Offshore beleggingen in Chinese staatsobligaties vertraagd in 2021 wegens uiteenlopend beleid

De instroom van beleggingen in Chinese staatsobligaties (CGB's) heeft het offshore bezit van deze instrumenten in 2021 tot recordhoogten opgedreven, maar in een trager tempo, omdat het uiteenlopende monetaire beleid tussen China en de Verenigde Staten de rendementspremies van de Chinese obligaties heeft aangetast.

De CGB-beleggingen door offshore beleggers stonden eind december op een recordhoogte van 2,45 biljoen yuan ($384,51 miljard), volgens gegevens die maandagavond zijn vrijgegeven door China Central Depository and Clearing Co (CCDC), de belangrijkste bewaarinstelling voor China's interbancaire obligatiemarkt.

Dat was een stijging van 30,7% ten opzichte van een jaar eerder, volgens berekeningen van Reuters van de gegevens, langzamer dan een stijging van 43,7% die in 2020 werd geregistreerd.

Het bezit aan quasi-staatsobligaties uitgegeven door China's beleidsbanken steeg met 1% in de maand tot een recordbedrag van 1,08 biljoen yuan. Dat was 18% meer dan een jaar eerder, vergeleken met een stijging van 84,4% in 2020.

De tragere stijging weerspiegelde een kleinere spread tussen de Chinese en de Amerikaanse rente, waarbij het verschil tussen de 10-jaars rente daalde met bijna 100 basispunten tot 124,52 basispunten tegen eind december. De daling maakte de beweging in 2020 bijna ongedaan, toen het buitenlandse bezit van CGB's steeg in het hoogste jaartempo ooit.

De analisten Becky Liu en Jeffrey Zhang van Standard Chartered zeiden dat zij verwachten dat de Chinese rente in het eerste kwartaal van 2022 zal blijven dalen door meer beleidsversoepeling, trage groei en zwakke uitgifte, maar dat zij in de daaropvolgende kwartalen zou kunnen stijgen door een groter aanbod en een stabiliserende groei.

"(Het jaar) 2022 zal een zeldzaam verschil in monetair beleid te zien geven tussen China en de meeste DM-economieën ... Wij zien een risico van meer materiële versoepeling van het monetaire beleid in H1, met inbegrip van meer verlagingen van de reservevereistenratio (RRR) op brede basis, naast gerichte maatregelen via herlenings- en herdisconteringsfaciliteiten," zeiden zij in een nota.

Niettemin "kan de buitenlandse instroom gestaag toenemen tot CNY700-800 mld, door een relatief hoge carry en waarschijnlijk een beter rendement," zeiden zij.

Aanvullende gegevens van het Shanghai Clearing House over de interbancaire markt waren dinsdag nog niet beschikbaar.

($1 = 6,3718 Chinese yuan)