Een drievoudige whammy van vertragende groei, COVID-19-gerelateerde economische verstoringen en agressieve verkrapping door de Amerikaanse Fed heeft sterke neerwaartse druk op de yuan uitgeoefend, terwijl de Chinese autoriteiten aan de kant lijken te staan om hun strak beheerde munt te laten zakken.
De spotkoers van de yuan is in de afgelopen vier weken meer dan 6% ten opzichte van de dollar gekelderd en stond maandag op 6,7992 per dollar, waarmee de 6,71, de mediane eindejaarsprognose in een peiling van negen banken eind april, werd overschreden.
Verscheidene banken zien de yuan nu verzwakken tot 6,9 of zelfs de grens van 7 bereiken voor het eind van het jaar, niveaus die niet meer gezien zijn sinds de beginfase van de pandemie in 2020.
HSBC zei in een nota dat de munt opgerekt was geworden, "vooral tegen de achtergrond van China's vertragende economie en het feit dat de Fed stevig hawkish blijft.
"Geen van beide zijn op zich nieuwe ontwikkelingen, maar de zaken zijn intenser geworden, wat volgens ons overweging verdient voor onze prognoses."
HSBC, die zijn yuan-prognose voor de tweede keer in drie weken heeft verlaagd, verwacht nu dat de yuan aan het eind van het tweede kwartaal 6,75 per dollar zal noteren, alvorens te stuiteren naar 6,70 aan het eind van het derde kwartaal, vergeleken met respectievelijk 6,60 en 6,62 na de vorige herziening.
De peiling van eind april onder negen banken had de yuan op 6,63 per dollar aan het eind van juni geraamd, volgens de mediane prognose. Een meerderheid van de ondervraagden verwachtte dat de yuan tegen het einde van het jaar verder zou verzwakken tot 6,71.
Maar de laatste daling van de yuan, tot het laagste peil in bijna 20 maanden en een zeldzame wending voor een munt die gewoonlijk strak binnen een dunne marge wordt gehouden, heeft veel analisten ertoe gebracht verdere zwakte te voorspellen.
Een reeks van zwakker dan verwachte economische gegevens van april, die op maandag en vorige week werden vrijgegeven, waaronder kredietverlening, detailhandelsverkopen en industriële productie, bevestigden opnieuw de marktopinie dat de op één na grootste economie ter wereld te maken heeft met toenemende tegenwind nu de COVID-19 sluitingen een zware tol eisen.
"USD/CNY zou snel kunnen stijgen naar 7 als de COVID-situatie aan land verergert met meer lockdowns gevolgd door ernstige verstoringen van de toeleveringsketen," zei Barclays in een nota.
De bank wees echter ook op de mogelijkheid dat de yuan snel zou kunnen terugkrabbelen als de autoriteiten ingrijpen om de munt te ondersteunen of om de economie te ondersteunen.
"Het neerwaartse risico komt van de People's Bank of China (PBOC) die agressief leunt tegen verdere CNY-zwakte en een sterkere daling van de dollar dan wij verwachtten; het risicosentiment zou de CNY ook kunnen stimuleren in het geval van massale stimulering. In dat geval zou USD/CNY een snelle retracement naar 6,70 kunnen meemaken."
Barclays heeft zijn yuan-prognoses verlaagd van 6,3 naar 6,9 per dollar aan het einde van het tweede kwartaal, om rekening te houden met een sterkere dollar en een uitstroom van buitenlandse portefeuille.
Anderen, waaronder Mizuho Bank en UBS, hebben hun yuan-prognoses eveneens verlaagd om het bearish sentiment te weerspiegelen.
Ken Cheung, hoofd Aziatische FX-strateeg bij Mizuho Bank, verlaagde maandag voor de tweede maal zijn yuan-prognose voor het einde van het jaar tot 6,7 van 6,6.
Wang Tao, hoofdeconoom China bij UBS, stelde haar eindejaarsverwachting voor de yuan bij naar 6,9 van 6,6 eerder.
"De USD/CNY kan voor het einde van het jaar de 7 doorbreken wegens de sterkte van de USD en een waarschijnlijke sterke verzwakking van China's export en algemene economie, maar zou zich tegen het einde van het jaar onder de 7 moeten stabiliseren," zei zij.
"Dit komt omdat wij verwachten dat de met de COVID samenhangende economische gevolgen in de tweede helft van het jaar zullen afnemen, wanneer het groeimomentum weer zal aantrekken en het marktvertrouwen zal verbeteren."
