Het nauwlettend in de gaten gehouden verschil tussen de rente op twee- en tienjaarsobligaties was vrijdag het kleinst sinds maart 2020, een signaal dat sommige beleggers er wellicht op anticiperen dat de economische groei zal vertragen ten opzichte van het huidige robuuste tempo.
Op voortschrijdende basis van twee maanden is de afvlakking van de 2s/10s het meest extreem sinds 2011, zei Jonathan Cohn, hoofd van de handelsstrategie voor rente bij Credit Suisse.
Marktdeelnemers houden de rentecurve in de gaten om inzicht te krijgen in de Amerikaanse economie. Een omgekeerde curve, waarbij de rente op kortlopende overheidsschuld hoger is dan die op langer lopende schuld, heeft in het verleden op betrouwbare wijze recessies voorspeld.
Beleggers zeiden dat de meest recente bewegingen lijken te zijn ingegeven door de vrees dat de prijzen voor olie en andere grondstoffen, die na de invasie van Oekraïne door de grondstoffenexportgigant Rusland sterk zijn gestegen, de reeds hoge inflatie zullen doen toenemen, waardoor de Fed gedwongen zal zijn de rente te verhogen, zelfs als de groei vertraagt.
De verwachtingen dat de rente deze maand met 50 basispunten zal worden verhoogd, zijn de laatste weken zo goed als uitgeprijst, maar de markten verwachten nog steeds een verkrapping van meer dan 150 basispunten tegen februari aanstaande. [FEDWATCH]
"Als de centrale banken in 2022 voorrang geven aan inflatiebestrijding, nadat zij in 2021 op dat front gefaald hebben, dan betekent een verhoging in een stagflatoire omgeving waarschijnlijk dat zij aanvaarden dat er een soort recessie nodig is om de hele puinhoop op te lossen," zei Jeffrey Halley, senior marktanalist, Azië-Pacific, bij OANDA, verwijzend naar een combinatie van zwakke groei en sterke inflatie.
De Brentprijs voor ruwe olie naderde donderdag een niveau van 120 dollar per vat, het hoogste niveau sinds 2012, na een nieuwe ronde van Amerikaanse sancties die gericht waren tegen de Russische olieraffinagesector en de vrees deden ontstaan dat de olie- en gasuitvoer de volgende keer getroffen zou kunnen worden.
Tegelijkertijd lijkt de groei voorlopig sterk: het werkloosheidscijfer in de VS daalde in februari tot een laagste niveau in twee jaar van 3,8%, zo bleek vrijdag uit het nauwlettend in de gaten gehouden werkgelegenheidsrapport van het Labor Department, waardoor het optimisme groeide dat de economie bestand zou zijn tegen de toenemende tegenwind van geopolitieke spanningen, inflatie en een strakker monetair beleid.
Toch suggereert de afvlakking van de curve dat dit niet zal blijven duren.
"De afvlakking is versneld, nu men ziet dat de Fed voorrang geeft aan inflatiematiging boven het afremmen van de risicobereidheid," zei Cohn van Credit Suisse.
