken af van het standpunt van de Indiase autoriteiten dat "de wisselkoersstabiliteit een weerspiegeling is van de verbeteringen in Indiase externe positie" en dat "interventies op de valutamarkt zijn gebruikt om buitensporige volatiliteit te voorkomen die niet gerechtvaardigd werd door de fundamentele factoren".
De RBI is er sterk van overtuigd dat een dergelijk standpunt "onjuist" en "ongerechtvaardigd" is, aldus het rapport. Gouverneur Shaktikanta Das zei in oktober dat interventies op de valutamarkt niet als "zwart-wit" gezien moeten worden.
De RBI en het Indiase ministerie van Financiën reageerden niet onmiddellijk op verzoeken om commentaar.
Tussen december 2022 en oktober 2023 handelde de roepie tussen 80,88-83,42 ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Dit is sindsdien afgenomen tot 82,90-83,42, waarbij de volatiliteitsverwachtingen tot het laagste punt in meer dan tien jaar zijn gedaald.
"Wij zijn van mening dat de door interventie veroorzaakte vermindering van de volatiliteit van de roepie in de afgelopen maanden buitengewoon is geweest," aldus Dhiraj Nim, forexstrateeg bij ANZ.
"Hoewel het voor iedereen een raadsel is waarom de RBI de voorkeur geeft aan zo'n smalle handelsband, lijkt het overdreven," zei Nim.
Naast het opbouwen van forexreserves kan de interventie echter ook helpen om het valutarisico van de inflatiebestrijding van de centrale bank te verminderen, aldus Nim.
"In de toekomst zou een flexibele wisselkoers als eerste verdedigingslinie moeten fungeren om externe schokken op te vangen," aldus het fonds.
Het IMF voorspelde ook dat de Indiase economie in zowel het huidige als het volgende boekjaar met 6,3% zal groeien, wat minder is dan de RBI voorspelde voor het lopende jaar, namelijk 7%.
"India heeft potentieel voor een nog hogere groei, met een grotere bijdrage van arbeid en menselijk kapitaal als er uitgebreide hervormingen worden doorgevoerd," aldus het IMF.
De algemene inflatie zal naar verwachting geleidelijk dalen tot het streefcijfer, hoewel deze volatiel blijft door schokken in de voedselprijzen, voegde het IMF eraan toe.
Door de volatiele voedselprijzen steeg de detailhandelsinflatie in november tot 5,55%, boven het streefcijfer van 4% van de centrale bank.
Het fonds riep India op om ambitieuze consolidatie-inspanningen op de middellange termijn na te streven gezien de hoge overheidsschuld, maar verwelkomde de kortetermijnaanpak om de kapitaaluitgaven te versnellen in het kader van een strakker begrotingsbeleid.
Het begrotingstekort van de federale overheid is voor het huidige fiscale jaar vastgesteld op 5,9%, met als doel om het tegen 2025-26 terug te brengen tot 4,5%.
