Hedgefondsen en andere geldbeheerders kochten het equivalent van 54 miljoen vaten in de zes belangrijkste petroleum futures- en optiecontracten tijdens de zeven dagen die eindigden op 9 januari.
De aankopen waren grotendeels in tegenspraak met de verkopen van 66 miljoen vaten in de voorgaande week, volgens gegevens die zijn ingediend bij ICE Futures Europe en de Amerikaanse Commodity Futures Trading Commission.
In de meest recente week waren de aankopen vooral gericht op ruwe olie (+55 miljoen vaten), waarmee de verkopen van de voorgaande week, die vooral uit ruwe olie bestonden (-63 miljoen), werden omgekeerd.
Er waren slechts kleine aanpassingen in Amerikaanse benzine (+7 miljoen vaten), Amerikaanse diesel (-7 miljoen) en Europese gasolie (geen verandering).
Grafiek: Olie- en gasposities
Ondanks enige volatiliteit in de posities is het basisbeeld hetzelfde gebleven sinds begin december.
Fondsbeheerders zijn sterk positief over geraffineerde brandstoffen in de Verenigde Staten vanwege de relatief lage voorraden en gezonde vooruitzichten voor de economie en het brandstofverbruik.
Fondsen zijn neutraal over Brent, met overvloedige voorraden en nieuwe aanvoerbronnen die teniet worden gedaan door de OPEC+ productieverlagingen en de dreigende verstoring van de exportroutes door een conflict in de Rode Zee.
Maar de hedgefondsgemeenschap is ronduit bearish over WTI met overvloedige ruwe voorraden in de Verenigde Staten en aanhoudende groei in de productie van schalieproducenten.
Er was enige short-covering in het belangrijkste NYMEX WTI-contract, waarbij shortposities in de meest recente week met 20 miljoen vaten werden afgebouwd. Maar de resterende shortposities zijn nog steeds hoog met 101 miljoen vaten.
Vanuit het oogpunt van positionering is er een aanzienlijk risico dat verdere short-covering een scherpe rally in de WTI-prijzen zal aanwakkeren.
Toch zijn de meeste managers ervan overtuigd dat de fundamentals slecht blijven en dat de productie groter zal zijn dan de consumptie, waardoor de prijzen eerst zullen dalen.
U.S. AARDGAS
Beleggers worden minder somber over de vooruitzichten voor de gasprijzen in de Verenigde Staten nu de productiegroei vertraagt.
Hedgefondsen en andere geldbeheerders kochten het equivalent van 369 miljard kubieke voet (bcf) gas in de twee belangrijkste termijn- en optiecontracten tijdens de zeven dagen die eindigden op 9 januari.
Fondsen hebben in de afgelopen vier weken in totaal 1.078 bcf gekocht, het hoogste aankooptempo sinds midden 2021.
Bijgevolg hadden de fondsen op 9 januari een netto longpositie van 80 bcf opgebouwd (35e percentiel voor alle weken sinds 2010), tegenover een netto shortpositie van 999 bcf (8e percentiel) op 12 december.
De werkgasvoorraden lagen op 5 januari nog steeds 320 bcf (+11% of +1,21 standaarddeviaties) boven het vorige seizoensgemiddelde van 10 jaar, het hoogste voor de tijd van het jaar sinds 2016.
Het overschot was gestegen van 60 bcf (+2% of +0,23 standaarddeviaties) aan het begin van het winterseizoen op 6 oktober.
Maar de productiegroei was vertraagd tot minder dan 3% per jaar in augustus-oktober 2023, van meer dan 6% een jaar eerder.
De productiestijging is vertraagd als reactie op de scherpe prijsdaling sinds medio 2022 en de vertraging zal naar verwachting tot begin 2024 aanhouden.
De termijnprijzen op de front-maand hebben tot nu toe in januari 2024 een gemiddelde bereikt van net onder $3 per miljoen Britse thermische eenheden, waarmee ze slechts in het 10e percentiel zitten voor alle maanden sinds het begin van de eeuw, na correctie voor inflatie.
Nu de prijzen al laag zijn en de productiegroei vertraagt, worden fondsbeheerders veel minder bearish over gasprijzen, ook al blijft bullishness op dit moment zeldzaam.
Gerelateerde kolommen:
- De groei van de Amerikaanse olie- en gasproductie begint af te nemen (10 januari 2024)
- Olieprijzen geraakt door hervatte hedgefonds short selling John Kemp is marktanalist bij Reuters. Zijn standpunten zijn de zijne. Volg zijn commentaar op X https://twitter.com/JKempEnergy (Bewerking door Tomasz Janowski)
