Door de langetermijnrente flexibeler te laten bewegen, kan de BOJ zowel de opwaartse als de neerwaartse inflatierisico's aanpakken en de marktverstoringen als gevolg van haar zware obligatieaankopen wegwerken, zei Salgado donderdag in een interview.
"Wij zien dit niet als een echte verandering van de accommoderende houding (van de BOJ). Het is meer om de gevolgen voor de reële economie af te wegen tegen de gevolgen voor de financiële markten", zei hij.
"Het maakt het ook gemakkelijker om de overgang naar een eventuele verhoging van de korte rente in te zetten", aldus Salgado, die eraan toevoegde dat stappen om de flexibiliteit van de obligatierente te vergroten zouden kunnen komen voordat de prijsdoelstelling van de BOJ van 2% duurzaam wordt gehaald.
Maar een verhoging van de korte rente is op korte termijn onwaarschijnlijk en kan alleen worden overwogen als er duidelijk bewijs is dat de lonen zullen blijven stijgen en de BOJ zullen helpen haar inflatiedoelstelling op duurzame wijze te bereiken, zei hij.
"Eerst moet u er zeker van zijn dat er sterke aanwijzingen zijn dat de doelstelling van 2% duurzaam zal worden bereikt. Dat is de belangrijkste voorwaarde" voor een renteverhoging op korte termijn, aldus Salgado.
"De sleutel is echt wat er met de lonen gebeurt", zei hij over hoe snel de BOJ haar massale stimuleringsmaatregelen kan afbouwen.
Terwijl de lonen voor niet-regelmatige werknemers beginnen te stijgen, moet de impuls voor hogere lonen nog overslaan naar regelmatige werknemers met een levenslang dienstverband, aldus Salgado.
Onder yield curve control (YCC) stelt de BOJ een doel van -0,1% voor de korte rente en dat voor het rendement op 10-jaarsobligaties rond nul als onderdeel van de inspanningen om haar prijsdoelstelling duurzaam te halen.
Omdat de inflatie een 41-jarig hoogtepunt van 4% bereikte en de obligatierente onder opwaartse druk zette, verruimde de BOJ in december de bandbreedte voor de toeslag rond de doelstelling voor de tienjaarsrente.
In januari versterkte zij een instrument voor markttransacties ter verdediging van de onlangs vastgestelde bovengrens van 0,5% voor het rendement op tienjaarsobligaties, een maatregel die bedoeld is om de levensduur van YCC te verlengen.
