Hedgefondsen en andere geldbeheerders verkochten het equivalent van 66 miljoen vaten in de zes belangrijkste petroleumtermijn- en optiecontracten tijdens de zeven dagen die eindigden op 2 januari.
De verkopen waren geconcentreerd in ruwe olie (-63 miljoen vaten), ongeveer gelijk verdeeld tussen NYMEX en ICE WTI (-33 miljoen) en Brent (-30 miljoen).
Er waren slechts kleine verkopen van Europese gasolie (-5 miljoen vaten), kleine aankopen van Amerikaanse benzine (+1 miljoen) en geen verandering in Amerikaanse diesel.
Grafiek: Olie- en gasposities
Aan de ruwe kant kwamen bijna alle verkopen voort uit het opzetten van nieuwe bearish shortposities (+59 miljoen vaten), eerder dan uit het liquideren van bestaande bullish longs (-3 miljoen).
Fondsbeheerders hervatten de short selling die tien weken aanhield tot 12 december, toen deze werd onderbroken door twee weken van terugkopen voor het einde van het jaar.
In het belangrijkste NYMEX WTI-contract stegen de shortposities tot 121 miljoen vaten, niet ver onder de vorige piek van 128 miljoen op 12 december.
Voor het einde van het kalenderjaar bood short covering slechts beperkte prijssteun. Met de start van een nieuw jaar heeft de hernieuwde verkoop ze weer onder neerwaartse druk gezet.
De meeste fondsen richten zich eerder op de bedreiging voor de consumptie door de trage wereldwijde groei dan op de bedreiging voor de productie door conflicten in het Midden-Oosten.
Er wordt verwacht dat de stijgende productie uit Brazilië, Guyana en de Amerikaanse schalievelden voldoende zal zijn om de zwakke consumptiegroei in 2024 op te vangen.
Bovendien wordt aangenomen dat Saoedi-Arabië en zijn OPEC+ partners de productie niet verder kunnen of willen verlagen om de prijzen op korte termijn duurzaam te verhogen.
Door de productie opnieuw te verlagen, zouden rivaliserende producenten een nieuwe reddingslijn in de schoot geworpen krijgen en nog meer marktaandeel afstaan.
U.S. AARDGAS
In tegenstelling tot ruwe olie bleven beleggingsbeheerders bearish posities opbouwen in futures en opties die gekoppeld zijn aan Amerikaans gas.
Hedgefondsen en andere geldbeheerders kochten het equivalent van 365 miljard kubieke voet (bcf) gedurende de zeven dagen eindigend op 2 januari.
Fondsen waren nettokopers in elk van de laatste drie weken en kochten in totaal 709 bcf sinds 12 december.
Sterke El Nino-omstandigheden in de Stille Oceaan hebben tot nu toe gezorgd voor een warmer dan gemiddelde winter in de onderste 48 staten.
De gasvoorraden eindigden het jaar op 3.476 bcf, het hoogste voor de tijd van het jaar sinds 2015, toen er ook een zeer sterke El Nino was.
Als gevolg daarvan lagen de voorraden 312 bcf (+10% of +1,18 standaarddeviaties) boven het vorige seizoensgemiddelde van tien jaar, en was het overschot gestegen van 60 bcf (+2% of +0,23 standaarddeviaties) op 6 oktober.
Maar de prijzen zijn al zo ver gedaald dat ze gemiddeld slechts $2,54 per miljoen Britse thermische eenheden bedroegen in december 2023, waardoor ze nog maar in het 5e percentiel zitten voor alle maanden sinds het begin van de eeuw, na correctie voor inflatie.
Fondsen hebben wat shortposities ingenomen in de verwachting dat de prijzen waarschijnlijk niet veel verder zullen dalen en dat de risicobalans naar boven overhelt.
Fondsbeheerders hadden op 2 januari nog steeds een bearish netto shortpositie van 289 bcf (24e percentiel voor alle weken sinds 2010), maar de positie was verhoogd van een netto short van 999 bcf (8e percentiel) drie weken eerder.
Gerelateerde kolommen:
- Het einde van het jaar short gaan bij hedgefondsen heeft de olieprijzen niet doen stijgen (3 jan. 2024)
- Hedgefondsen verwerpen OPEC-actie om olieprijzen te ondersteunen (11 dec. 2023)
- Oliebeleggers hebben OPEC-verminderingen van tevoren verdisconteerd (4 dec. 2023)
- Beleggers wedden tegen OPEC die de olieprijzen verhoogt
John Kemp is marktanalist bij Reuters. Zijn standpunten zijn de zijne. Volg zijn commentaar op X https://twitter.com/JKempEnergy (Redactie door Jan Harvey)
